中国投行名人录· 李彤:对投行业务怀有崇敬之心
李彤很年轻,年轻得不像一个老总；李彤很斯文,书卷气得不像一个做投行的人。但年仅33岁的他却已经有了10年的投行生涯。从原国泰证券的一个新兵,到如今西南证券投资银行部上海总经理,李彤的投行之路漫长而又历尽艰辛。
给记者留下深刻印象的还有他的反应能力和记忆力。当记者来到李彤的办公室时,他正在利用短暂的午休时间在椅子上闭目养神,不过洗了一把脸,他立刻变得神采奕奕。更令人吃惊的是,在立即开始的交谈中,无论是多久以前的事,他总是能够将一些细节说得分毫不差,对于数字尤其敏感,仿佛时刻在温习的功课一般。
用他的话来说,那是因为他对投行一直抱有一颗崇敬之心。
初试啼声
1993年,李彤从上海财大的世界经济系毕业,进入当时全国最大的证券公司之一----国泰证券,从此便与投资银行业务结下了不解之缘。
李彤刚刚进入国泰的时候,并不是从事投行工作,而是被分到了基金部。当时,基金业务在中国证券界绝对是个"天外来客",除了在资料文献里见过,没人知道应该怎么做。李彤的任务是,跟英国某金融集团谈判,准备在中国建立一个中外合资的基金公司。
10年后的今天,李彤的构思已经变成了现实。不过在当时,却没有这样的条件让他梦想成真。尽管已经搭好了框架,但由于外部条件太不成熟,项目只能半途而废。
在基金部的半年辛苦最终未成正果,李彤被借调到了发行部,开始了他与投行的第一次亲密接触。
他跑到了安徽,参与马钢的上市工作。马钢上市是国泰证券的一个大项目,包括副总裁在内的一个项目组去了20多个人,李彤由于入行不久,只能做一些事务性的工作,其中包括到各地踩点,确定股票的发行银行网点。工作琐碎而繁重,李彤却没什么怨言。
此后,李彤一直以借用的名义在发行部工作,参与了渤海集团、熊猫电子等众多项目的上市过程。直到1995年,公司正式将他调入该部门,李彤才有了独当一面的机会。
李彤任负责人的第一个项目是倍特高新。1995年下半年,李彤来到倍特高新,前后做了一年的时间,终于在1996年11月将倍特高新成功地推上了市。
倍特高新也是中国第一批在上市前采用缩股方式进行股本调整后得以上市的企业。"它拿到了科委给的额度,但是额度太少,而公司原有的股本过大,还有一些内部职工股,不符合公开发行必须超过总股本25%的规定。必须采取缩股。"李彤说。果然,以2:1的比例缩股之后,政策障碍迎刃而解。
"直到现在,这还是我印象最深的一个投行项目,"李彤说,"因为说实话,那时我还没什么经验,独立负责一个项目的压力可想而知,什么东西都要学习。幸运的是,最后还是成功了。"
倍特高新在深圳证券交易所挂牌上市当晚,李彤和企业人员放怀狂饮,似乎只有这种方式才能表达心中的兴奋之情。上市过程中所有的酸甜苦辣在这个时候都已经忘却了,剩下的只有极大的成就感。
B股遗憾
不过,李彤并没有太多的时间来回味这种感觉。还没来得及休息,他就从深圳直接出发,去了山西漳泽电力,这是他的第二个项目。
一到那里,李彤便发现企业的股本问题比倍特高新还要棘手。在1993年改制过程中,由于企业对此知之甚少,导致了种种不规范之处:总股本高达13.5亿股,一些长期负债也被做成了股本金,内部职工股发行的范围超出了企业,遍及整个山西省电力系统。可是企业拿到的上市额度只有4000万。
有了倍特高新的经验,李彤立刻开始了对企业股本的大手术:先把应该列入长期负债的部分还原,再用回购的方式收回了一部分内部职工股,最后按照3:1的比例进行缩股。最后在1997年6月上市时,漳泽电力的总股本变成了1.35亿股,整整缩了10倍！
这两个项目是李彤投行生涯中的"开门红",不过,随即,他便尝到了遗憾的滋味。
1997年8月,李彤赶赴哈尔滨,负责哈飞股份B股上市项目。由于B股是面向境外投资者发行,因此除了发行部以外,国际业务部也一起合作。
前期工作并不顺利,一开始,国泰选择的海外合作券商是日本的山一证券,项目进行到一半的时候,李彤到外地出差,有天中午突然接到了对方的电话,说"山一证券倒闭了"。
这个突如其来的消息并没有阻挡住李彤的脚步,合作券商随即换成了法国里昂证券,工作继续推进。到了1998年6月份的时候,哈飞B股已经开始准备在英国、意大利、新加坡、日本、香港等地举行全球路演,李彤等人的签证已经办好,只等着订机票了。
但就在此时,市场风云突变,B股价格飞流自下,原定的6倍市盈率发行价投资者根本无法接受,股票卖不出去,所有的前期努力灰飞烟灭。
哈飞B股项目的流产仍是李彤心头的痛,虽然"非战之罪",但李彤一直为没能成功地做一个B股项目而耿耿于怀。
转战西南
从1998年到2000年底,李彤又一鼓作气做下了几个项目,包括秦岭水泥的上市推荐、标准股份的上市、燕京啤酒的配股等等。在他2001年初离开国泰君安(此时国泰与君安已经合并)时,他是投行部的业务董事。
告别国泰君安,李彤来到西南证券,出任上海投行部副总,一年后任常务副总,2003年,开始担任上海投行部总经理一职。
在任期间,李彤又主持了八一钢铁上市等项目。在他的贡献之下,西南证券近年来投行承销业务成绩喜人,连续3年进入全国10强,证监会发行项目实行通道制后,西南证券是少数几家拥有最多发行通道的券商。
眼下,李彤已经一般不直接参与某个项目,而是做起了把关的工作。"在我的投行生涯初期,投行的工作主要还是做材料,"李彤说,"额度制下,投行工作并无多少技术含量可言；但在目前的通道制下,虽然仍然摆脱不了计划经济的色彩,但投行对企业质量的重视却提高了原先达不到的高度。所以,这就是我现在最重要的职责。"
一直从事承销业务的李彤还开始把眼光转向了财务顾问业务,他认为,财务顾问业务发展空间巨大,如果能建立一个公平合理的市场秩序,财务顾问业务前途无量。
在总结自己的投行经验时,李彤认为,一个好的投行人员最重要的素质有三点:敬业、团队精神与融会贯通的能力。"要热爱自己这个行业；要善于与客户、会计师、律师等各方面合作；要能够结合各种不同方面的意见,形成最佳方案。这就是投行的精髓。"他说出这番话的时候,眼中透出一种虔诚。
(《上海证券报 资本周刊》 记者 叶展)
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