中国资本市场春归可期？
宏观经济学专家乐观预测：中国资本市场春归可期来源：中华工商时报
从上证指数在2001年的高点位掉下来至今，中国资本市场已经苦苦沉寂了两年。被深度套牢的机构、散户曾切盼着今年能有一轮像样儿的行情，但似乎又不大可能了。明年会怎样？中国宏观经济学会常务副秘书长王建日前接受记者采访时，乐观畅言准备迎接中国资本市场的春天。
记者：中国资本市场到底还有没有春天？如果真有，是否遥遥无期？这是许多中国股民最没谱儿的，人们心中充满了疑惑。请您谈谈对中国经济的总体判断及对股市的影响。
王建：这两年中，中国资本市场的外围环境已经发生很大变化。首先是中国经济增长又开始转入高速轨道，如果不是因为中国今年闹SARS，增长速度肯定会超过9％，即使考虑到SARS的影响，今年也可能会达到8．5％上下，超过去年。中国经济的健康增长，是中国资本市场发展的最基本推动力。二是货币市场的资金积累又到了一个新高度，2001年，广义货币M2对GDP的比率为145％，而去年已达到180％。到目前为止，中国股市可流通股在GDP中所占的比例，也才15％左右，货币市场与资本市场不对称的程度，在这两年中是更加严重了，也蕴涵着货币资金对进入资本市场的更巨大冲动。三是中国居民的储蓄水平又有了进一步提高。去年新增的居民储蓄高达13000亿人民币，今年前4个月，更以每月平均超过2000亿元的速度上升。考虑到中国股市至今仍没有改变以散户股民为主体的特征，而前一段股市的低迷又与6000万股民的储蓄动用相对枯竭有关，两年来居民储蓄的积累，也为股市新一轮的增长准备了条件。四是自1996年以来，中国民营经济又有了新的巨大发展。民营企业的个数增长了3倍，职工人数增长了4倍，资产增长了近5倍，营业收入增长了近8倍。民营经济的良好增长势头，将给中国上市公司的增加，提供更多的优质资源。
此外，在国际经济方面，目前最引人注目的是美元贬值，这说明国际资本正在加速离开美国，欧元虽然在涨，但是由于欧洲经济不好，目前欧洲股市并没有出现引人注目的表现，从各方面的信息看，国际资本正在更多地关注亚洲的资本市场，特别是中国，去年以来中国的国际收支出现了超过700亿美元的顺差以及统计遗漏项多年来首次出现顺差的现象都说明，在中国没有开放资本和人民币没有国际化的条件下，会有越来越多的国际资金，通过各种正常的与非正常的渠道，渗透到中国的股市。凡此种种，都已在预示，在中国经济逐步摆脱SARS的阴影再次显示出高速增长态势的时候，中国的资本市场必将迎来一次新的增长高潮。
记者：您的分析很令人鼓舞，固然，外面的条件很好。但目前中国资本市场内部最为突出的问题，可能就是如何加强监管力度，打击与防止上市公司和证券经营机构丑闻的问题。
王建：最近听一个朋友讲，中国一个颇具规模的证券公司（名字没记住，只知道第一大股东是在中国很有名气的民营企业“中国泛海），其前任董事长，在任职期间由于经营管理混乱和违规操作，给公司和股东造成了近7000多万元的经济损失，被公司股东集体罢免，罢免的时间是今年4月，但令人感到奇怪的是居然直到今天，由公司股东大会决议推选出的新董事长和总裁都不能上任，原因也荒唐的可笑，居然是因为被罢免的董事长和总裁不肯交出公司印章和其他财务手续。
中国部分上市公司和券商的造假行为与违规操作由来已久，并不是个别现象。这个事情令我感到吃惊和关注的是，它是出现在2001年美国股市发生大量类似安然公司的丑闻，中国政府和资本市场监管机构以及广大人民群众都开始重视监管问题和不断加强了打击与防止股市丑闻行为的今天。按说给公司和股东资产造成了那么大的经济损失，撤职仅仅是一般性的处理，本应送交司法机关查办，而不知怎的，该公司的前任领导，不仅没有受到任何司法追究，还能继续把持公司权力，与股东会对抗，这就使人不能不怀疑我们有关机构的工作是否有成效了。如果在中国的资本市场，连这样显而易见的严重违规、违法行为都不能有效制止，则说明大量的一般性违规、违法行为还严重地存在，整肃我国资本市场的工作，可能才刚刚破题。
记者：难怪中国股民这两年一直战战兢兢，投资行为日趋谨慎。
王建：中国资本市场的问题很多，而且日积月累，当然不能一蹴而就，但是对那些明显违规的事例放任自流，没有有效的办法解决，就会严重伤害股东与股民的利益，使大投资人和散户股民对中国股市积累越来越多地怀疑，不敢靠近股市，投资股市，最终使中国股市丧失长远的发展前景与机遇。美国股市风光不再，直闹到因为大量国际资本逃离美国市场而造成美元贬值，其中一个极其重要的原因就是美国股市出现了普遍造假现象，使投资人对美国股市失去了信心，使道指从万点以上跌穿了8000点，如果不是发生了海湾战争，股市丑闻的余波还会扩大。海湾战争结束后，从5月中旬开始，美国证券交易委员会又展开了对上市公司财务真实情况的调查，连IBM这样的大蓝筹公司都接到了调查通知，致使在接到调查通知的当天，该公司的股价下跌了3．7％。可见，如果不加强监管，再好的公司，经营时间再长的公司也会走上邪路。中国股市近两年的低落，实际也与中国股民从美国股市丑闻中吸取了教训、投资行为更加谨慎有关。所以，政府有关部门至少应对近期内发生的一些大案、要案加大处理力度，给股市以信心，给股民以信心，给国内外投资者以信心。应像中国政府处理SARS疫情那样，大刀阔斧，该管的管，该抓的抓，该处理的处理，以此来提高中国股市的透明度，否则，如果仍然不断爆出类似上述案例的恶性事件，股东与股民的基本权利都得不到保护，迎接中国股市的新春天就是奢望了。
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