股票”虚症“的”药方“[整编]
<h4 class="TextColor1" id="subjcns!427B6C333DDACC18!1015" style="MARGIN-BOTTOM: 0px;"> </h4><div class="bvMsg" id="msgcns!427B6C333DDACC18!1015"><div><br/> 中国中央政府一直有着“崇洋媚外”的思想，老祖宗流传几千年的中医竟然还在探讨是否是“伪科学”，而对于西医则是照单全收，从来不管其可能留下的后遗症。所以，对于大家口中说的“股市泡沫”这个肿瘤，中国政府有用了“西医”的法子，直接动了手术。不过，对脑子有病的股市财政部把人家的腿锯掉一截！典型的头痛医脚，而且一直到现在还不清楚怎么做继续治疗。<br/> 中国股票市场是否有泡沫，泡沫有多大，不同人有不同的评估系统。当下比较通行的看法是，股票市场有“结构性泡沫”。如果单看从2005年6月底出现的低点1000点到最近出现的高点4300点来看，短短两年时间，大涨300％多，这不是有无泡沫的问题，而简直是疯狂了。<br/> 但细分析之下，问题并没有那么严重。首先是现在的4300点有相当一部分点数是因为指数编制的原因而虚涨出来的———有研究报告说，自2006年1月4日至2007年1月4日，上证指数虚涨了20.2％。按这个比例算，现在的4300点大约折合3640点。所以，笔者一直认为中石化、工商银行、中国银行这种股票本来就不应该上市，他们的上市只是给了投机分子控制市场一个有力的利器而已，对于中小股民来说，他的分红还不如存在他的银行里！<br/> 对评估影响更大的是起始点与时间的选取。1999年6月15日《人民日报》发表《坚定信心，规范发展》社论时沪指是1400点，这被认为是一个合理且稍偏低的位置。如果以此为基数，中国股票市场大约花了8年时间，从1400点走到了3640点，涨幅260％，符合年涨幅不超过13％。考虑到中国在过去8年里全球无出其右的高速增长，股票市场这样一个涨幅应该不算太快———如果有点快的话———更谈不上疯狂。<br/> 另外，由于最近几年物价呈现涨幅递增之势，使得银行存款利率实际为负值。这个也会在相当大程度上影响人们对资产的估值。<br/> 如果确认有泡沫，最好的结果是让市场自我调节。就像发烧如果低一点，完全可以通过多喝水、物理降温的法子让它降下来一样。<br/> 当然了，如果股票价格波动过大，就会引发各种问题，甚至引发整个经济的大起大落，这是需要避免的。<br/> 如果认定自我调节无法改变泡沫不断做大的趋势，则应该尽力实现“软着陆”，而不是硬生生地把它打下去。<br/> 现在，假设我们是股票医院“泡沫科”的医生，我们来看看医院药葫芦里都有些什么药，哪些是庸医爱开的虎狼药，哪些是辨证施治的温良之药，我们要开什么样的药方出来？<br/> 一、加强投资者风险教育。药性温良，但是药力太弱。<br/> 二、加强市场监管，严厉打击操纵股价、内幕交易、“老鼠仓”等违法行为。此良药也，药效虽不是立竿见影，但是治本，应该多吃。<br/> 三、完善与股票相应的司法制度，特别是民事赔偿制度，切实保护投资人利益。除了政府监管，让投资人在维护自己利益的同时实现对股票市场的监管。此治本之良药也，可作为常备药。<br/> 四、增加股票供应。此良药也。当下股票价格上涨的一个重要原因是钱多股票少。可以通过增加股票供应来实现资金和股票供应的平衡。在平衡市下，泡沫的环境自然就消失了。另外，从战略眼光来看，中国股票市场需要大踏步地发展，而比较充沛的资金为这种发展提供了不可多得的条件，增加股票供应正是让股票市场壮大的一个重要方面。因此，加快IPO的速度、欢迎蓝筹的回归、港股的回归都是很好的选择。当然，增加股票供应要考虑到市场的承受力，量力而行，不至于伤着市场的元气。此对症之良药，但是，不能多吃。<br/> 五、加息。由于利息跟市盈率有直接的关系，加息会让一部分资金撤出股票市场。但是，加息影响到的不仅仅是股票市场，而是整个经济的基本面，还包括当下很热的人民币汇率问题。这是一剂对症之药，但是药效慢，药力弱，副作用大。<br/> 六、发《人民日报》社论。药效立竿见影，但是，它不是通过市场化的操作。这个方子应该已经被摈弃了。前些时日三大证券报、人民网的社论已经说明这个法子无用了。还不如某个“官员”甚至是“前官员”“站在个人立场上”放屁管用！<br/> 七、增加股票印花税。税率的改变会在一定程度上改变游戏规则，增加投资人对未来的不确定感，这对市场的负面影响将是深远的。中国政府“万万税”，多加一点又何妨？不过增加印花税更多的是心理阴影，给中小股民心理上造成极大的创伤。千分之二的涨幅就像春节火车票的涨价一样，本质上不会影响投资股市的热情，毕竟投资意向正如春节回家团聚一样是刚性的。</div><div> 八、对上市公司高级管理人员实行终身责任制。上市公司的质量决定证券市场的风险，并且中国证券市场所有欺诈无不与上市公司有关。建议国家发布相关法规，规定上市公司主要管理人员必须对任期内所有重大项目和公开信息承担永久性责任，无论将来走到哪里都不能免除法律责任。这是保健药！<br/> 参考：</div><ul><li><a href="http://www.dajun.com.cn/gushishui.htm"><font color="#865c34">http://www.dajun.com.cn/gushishui.htm</font></a></li><li><a href="http://www.nanfangdaily.com.cn/zm/20070607/jj/cj/200706070046.asp"><font color="#865c34">http://www.nanfangdaily.com.cn/zm/20070607/jj/cj/200706070046.asp</font></a></li></ul></div><table cellspacing="0" border="0"><tbody><tr height="8"><td></td></tr><tr><td valign="top"><a href="http://tkfiles.storage.msn.com/y1pX1epi7zYArkYwZdmBuZVl99oGiVBjJXyyOali0Jfkf1khQFza7xL58PQgwGrlYj3cjQ3hUC3aYqkteuZR8HkiQ" target="_blank"><img src="http://tkfiles.storage.msn.com/y1pX1epi7zYArkYwZdmBuZVl99oGiVBjJXyyOali0Jfkf2jl_ghkFTLzIVDII_GglBz2z1Dzqm06yC_t1gj7YNlnw" border="0" alt=""/></a></td></tr></tbody></table>
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