[转帖]朱新礼“卖”汇源心思杂障碍多

东粉鸭

　　自从9月3日可口可乐拟出资196亿港元全资收购汇源果汁（01886.HK）全部已发行股份及全部未发行可换股债券的消息公布后，这宗八字还没一敝的海外资本吞食民族品牌事件，立即成为持续的财经热点。
　　
　　汇源果汁今年才16岁，其两大主打产品纯果汁和果蔬汁在国内市场占有率分别高达42.6%及39.6%。倘若凭其风光的市场表象，她犹如一个风华正茂的少年，“钱”景不可限量。外加果汁属绿色健康饮品，国内市场适才得到初级开发，相对于在中国市场已呈逐年萎缩的碳酸饮料，汇源果汁作为行业内第一国产品牌，其市场开发空间几乎是个“海量”。还有，作为全球水果种植和消费的第一大国，国内果汁的压榨加工，迄今仍属整个农产品深加工的薄弱环节之一，倘若水果种植到果汁压榨在民族品牌统领下，形成产量加质量的完整产业链，消费者和广大果农一起受益，社会增加就业岗位，政府增加税收，必形成求之不得的多赢格局。
　　
　　也许正基于上述原因，约八层以上网民反对把汇源果汁卖给可口可乐，部分网友干脆辱骂朱新礼“卖国”，相对理性（收敛）的“时评表达”则抓住民族品牌诉诸情感，以期影响和左右舆论。然而，冷静分析已然披露的种种信源，朱新礼心思之复杂，决非不个简单的“卖”字可以涵盖。
　　
　　汇源去年初才从香港上市，汇源又处于产业链下游，国内果蔬种植产业化和标准化程度都很低，新鲜水果的品质参差不齐，迫于无奈，朱新礼不得已大把投钱于8个省区开辟水果种植产业园，除了头把本钱之外，果园建设在3-5年内还须不间断投入，要使果园有高品质的稳定产出，通常须费时5-7年。内行者一点即明，这不仅会绷紧汇源果汁的资金链，稍有不慎还会危及资金链安全。
　　
　　果汁加工属资金密集加劳动密集企业，产业的技术门槛不高。导致朱新礼虽然仍做着行业龙头老大，但行业内处于“第一集团”位次的其它企业发展更快，致使汇源果汁相对市场占有率不断走低，以2007年为例，汇源就相断失掉包括四川在内的三个区域性销售地盘。就此，外人可能只看汇源果汁的绝对市场份额，而朱新礼却不能不理会其中的隐忧。
　　
　　同行竞争加剧，汇源果汁财务成本超常攀升，仅以2007年度若干公开财务数据为例，去年汇源的生产成本蹿升22.8%，果汁产品的市场均价只提了7.5%。汇源去年的营销成本更为惊人，全年增加50.3%。朱新礼面临的财务压力局外人难以体察。
　　
　　汇源果汁的第二、第三大股东达能和华平基金（美国背景）占有约三层的股份，有报道披露，朱新礼使出“卖”之下策，达能和华平联手逼宫（达能持股到套现，不到2年即可稳赚近3亿美元）是因素之一。这个判断并非全无道理，但乘企业还光鲜时赶紧出手，是否也系朱新礼不便言传的真切算计？
　　
　　综合以上远未穷尽的复杂因素，朱新礼急于卖掉汇源果汁，恐怕不是爱国不爱国，民族品牌保护或不保护那般单纯。然而，令买卖双方头痛的事情远非舆论的猜忌和抨击，而是此宗交易面临的重重障碍。
　　
　　粗线条却体现着“中国智慧”的《反垄断法》已实施，该法判断单个企业产品是否涉嫌垄断的红线是50%的市场占有率，只是该法显然有意模糊了50%指单一产品还是不同产品的累加。以可口可乐为例，倘若如愿吞下汇源果汁，其饮料加果汁的市场占有率明显突破了红线。红线被模糊，法条解释权及垄断裁量权双双掌控于商务部等机构，交易双方耐心“陪太子读书”吧。
　　
　　早些天，3年前欲高调收购徐工的美国凯雷黯然退场，中国商务部至今没有宣称此宗收购涉嫌行业垄断，也没说涉及国家安全。3年间，凯雷始终陷在不断被要求调整、修订、补充收购要约和收购程序的泥淖中难以自拔，而徐工股价、市场态势却呈动态变化中，最终凯雷在“中国太极功”面前败下阵来。由凯雷之“前车”，对付可口可乐甚至未必启动反垄断程序。
　　
　　此宗收购交易所面临的制约因素还包括郭京毅案的引爆。郭乃商务部条法司局级高官，此案涉及外资收（并）购政府规章制定中利于外资的建章立规腐败，其性质的确属于“卖国”。坊间传言此案水很深，可能涉及多个部门，商务部身陷其中有苦难言，此时及今后一个阶段，审查类似可口可乐与汇源的交易，势必比以往任何时候都要审慎.....
　　
　　资本市场是开放的，开放意味着中外资本有进有出。此宗交易批与不批，均对政府构成挑战。同理，若把汇源留在中国，如何扶持发育阶段“营养欠足”的汇源果汁，使其真正长成民族品牌之一棵参天大树，同样考验政府智慧。