[分享]电信五巨头变三巨头 新移动地位难撼

阳关三叠

从某运营商高层处获悉，电信业重组方案在上周五召开的国务院常务会议上正式获批，酝酿良久的重组大业终于拉开大幕，但何时发放3G牌照仍未有明确时间表。重组方案仍为年前披露的方案，即联通分拆CDMA网络给中国电信，保留GSM网络与中国网通合并，中国铁通则并入中国移动集团。

　　记者昨日从某运营商高层处获悉，电信业重组方案在上周五召开的国务院常务会议上正式获批，酝酿良久的重组大业终于拉开大幕，但何时发放3G牌照仍未有明确时间表。

　　重组方案仍为年前披露的方案，即联通分拆CDMA网络给中国电信，保留GSM网络与中国网通合并，中国铁通则并入中国移动集团。合并完成后，将形成中国移动、中国联通(网通)、中国电信三大全国性全业务运营商。

　　据消息人士透露，该方案将在“两会”前后正式公布，而几大运营商最高层的去留问题，也将在本周召开会议作出最终决定。据称，在人事安排上，早前已召开过数次会议进行集中讨论，但分歧不小。

　　人事变动即将确定

　　对于电信最终成功获得联通C网，电信内部人士称并不意外。“从2006年开始，中国电信就把目光聚焦到了收购联通C网上。内部做了非常详细的规划。”根据其列出的所谓电信收购联通C网的具体“时间表”――3月宣布电信收购联通C网;3月至8月电信与联通结算C网资金以及割接C网设备至电信网络。

　　据透露，中国电信从今年1月起开始在内部对CDMA网络的运作进行人员招聘培训等相关工作。此前已经与多家联通C网的业务支撑系统厂商进行高密度接触，征集各厂商对接联通C网系统的解决方案，并着手制定支撑C网运营所需硬件设备的采购计划。

　　至于CDMA网络的售价，申银万国的估值为642亿元人民币，而中金的估价约为70亿美金(约合500亿人民币)。

　　对于各大运营商的人事安排，早前坊间传，中国网通总经理张春江将掌管并入中国联通CDMA网之后的中国电信;联通GSM网纳入网通后，新公司由现任中国联通总经理常小兵执掌;而中国移动总经理王建宙将退休，其位由信产部副部长奚国华接任;中国电信总经理王晓初则将进入信产部。有运营商内部人士称，虽然该版本流传甚广，但人事变动存在很大不确定性，各方对于谁主政新公司分歧颇大。但该人士透露，几大运营商最高层的去留问题，将在本周召开会议做出最终决定。

　　新移动地位难撼动

　　据运营商高层透露，在最高层确定通过重组方案后，目前各大运营商在集团层面已经开始运作重组事宜，而联通和网通已经开始启动内部的股权置换，但是官方正式宣布重组还有一段时间。

　　记者询问多位广东省内运营商人士，均称目前没有收到有关重组的正式通知，“但是广东在全国通信市场地位非常重要，相信集团也会重点进行重新布局”。据消息人士透露，由于重组选择了分拆联通的方案，因此联通内部动作较其他运营商更大。

　　东方证券分析，具体重组将分多步进行，第一步是实现集团层面的战略合并(无需资本市场行使表决权);其次是由共同的集团公司对两家红筹公司进行合并操作，上市公司之间的融合成为集团公司内部的资本运作，尊重资本市场的选择;最后，在整合后的内部，进行类似于事业部方式的调整。

　　申银万国则认为，将中国移动、中国电信、中国联通、中国网通和中国铁通五家运营商合并为新移动、新电信、新联通(网通)，是一种“力量对比最为均衡的方案”。获得移动网络CDMA网，将成为新电信的经营拐点。根据申银万国估算，在收购CDMA网络后，中国电信能实现每股0.63港元的溢价。“中国电信的固网价值为每股6.77港元，加上CDMA收购溢价，预计中国电信6个月目标价格为每股7.40港元”。

　　但申银万国同时强调，重新整合后的新电信与新联通仍不具备与中移动抗衡的实力，对中移动影响较小。至于联通+网通，虽然未来获得WCDMA牌照或使其成为拥有3G牌照的核心运营商，但其资金实力可能仍将成为其有效投入的制约。“中国网通在重组前基本面趋向恶化，与联通的协同效应无法估算”。

　　万联证券电信研究员贺际明则认为，重组后，中国电信短期内投资将明显高于收益，而网通与联通的真正融合也要假以时日，因此中国移动在两三年内仍将保持优势地位。

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