[转帖]电网投资解禁 谁将投资中国电网

叶斌

    在12月1日开始实施的《外商投资产业指导目录（2007年修订）》中，原禁止外商投资的“电网建设、经营”首次解禁，被列入限制类目录，允许外商进入，但前提是保证中方控股。

    在业内人士看来，此次开放是“小步走”，慢慢来，未来是否会进一步扩大开放取决于决策层对此问题的思路。中国电力企业联合会的一位资深专家在接受《财经》采访时表示，产业安全并不取决于谁来控股，关键是国家要做到有效的监管和监测。“伦敦电力公司就是由法国电力公司控股的，并没有出现什么问题。”该人士说，“这需要政府从基本理念上做出改变。”

    接近此事的消息人士称，国家仅允许外商投资、参股电网企业，并不允许其参与经营管理。“主要意图还是在于融资，当然在一定程度上也能够规范电网企业的经营管理。”该人士称。

    随着近年中国经济的发展，中国的用电量快速增长。据初步分析，2010年中国跨区电力资源配置能力将达到7000万千瓦左右，中国在“十一五”期间必须加大跨大区电网建设力度。

    根据国家电网公司和南方电网公司披露的“十一五”电网发展规划，五年时间两家公司在电网建设上的总投资将分别达到8500亿元和2340亿元。仅2006年，全国电网建设完成投资2105.75亿元。而同年国家电网公司和南方电网公司的净利润分别仅为178．40亿元和86．84亿元，两大电网公司的收益尚不足以解决电网建设的资本金问题。但2006年两家公司的资产负债率已分别达到60．45%和61．66%。

    业内人士称，在这种情况下，如果再通过银行贷款来解决未来电网投资的资金缺口，企业将面临较大的经营风险。因此，通过产权多元化吸引海外投资，对于急需资金的电网而言，是一个现实的选择。

    新的开放政策从客观上为国有电网企业上市创造了条件。自2002年以来，中国电网运营领域就主要由国家电网公司和南方电网公司二分天下，分别经营全国超高压电网的80%和20%。目前这两大集团均已公开表示有意整体上市，允许外商进入无疑为电网公司引进战略投资者打开了大门。

    在业内人士看来，无论是允许外商投资，还是两大电网公司上市，背后的逻辑都是“允许产权多元化”。不过，一位业内消息人士称，就主管部门意图而言，允许外商进入并非打破电网公司垄断的一招棋，电网公司下一步的改革方向是“主辅业分离”。虽然近年来国家力推电力体制改革，但电网领域的改革多年未见实质性进展。

    据了解，由于电力价格仍然由政府控制，投资电网的资产回报率并不高。

    2006年国家电网公司和南方电网公司净资产收益率分别为4.02%和7.71%。但由于中国发电量增长很快，电量的绝对数额大，盈利能力比较稳定，因而对海外投资者仍不乏吸引力。另外，如果作为战略投资者参股国家电力公司或南方电力公司，上市带来的溢价将十分可观。

    “上市的预期会是海外资金趋之若鹜的主要原因之一。”一位资深的电力分析师说。