[转帖]本土零售军团将受益于两税合并

西门吹蜡烛

 　　业内权威机构华泰证券2日发布《2007年零售行业二、三季度投资策略报告》指出，苏宁电器(67.10,-0.90,-1.32%)、大商股份(38.01,0.29,0.77%)、武汉中百(12.78,0.42,3.40%)、广州友谊(25.12,0.37,1.49%)、欧亚集团(17.84,0.38,2.18%)、东百集团(17.92,-0.07,-0.39%)等均有望从我国所得税税率统一中获利。

　　这份报告特别提出，《中华人民共和国企业所得税法》在3月得以通过，并自2008年1月1日开始起施行。这对零售行业来说，是实质性的利好消息。”

　　据分析，一方面，作为完全竞争行业，国内零售企业在税收方面享受的优惠一直较少，零售业上市公司2006年前三季度平均所得税率为31%，所得税率下降将直接提升相关公司的业绩；另一方面，由于外资税率较低，长期以来，内资零售企业一直与外资零售企业处于一个不平等的竞争环境中，本次税率统一将有利于逐步扭转这一趋势，使内资企业处于更为公平的竞争环境中。

　　据了解，2007年一季度我国零售行业仍在继续保持快速增长，扩张与收购仍是行业主题。记者在采访中发现，自2006年底至2007年初，零售业中部分龙头企业均表达了2007年迅速扩张的意图。比如苏宁电器宣布，2007年将加快开店的速度，计划全年新开150～200家卖场；而王府井(28.30,1.94,7.36%)百货则公开表示，将通过购并等方式加快扩张进度。

　　华泰证券分析师指出，零售业此轮景气周期的主要根源来自于宏观经济的迅速增长以及上世纪80年代开始的出生高峰期所导致的适龄消费人口的爆发性增长及消费倾向的变化。“在这个大前提尚未消失的情况下，零售业发展仍被看好。”

　　同时，他提醒，2007年超市业受冲击程度将位于零售业之首。而作出此判断的理由是，以经营大卖场业态擅长的欧美零售巨头2007年明显加快了扩张的步伐，如沃尔玛收购好又多35%股权，华润收购家世界全部股权等。

　　但他指出，零售业稳步增长的基础尚未改变，未来一段时期行业仍将处于良好增长，而且所得税法的通过会对零售企业构成利好。但由于一季度零售业上市公司上涨较多，市盈率水平高企，短期内零售业上涨空间不大。

　　这份报告最后指出，2007年二季度零售业的投资机会将主要来自于季报业绩超越市场预期所带来的投资机会。同时报告也特别提醒业内关注资产注入可能带来的投资机会，因为在市盈率高企的情况下，体外资产的注入应是支撑公司上涨的另一理由。