综合体冷热失调：商场频关店 商业地产仍圈地

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今年以来，全国多地百货商城出现“关店退租”现象。继关闭济南门店后，百货业巨头百盛关闭了其位于江苏常州的新北门店，这已是近2年内百盛关闭的第6家门店。在广东，王府井、新光百货和摩登百货各自宣布关闭旗下经营不佳的一家门店。

半年报显示，多家A股上市百货公司业绩亮红灯，其中南宁百货净利润同比下降达52.97%，杭州解百上半年净利润同比下降达44%，广州友谊上半年净利润同比下滑23%。

电子商务大潮冲击下，百货商场越来越有沦为“试衣间”的尴尬。与之唇齿相依的百货物业、城市综合体也出现了供大于求、招商难、租金下降甚至退租的新挑战。但与减租退租的“冷”同时存在的，是各地依旧如火如荼的城市综合体建设“热”。业内认为，城市综合体冷热失调潜藏着“烂尾”风险和信贷风险，最终或仍由银行和政府买单。

多地商铺遇冷

数据显示，从4月底至6月底，包括百盛百货、中都百货等在内共有8家百货的12家门店关闭，如此密集的关店潮在近5年的中国百货业尚属首次。

在一些三四线城市，部分较低端的商贸城空置、退租的现象更为突出。成都国际商贸城建筑面积达345万平方米，投资380亿元，设有6万个标准展位，是目前在建的西部最大的商贸城。

《经济参考报》记者在现场看到，商贸城人气冷清，摊位大量闲置，除了一楼主干道两侧有部分摊位开张，其他地方很少能看到人。一家服装店老板叶小文说，每天的营业额只有几百元，本都做不回来。

西安丹尼尔商贸城总经理王君玉说，2013年开业的时候，2000多铺位的招租率达到90%，但一年多来，即使不算租金成本，至少70%的商户都在赔钱，因而退租现象比较突出。

在上海，部分商圈的商场铺位已经从过去的一铺难求，变成买方市场。一些新运营的商场生不逢时，租金回报率比前几年明显下降。

《经济参考报》记者走访总建筑面积接近50万平方米的月星环球港，这个去年开业号称上海最大的购物中心，在傍晚18点的黄金时间却人迹寥寥。除了餐饮、娱乐设施有些人气，服装、鞋帽等购物商铺几乎没有客流，且每个楼层都有尚未招租的“空铺”。一些租户透露，这里部分商铺租金比一站之隔的中山公园龙之梦便宜近一半。

记者获悉，随着供应增加，上海部分人口导入较慢的郊区新建购物中心空置率较高，部分达到30%。另据第一太平戴维斯统计，2013年，广州购物中心整体空置率较2012年末提高了1.1个百分点，达到10.8%，超过6%的空置警戒线。

上海商业经济研究中心主任齐晓斋表示，受电子商务冲击、成本提升等影响，实体百货零售业生存日艰，尤其是纯百货业态，销售额连年下滑，行业毛利率不断下降，亏损严重。在此背景下，商铺招租难、租金下降甚至退租都是必然结果。

全国城市商业信息网络监测数据显示，今年1至5月，全国十大城市销售额前100位百货商店合计销售额同比下降10.6%，其中有82家百货店同比销售呈负增长。今年上半年，商务部监测的5000家重点零售企业中，专业店、超市和百货店销售同比增幅分别仅为6.9%、5.3%、4.1%，而网络购物同比增长29.9%。

商业地产过剩隐忧

一半是海水，一半是火焰。与多地商业地产遭遇降租乃至退租形成鲜明对比的是，仍然有很多城市在跑马圈地、大兴土木，建造新的城市综合体或大型购物中心。

以广州为例，在中心城区商业地产趋于饱和的情况下，番禺、白云、萝岗等区域也在不断建商圈。在番禺万博中心商圈，除了已经开业的海印又一城、天河城奥特莱斯、奥园广场、汇珑新天地外，还聚集了番禺万达广场、敏捷广场、奥园中央广场、天河城、四海城等商业项目。

据戴德梁行等机构统计，2014年广州将新增商场面积56万平方米，接近目前存量面积的1/3。如果以过去5年年均消化10万至13万平方米计算，仅今年的新增供应就要4-5年才能消化完毕。北京2013至2015年新增商业项目体量将达到340万平方米，相当于17个西单大悦城。国际咨询机构世邦魏理仕统计，2014至2016年上海将新增商场面积330万平方米，与以往年增40万平方米的供应相比大大提速。

业内人士认为，当前我国商业地产面临过剩隐忧。发达国家城市人均商业面积1.2平方米已算较高水平，而目前国内一些城市人均商业面积已达2平方米。世邦魏理仕调查发现，去年全世界建造商场最多的10个城市中，中国占了9个;中国在建商场面积占全世界在建商场面积的一半多。

盛世太平投资管理有限公司董事总经理陈立民表示，在住宅限购的背景下，很多原来做住宅市场的开发商盲目涌入商业地产领域;楼市调控下的地方政府也有极大的冲动通过商业地产弥补土地财政。在两者合力下，很多城市特别是财力较脆弱的三四线城市大干快上搞商业地产，造成区域供应饱和，泡沫增加。

商业地产供应过剩导致恶性竞争，不仅使得空置率攀升，也加剧了百货零售业的亏损。齐晓斋说：“目前百货行业的萧条和亏损并不完全是电商冲击导致的，恶性竞争、经营模式落后等才是主要原因。”以新近关闭的常州百盛为例，周边聚集了乐宾、万达、金鹰等大型商场，竞争极为激烈，生意普遍难做，新项目开业后都难以按预期盈利。

世邦魏理仕调查显示，百货业的低增速、低利润越来越无力支撑高昂的房租，城市综合体前景堪危。近三年，多家百货企业样本数据显示，其物业租金和员工开支年均复合增长分别为14%和18.5%，而同期百货营业收入年均复合增速仅为8.8%。

信贷面临潜在风险

一些业内人士担忧，在经济面临下行压力的背景下，商业地产项目或面临“烂尾”风险，如果持续经营不善，则隐含着潜在的银行信贷风险。

世邦魏理仕商业服务部董事吴奕奕认为，短期内供过于求、竞争激烈加上电子商务冲击，大型购物中心经营或面临困境。事实上，由于招租难、经营难，广州番禺万达广场等都比预期延迟了开业时间。一些新开业的城市综合体以销售额扣点的形式收取租金，如果商铺销售不理想就面临现金流危机。

商业综合体信贷或面临潜在风险。截至今年2月末，上海辖内银行信贷支持的已建成和在建的城市综合体项目159个，比去年同期增加24个;辖内城市综合体贷款余额824亿元，同比增长14.8%。

“现在的商圈经济实际上还是地产经济，靠的是银行信贷，最终风险还是集中在银行和政府身上。”一位业内人士说。

另一方面，大兴土木建成的购物商场、商贸城门庭冷落，小商户持续亏损，处理不当或带来社会矛盾。

西安丹尼尔商贸城是丹尼尔集团投资的商贸项目，总面积25万平方米，以百货店的设施改造传统的“脏乱差”的批发市场。但商城自去年8月开业以来，一直人气不旺，多数租赁商户都处于亏损状态。

商户王英租了一间25平方米的铺子做时尚家居，一年下来收入只有1万元，至少亏损2万元。另外两位经营家饰家纺的商户说，他们租了2间60平方米的铺子，年租金10万元，但一年多只卖了几千元的东西。

上海市静安区副区长巢克俭建议，对于当前大型购物中心、城市综合体“冷热失调病”，一是要尽快确定商业功能规划的法律刚性，根据人口、消费能力合理确定商业布局，避免重复建设;二是要对商业设施的租金、空置率、回报率等设置指数，做好风险预警，不能等到出了问题再被动应付。