案例精选：复兴的战略之魂——资本运营与产业运营

杭州小帅

　　1.复星集团简介
　　复星集团由一群年轻的复旦学子创建于1992年，目前已经是中国最大的民营企业集团之一。集团的投资重点是中国有竞争力和发展潜力的主流产业，目前已经投资有医药、房地产、钢铁和商业零售等产业，此外，还有矿业和金融服务等战略投资。复星集团的组织架构如图13-1所示。
　　图3-1复星集团的组织架构
　　集团创始人郭广昌及其创业伙伴在1992年成立广信科技，并在1994年成立复星集团。复星集团是一家专业化的中国多产业控股公司，目前拥有医药、房地产开发、钢铁及零售业务投资这四个具有竞争优势和增长潜力的主导产业板块。此外，还战略性投资了其它行业业务，包括金矿开采及金融服务。据中国工商联2005年公布的2004年度调研排序结果显示，以销售额为基准，复星集团在中国的「上规模民营企业」中排名第三。在2005年中国企业联合会、中国企业家协会排出的中国企业500强名单中，以其公布的销售收入为基准，复星集团名列第83位。
　　复星集团的业务发展和投资选择战略是顺应中国城市化及工业化的发展趋势而设定形成的。根据中国医药经济信息网统计的数据，中国的医药工业的销售收入在2000年至2003年的年复合增长率为18.6%。根据中国统计年鉴和中国经济信息中心的数据，中国的住宅房地产在2000年至2004年的销售额的年复合增长率为27.8%。根据国际钢铁协会及世界银行的统计数据，中国的钢材表观消费量在2000年至2004年间的年复合增长率为20.8%。根据中国统计年鉴，中国的零售行业在2000年至2004年的销售额的年复合增长率为12.1%。可以相信，未来五至十年，中国的城市化和工业化进程及全球制造业中心向中国转移将进一步推动这些行业的发展，从而给复星集团经营的四个产业板块继续带来发展空间和获利机会。
　　复星的投资成功依靠的是合作的力量。复星在投资方面有独到的眼光和方法，这些理念的基础是我们对于周围环境的深刻理解和独特洞察，合作的成绩得到了时间的检验和合作方的认可。
　　2.主要竞争优势
　　三个层面的专业管理机制。作为一家位于中国的专业化多产业集团管理公司，复星拥有独特的专业化管理机制。复星的管理机制是建立于集团、产业板块及产业公司这三个不同层面上的。同时，复星倡导开放性、融合性、学习、创新及团队合作。通过三个层面的管理机制，复星培养下属企业的创新潜能并提高其盈利能力。
　　资深的管理团队。复星拥有一支稳定和杰出的团队组合，成员包括了复星的创始人以及不断加盟的富有经验的管理人员。在这些骨干成员及其它高素质的管理人才的领导下，复星的企业在多年来持续快速成长并取得优秀业绩。而复星开放性和融合性的企业文化、广阔的发展和成长空间、及先进的管理模式和激励机制亦同时吸引更多的高素质人才加盟。
　　卓越的管理业务扩张纪录。复星坚持采取谨慎的策略，通过内涵式增长及兼并收购来扩张企业业务。复星认为，通过内涵式增长，企业掌握了高效利用管理资源的能力；通过兼并收购，复星掌握了解决产业公司之间文化上的差异以及在所收购的产业公司内推行先进的经营管理理念和公司治理结构的能力。
　　出色的防范和控制风险的能力。复星通过多个方面来管理防范业务运作风险：一、通过多元化的产业公司组合来减低行业周期性波动的风险，增加收入和利润增长的稳定性，减少行业波动对总体业绩的影响。二、通过多种策略和措施来驾驭来自于政府政策变动和竞争环境变化带来的风险。三，针对每个产业公司的特点，建立了一套严谨有效的监控体系。积极参与各产业公司的决策过程，并审慎地向其高级管理人员授予决策权力。最后，委派财务总监到下属产业公司监督其内部运营，并对其定期进行内部和外部审计。
　　多渠道的融资能力。在获取资金方面具有优势，拥有灵活的融资能力。基于复星过往的优秀的经营业绩和诚信规范的行事风格、稳定的管理团队、严谨的公司治理结构和规模、透明和规范的财务报告机制、良好的银行信贷历史以及集团业务组合的多样性，复星与银行建立了良好的银企关系。
　　优质的品牌声誉。「复星」品牌以质量驰名，广受推崇。复星与国有和民营企业有成功的合资或合作经验，并维持着良好的合作关系。此外，复星亦相信复星品牌在中国的各级政府亦享有良好的声誉。这些声誉使复星在搜罗项目发展资源时具有优势，也是复星发现并且抓住商业机遇的重要优势。
　　3.资本运营和产业运营是复星集团管控之魂
　　集团管控包含的具体工作较为繁杂，但是从集团运营的高度来看，最为重要的问题是就是资本运营和产业运营。抓住了资本运营和产业运营的牛鼻子，集团管控就更有控制力，也更容易入手操作。
　　复星目前拥有医药、房地产开发、钢铁及零售业务投资这四个具有竞争优势和增长潜力的主导产业板块，对于这些板块的发展中资本运营和产业运营，复星集团的核心思想和主要做法，具体体现可以见下表：
　　要项战略要点
　　资本运营核心理念：“多元化投资，专业化经营、专业化融投资”的投资管理模式
　　?产业投资与资本经营同时运作：复星所涉足的医药、房地产、商业、钢铁、黄金矿业等每一项产业投资，最终都有望实现与资本市场的对接，以达到充分利用资本市场来改造和加强产业的竞争优势。
　　?打造和完善产业链条，求得持续性发展：比如复星发起设立招金矿业股份有限公司，形成黄金业的上下游一体化产业链条。
　　?产业如何与资本市场对接呢？整个复星群体目前形成了复星集团——上市公司——企业三个层面的平台。
　　资本运营的管控要点：
　　?对于复星而言，真正的风险在公司战略层面，如果整个集团的战略方向有误，再高超的财技也不过是小范围的修修补补。
　　?在产业选择上，复星以“进入中国行业前三名、具有全球竞争力”为目标，这显然是韦尔奇“数一数二”理论的翻版。
　　?复星在几年间进行了大量的收购，涉足医药、房地产、钢铁、商业、信息、金融等产业，从事着高度分散的多元化，很难做到在每一涉足领域都具备核心竞争力。
　　?复星目前的口号是“进入中国行业前三名，具有全球竞争力”，但从其医药、商业、房地产、钢铁业务目前的规模和实力来看，复星距离自己的目标仍任重道远。
　　?复星显然也意识到了分散多元化的危险和缩减非优势产业的必要性，其近期宣布不再对金融业进行新的投资之举即是明证。
　　产业运营产业运营思路：
　　?复星通常只向被收购的公司委派一名财务总监，而尽量保留原有企业的团队。
　　?整合成功是判断并购成功的最终标准，复星在产业整合方面颇有章法。在进行产业整合时，复星倾向于尽量利用被购并的资源，而不是采用大量置换管理层的垂直并购方式。
　　?在合资重组过程中，复星十分重视对原有品牌的尊重与保护，强调立足当地发展、尊重原有文化，在产品经营上充分放权，同时利用集团的整体优势，搭建共享的平台，实现资源的共享。
　　产业运营中推模要点：
　　?注入机制就是在购并重组过程中，将复星形成的产权清晰的法人治理机制、独立自主的决策机制、面向市场的经营机制、优胜劣汰的用人机制、绩效挂钩的分配机制，系统地向被购并企业输出；
　　?注入资本就是通过增资扩股等形式，改善资产结构，增加流动资金，从而显着增加企业的竞争活力；
　　?注入市场就是注入市场渠道，使被购并企业能够依托复星的市场营销平台，用最短的时间迅速构建自身的营销网络，实现营销网络的资源共享；
　　?注入技术就是推动被购并企业在发展自身技术力量的同时，与研究机构加强合作，并注重技术资源的共享，增强企业持续的技术后劲。（作者：华彩咨询集团总裁--白万纲）

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