从中移动大赚和黄3G大亏 看电信业的企业家精神

Detecon

2004年3月27日刊登于《财经时报》

能看到新业务对未来市场的重要意义，并主动给自己施加压力，是难能可贵的。

3月18日午后，中移动（941，HK）香港公司召开了新闻发布会，公布2003财年经营情况。

年报显示，截至2003年12月底，中移动全年纯利355.6亿元（人民币，下同），较上年度上升9%；营业额1586亿元，较上年度增长23.4%；2003财政年度的利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）从2002财政年度的773.1亿元增至922.78亿元，升19.4%；总资本债务比例由26%降至18.3%。截至2003年底，中移动手头净现金达117.6亿元，公司现金及银行存款为563.56亿元，较2002年底增加127.12亿元。应该说，由于3G牌照未能下发，停止了大规模网络建设的中移动业绩全面提高。

与此形成鲜明对比的是，一贯高擎3G大旗的李嘉诚似乎遇到了困难。

和黄（13，HK）年报显示，去年3G业务税前亏损119.39亿港元。2003年3G部门总营业额为20.23亿港元，扣除税项后净亏损为96.68亿港元。3G业务去年折旧及摊销金额为63.71亿港元，相对2002年则为2.31亿港元；在计及有关开支后，3G业务亏损为183亿港元。

表面上看起来，似乎是保守派获了利，而先行军吃了亏。但是当我们进一步深入分析，就会发现问题并非那么简单。

首先，中移动的业务存在着一定的隐忧。

2003年1至4季度，中移动每月每用户平均收入（ARPU）呈逐级下跌态势，从第一季度的人民币105元跌至第四季度的100元，全年平均ARPU为102元，而2002年ARPU为115元，降幅为11%。

虽然用户通话分钟全年稳步增长，从第一季度的平均每月209分钟逐步增加至第四季度的平均每月270分钟，但众所周知的是，作为基础业务，话音的用量是不可能无限上涨的。而且随着小灵通的大规模推广，中移动的话音业务将会受到更大的挤压。

再来看看作为中移动业务增长点的新业务收入情况。

中移动去年新业务收入为162.05亿元，上升85.5%。但业务收入仍然主要来源于短信。短信服务收入从2002年的42.4亿元飙升至为99.09亿元，升134%，原因是2003年发送的短信数量从2002年的404.1亿条激增至935.1亿条，增幅超过一倍。非短信数据业务收入虽然较2002年增长一倍有余，但由于基数太小，只是从13.4亿元上升至28.5亿元，并没有出现大家期待的爆炸性增长。

同时，和黄的境遇也不像想像中那么糟糕。

和黄目前已在英、意、香港、澳大利亚、奥地利、丹麦和瑞典推出了3G业务，目前在全球共有超过1000万2G客户和超过103.8万3G客户，其中英国约36.1万名、意大利约45.5万名及香港约3.65万名。目前每日3G用户增长量超过一万。和黄在英国及意大利3G业务的ARPU分别为45英镑及42欧元，其中前者数据收入约占14%至15%，约为6英镑。这些都牢牢确立了和黄全球3G领导者的地位。

虽然在国内，上不上3G仍然是争论的焦点，但是在全球范围，3G实施已经逐步成为一个不争的事实。2004年已被定为3G年，欧美各大运营商也纷纷推出3G。可以预期的是，一旦3G在全球呈现燎原之势，和黄势将成为最大赢家之一。

而且眼前的困难也难不倒和黄，别忘了李嘉诚是资本运作的高手。2003年和黄资本回拨拨备78.1亿港元，主要来自于和黄2000年将所持英国3G业务35%的股份出售给日本NTT DoCoMo和荷兰Royal KPN NV的所得，这也是2003年收益持稳的主要因素。其他的一次性所得也缓解了去年3G业务亏损的压力：和黄称，已经出售了所持沃达丰公司和德国电信的全部股份，共计入所得26.3亿港元。

由于电信业先期投资巨大的特点，在未来电信市场的争夺中，是否有足够的耐心不追求眼前利润、精心培育市场将会成为成功的关键之一。

欧美政府出于对3G市场的盲目预期，采取了杀鸡取卵式的牌照拍卖方法；由于同样盲目地对暴利的追逐，欧美很多运营商大规模投入3G，造成了过去几年全球电信业务市场的低迷。虽然3G牌照也给李嘉诚带来了一定程度的困难，但他无疑是高瞻远瞩的，他懂得以自己在资本层的实力精心培育3G这棵幼苗，以期获得更大的回报。

企业是以风险换效率（Efficicecy）。关键是如何把风险控制在可以承受的范围之内，以谋取企业利润的最大化。而市场的监管者是以时间换有效性（Effectiveness），以保证市场秩序的实现。

对企业而言，风险是永远都要面对的。我们可以清晰地看到，特别是在市场未来难以预期的电信市场，企业家精神将会决定企业未来的命运。

其实中移动决策层也具有充分的企业家精神，对未来市场开拓的认识也是有足够深度的。

2003年，中移动的数据业务收入达到了9%以上，进入了世界先进运营商的行列。而在2004年，中移动对各省数据业务收入占总收入的比例要求都有较大程度的提高。这就使各省不得不加强对新业务的开拓工作。

在新业务的推出上，中移动的表现同样可圈可点：全球通VIP和动感地带品牌的推出，真正把电信服务提升到了客户体验的水平；彩信、彩铃等一项项增值业务的不断推出，也显示了中移动深挖市场潜力的决心；而中移动业务支撑系统（BOSS）和商业智能系统（BI）的建设，都表现了中移动面向未来，面向竞争积极备战的姿态。应该承认，在市场竞争压力不够的情况下，中移动能够看到数据业务对未来市场的重要意义，并主动给自己施加压力，是难能可贵的。

可惜的是，由于3G牌照的限制，中移动毕竟无法大规模实施新技术，大规模投入对客户需求和电信业务创新的研发。监管阻碍了企业家精神的发挥，是中移动面临的最大困境。