私募基金的投资智慧

qihaitao · 发表于 2003-5-7 15:56:00

我将收集到的一些资料贴出来，供参考。

qihaitao · 发表于 2003-5-8 10:24:00

暗庄雪崩：熊市私募基金遭遇重创

　　遭遇重创
　　
　　国人对私募基金的庞大规模和震撼威力的感受应该从去年的“庄股雪崩”开始，庄股的全线溃败、高台跳水贯穿了2001年全年：先是年初中科创业资金链断裂引发连续10个跌停板，并带动莱钢股份、岁宝热电、中西药业等“中科系”成员集体跳水，加上第一只百元大股亿安科技的漫漫熊途，构成了第一轮牛股溃败的主力兵团；第二轮跳水则是以大连国际在当年6月1日至6月13日的8个跌停板为代表；而银广夏9月10日至10月8日的15个跌停引发的第三轮跳水则波及天津磁卡、数码测绘和凤凰光学等曾经不可一世的庄股，股价都在短时间内遭遇重创。此外东方电子、四川湖山、生态农业等一些昔日大牛股也纷纷被打回原形。
　　
　　通过公开审理的中科创业大案可以发现，在私募基金管理人吕梁搭建的金融帝国中，牵扯进近10家上市公司，涉及资金总额近60亿元，并跟全国130多家券商营业部产生瓜葛。由于庄家内部的利益分歧，深圳合作方朱焕良的临阵变卦，使得吕梁兵团资金链彻底断裂，吕梁、朱焕良等私募基金管理人逃亡海外，操盘手丁福根等身陷囹圄，数十亿财富从人间蒸发，一个曾经风光无限的金融投资帝国瞬间轰然倒地，造成的只是大量委托理财机构的本金无法收回的破败残局。同样在中国证监会查处的亿安科技案件中，在将这只推上100元之上高位的股票运作背后活跃的是北京和广东的几家投资咨询公司，同时牵涉进亿安科技的前总裁罗成，最终落得罗成弃家出逃的一片狼籍。而在银广夏造成的损失中，不仅银鸽投资、上海金陵、轻纺城等上市公司的委托理财血本无归（当然是委托给专业投资公司等私募基金机构），连景系基金等正规军也遭受重创，由此造成的上市公司与受托私募基金之间的纠纷只能让上市公司的股东买单。在东方电子这只曾经的惊世大牛股上，黑龙江大正投资和上海大正从2000年初开始介入配合主力锁仓，一直增仓到2001年中期的2800多万股，也曾经浮赢过亿，奈何股价雪崩财富化水，长期投资顿成笑柄。
　　
　　本轮庄股跳水跟去年的一个最大区别就在于股价本身都是15元以下的低价股，但仍然跌势凶猛：“跳水冠军兰州民百连续5个跌停，不到一个月股价便从10元跌破5元；兰陵陈香连续3个跌停外加阴跌一口气从14元跌到7元之下；西藏天路也是3个跌停从13．6元急挫至7．5元；此外，珠峰摩托、天香集团、莱茵置业、中视传媒、北方股份、乐山电力、兰州黄河、川投控股、泰山石油、海南航空等相继出现1个以上跌停的股票均属于控盘程度较高的庄股，在其历史走势中也有过相当凶悍的炒作。其中资金链出现明显断裂、被巨量融资盘涌出封死跌停的有兰州民百、兰陵陈香、西藏天路等，另外像泰山石油、乐山电力等庄股第一个跌停后能迅速止跌，则反映盘中主力机构的分歧，而私募庄家似乎并不甘心束手就擒。
　　
　　总体来看，近期这批股票的大幅下挫，有的缘于公司基本面恶化（如业绩大幅下降乃至亏损）、内部职工股上市，但最主要的还是在于私募基金资金链的断裂，导致一些股票毫无缘由地轮番急跌。而每一只资金链断裂的私募基金最终的命运只能是步中科创业和吕梁的后尘。
　　
　　著名作家夏衍在《包身工》一文中曾引用这样一段话：“在美国铁路的每一根枕木下，都枕着一个黑人奴隶的冤魂。而在每一只跳水股票的背后都隐藏着一家私募基金哀哭的灵魂。
　　
　　期待涅□重生
　　
　　从私募基金的长远发展考虑，当务之急是要充分反省过去的教训，总结经验，在发展理念和操作策略上进行全面转型，如：树立长期可持续发展的观念，摒弃坐庄暴富思维定势。证券市场的走势受各方面因素的影响，可预测性较差。因此，私募基金不能盲目求快、求大，甚至集合巨资操纵股价以牟取暴利，在股市越加规范的今天往往是大起大落，欲速不达，搞“大跃进”的结果常常是“大倒退”。考察那些被“蒸发”的私募基金，要么是没有强大的研究力量，要么是单纯凭借管理人的经验盲目操作，跟趋势对抗，结果是“搬起石头砸自己的脚”。而有些私募基金之所以历经风浪而不倒，正是由于树立了长远发展的理念，善于从低潮中发现机会，才建立了卓著的声誉。
　　
　　建立科学规范的运作机制。为从机制上消除过大的风险，应该实行有限合伙制的运作方式，管理人捆绑一定比例的资金，但不承诺保底收益，收取必要的管理费，分享投资的收益。这样，受托者的损失最多是投入的少量资金和管理费，而不是乘数式的损失。充分考虑资产运作的安全性、盈利性和流动性，参考银行的资产负债比例管理方法，实现资金来源和资金运用在金额、期限、风险程度上的匹配。拓宽客户的范围，可将那些资金流动具有周期性的企业纳入视野，利用其部分资金短期闲置的特点，设计出相应的投资工具。
　　
　　采取灵活多样的合约形式。改变固定委托期限、固定金额的方式，对资金实行流动式管理，分批流入、资金投入分批返还，减少资金的闲置时间。可以采取附加期权形式，私募基金作为期权买入方，当认为市场时机理想或资金紧缺时履行权利，投资者投入追加资金，反之则放弃，这样就增强了资金的可控制性。为最大化消除系统风险，对股票外的金融产品要予以必要的关注，在较大的范围内进行资产配置。
　　
　　实际上，私募基金市场的发展是一个长期双向选择的过程，也是一场深刻的“投资者教育”。从国外的发展历程看，私募基金正是经过一轮轮的风险洗礼，才使得其市场定位不断清晰化：一方面，私募基金只适合于资金量较大因而能承受高风险的机构或个人投资者，并非人人皆宜参与；另一方面，通过多次的业绩对比和优胜劣汰，一些杰出的私募基金得以脱颖而出。从我国的情况看，尽管私募基金大面积“受灾”，但也有一些判断较为准确，较早地采取了对策，不仅避免了风险，而且把“灾后”重建作为长足发展的大好机会。
　　
　　就当前的股票市场来看，即使从我国股市的牛熊交替的规律看，在市场最悲观失望，几乎绝大多数投资者都亏损累累、黯然离场之际，也正是另外一批具有战略眼光的投资者进场吸纳之时。从一些质地优良、发展稳健的公司股价突然横遭破位、无量空跌的走势分析，已经有一些先知先觉者加速打压股价为新一轮行情提前准备。从这个角度而言，私募基金的后来者正是踏着前辈们的血肉之躯，披荆斩棘、勇往直前的，也许在不远的将来，经历了血与火的洗礼的私募基金最终将在涅□中再生。

qihaitao · 发表于 2003-5-7 16:06:00

不再被暗庄所骗，私募基金操盘常用法门

　　在许多行业中，主流机构常常存在一定的思维习惯，这个习惯并不是道理与规定，而是大家认可的一种做法，京城的私募基金由于历史原因，也形成了许多习惯，了解这些习惯，有时会对一些不可理解的交易行为或者结果有更有效的理解。私募基金的宿命习惯
　　
　　在中国，私募基金这个群体应该来讲是最有冒险精神和创业思维的，但是由于生存环境的恶劣和证券市场的多变化，许多私募基金的成功和失败，不但有自身努力的结果，有时也会由一些意外的事情决定命运。
　　
　　因而许多私募基金在进行一些重大决定之前都要到著名寺院进行拜佛等活动，在获得重大胜利之后也要进行一些善事活动，很多人相信，人的一举一动是善恶有报的。
　　
　　部分私募基金对一些偶然的因素也格外在意，比如说他们在一些重要的交易日的股价收盘价格数字也会认真思考，比如说吕梁在其新婚的日子把中科创业的收盘价收在带多个８的吉利数字上。
　　
　　某些股票在进行快速涨升前也喜好把收盘价收在股票代码相同的数字上或者其他殊途同归数字上。
　　
　　说来可笑，在６月２４日前后，很多京城的私募基金操作得格外顺手，在行情发动之前，他们凭着敏捷思维果断地判断出管理层会出台重大利好挽救矛盾已经激化的大券商，采取了有效的对应行动；在６月２４日，一些私募基金看见当天的收盘收在１７４８点（谐音为一齐死吧），认为不吉利，便在６月２５日果断的大规模出货，事实证明这种感觉是比较聪明的，而此时新的倒霉证券投资基金还在大量加仓买进股票。私募基金分析机会习惯
　　
　　几乎所有的私募基金都认为小资金的操作优势是灵活，大资金的操作优势是操纵、制造题材热点。不管是小资金也好，大资金也好，不少私募基金在看到大量的证券投资基金采用投资组合的投资方式后，甚至有些基金在短短的半年时间内曾经持有过６００只股票，真让人笑破肚皮，判定这些书呆子要不了太长的时间就会为此付出惨重的代价，许多上市公司的经营悲剧将在证券市场上重演。
　　
　　目前阶段，证券市场的背景格局正在发生较大的变化，一些以操纵抬轿为主要操作手段的大资金正在逐步退出市场，而一些以组合坐轿为主要操作手段的大资金逐渐成为主流机构，这种情况必然导致市场波动方式发生根本性的变化，指数在多数时间里进行横盘或者下跌的走势，因为在一个没有投资价值的市场，再进一步缺乏庄家操纵，大家都得喝西北风，这点投资者要格外警醒。
　　
　　但是许多私募基金并没有对市场失去信心，他们认为市场的机会还是比较多的，但是把握机会的方式方法与过去有较大的不同，“用振幅机会替代涨幅机会，用盲点机会替代热点机会，用超跌机会替代强势机会”已经成为许多私募基金死背住的操作口诀。
　　
　　在具体的使用手段上，私募基金主要关注使用一些常用的大众的技术指标，如ＰＳＹ，ＫＤＪ，ＭＡＣＤ等，而对一些难于把握的技术手段，如波浪，江恩图等不予理会，但他们认为今年最重要的买入信号就是成交量放到１２０亿以上或者ＰＳＹ跌到２０以下时。
　　
私募基金持仓的习惯
　　
　　京城的私募基金在实战操作中只有三种方式，一种是操纵项目，一种是空仓等待，第三种就是盲点套利。
　　
　　他们认为只有机会明显大于风险的时候才会大规模进入市场，否则等待是更好的方法，在沪深市场中不会空仓就不会赢钱，这是铁律。而许多中小投资者却不会空仓，永远是满仓，这样血流成河的下场就不奇怪了。
　　
　　私募基金在每阶段都要在认识市场的基础上，为自己设计几套适合当时市场的套利方法，然后按照这个方法平稳获利。
　　
　　比如说近期在多数投资者依然运用陈旧的方法血战股市之时，一些私募基金用“增发认购法”获得了较大的低风险利润，盲点狙击的感觉真好，他们从不冒险把命运交给没有把握的猜测上。

qihaitao · 发表于 2003-5-7 16:05:00

暗庄的技术：私募基金眼里的牛股和熊股

　　经济学中的“格雷欣法则”在现实中表现为“劣币驱逐良币”现象，在证券市场体现为某一类型投资者风格的流行和群体规模的扩大，引起其他类型投资者投资风格的变化或退出市场。这一法则可精确地揭示２００２年沪深证券市场投资者的投资行为和资金流动格局的变动。
　　
　　从今年机构资金的流向来看，以提取管理费用为主要盈利手段的证券投资基金规模不断扩大，追求价值型、指数型、组合投资为操作理念的机构投资者所产生的“格雷欣法则”效应，对崇尚“博弈套利型”资金，特别是以“集中投资、控制股价”为投资理念的投资者产生“挤出效应”，使之逐渐退场，在资金供求相对平衡的格局下，市场已经缺乏内在上涨推动力，从而减弱市场指数的波动性。如果考虑超跌庄股回光返照后的衰竭以及大盘股的不断推出，２００３年的股市指数在实际运行上可能要比多数券商研发部门的遐想要谨慎的多。
　　
　　市场最重要的机会应该主要存在于创新品种的推出以及指数的超跌反弹上，改变这种格局的惟一选择就是证券投资基金群体放弃不适应当前市场市盈率的被动性多败投资策略。而与普通投资机构以投资收益为惟一利润来源不同的是，证券投资基金不论盈亏同样获得丰厚的高收益（从中信证券发行招股书可以得到依据），证券投资基金对现状是满意的，因此这种改变的可能性较小。
　　
　　以此为基础，京城主要私募基金群体对２００３年的市场作了如下展望：２００３年的市场充满机会，但需要投资者以新的思维进行必要的把握。上半年的市场机会依然存在于传统的股票上面，机会方式是对严重超跌股进行短线反弹操作，下半年以创新品种为主。指数主要运行在１０５０点—１７５０点之间，相当长的时间可能围绕１３００点波动，因此应该多数时间持币，少数时间持筹。无论是大资金也好小资金也好，在战术上应选择合适的时机进行全额资本的决战，或者是对重点个股和盲点机会的小规模资金的持续套利。
　　
　　京城私募基金认为２００３年最重要的潜力金股主要存在２００２年被套、筹码集中度高的股票之中，在２００３年潜力品种分析的原则是筹码集中度、股东背景、市场题材和市场契机。例如：洪都航空（６００３１６），贵糖股份（０００８３３），国风塑业（０００８５９），中国服装（０００９０２），诚志股份（０００９９０），茂炼转债（１２５３０２），金牛能源（０００９３７），广钢股份（６００８９４），梧州中恒（６００２５２），标准股份（６００３０２），吉电股份（０００８７５），兰州黄河（０００９２９）。候补品种有：海南航空（６００２２１），安塑股份（０００１５６），中成股份（０００１５１）。
　　
　　京城私募基金认为２００３年最重要的潜力熊股主要存在于容易受到国际接轨压力、容易受到熊市思维压力的个股。例如：用友软件（６００５８８），深发展０００００１　，中国石化６０００２８　，华能国际６０００１１　，招商银行６０００３６　，中国联通６０００５０　，燕京啤酒０００７２９　，凤凰股份６００６７９　。需要指出的是，这８个股票只是八个类别群体的代表，并不是指的绝对跌幅。
　　
　　本周沪深战场缺乏大主力的鏖战，近期涨幅最大的股票以莱茵置业、深圳方大、华信股份、民丰实业、申华控股等问题品种为主，在这股揭竿而起的“草寇军团”带领下，激起了部分多方游兵散勇的赚钱欲望。同时，不以赢利为目的护盘军乘机发动了地道战、地雷战、游击战、麻雀战、骚扰战，几乎是一天偷袭一个板块。周一超跌的软件股、周二的生物制药股、周三的石油股和本地股、周四的水泥股、周五的电力股都先后拉高来逗那些头脑简单的朋友玩，应该来讲还是起到了一定的效果，指数确实也出现了几根小阳线，但有效操作性有限。
　　
　　本周的资金市场几乎是一年来最为清淡的时期，因为最主要的机构资金接收者和提供者都把时间用于处理历史遗留问题上面，暂时无暇考虑新的合作。相反是一些大户性质的资金更为活跃，但多数资金需要者要么不堪承受过高的利率，要么缺乏有效的抵押品种，导致一个上亿资金的机会无法成交。资金市场的活跃看来也需要等待明年年初，如果继续有大盘股发行，会出现一个像往年一样的资金成交高潮。

qihaitao · 发表于 2003-5-7 16:01:00

暗庄的“1根筯”:私募精英创新诠释坐庄4步曲

　　股战即商战，亦同兵战，将兵法用于股战已经成为了私募基金在新形势下的股市操作的特点之一。

　　近期市场中，无论是钢铁股、地产股、沪深本地股的炒作；抑或所谓含权、高派息高送配题材股的活跃，从接触的情况和研究的资料分析，很多是私募基金所为。经历了前年大调整行情的清洗和去年牛皮行情的蛰伏，众多依然在市场中活跃的私募精英开始对新的一年寄予厚望，但在对近期市场活跃品种的观察中我们不难发现，短线思维倾向浓厚、个人英雄主义盛行已经成为了当前市场的一大特色。其中虽有诸如国有股减持等系统风险的存在使然，但众多私募基金的操作思路在新形势下的嬗变亦应该引起投资者的足够重视。从市场庄家的运作流程来看，“吸货—洗盘—拉升—出货”这一过程是固有的操盘四步曲，而当前私募基金更以引入“围魏救赵”等兵法思想对这一运作流程进行了创新的诠释。战国时孙膑围魏救赵的故事想必大家并不陌生，其核心的思想体系是避实击虚、避强击弱，进而在充分调动对手后曲线达到最初的目的，那么，这样一则兵法是如何被私募主力所采用呢？对此我们不妨遵循主力的思维脉络循序而行。

为什么要营造局部热点？

　　局部热点的营造表面上是维系市场活跃，实质上是掩护主力对其青睐品种的隐蔽建仓。局部热点的作用无疑是活跃市场、调动人气，进而达到在维系市场平衡的条件下完成对主流品种的建仓过程，而在这一过程中众多局部热点的催生也是“声东击西”的兵法思想的体现。以轮动的市场热点吸引大量短线游资的参与，以跌宕的盘面增添对原主流品种仓位的诱惑，进而展开暗渡陈仓、达到交换市场筹码的目的。

为什么热点都很短暂？

　　局部热点表面上是短线资金活跃的体现，实质上是主流资金不愿在非主流品种上恋战的思想在作祟。从近期的盘面表现来看，钢铁、地产、次新、两市本地股、金融板块轮番活跃，但持续性极差，此类板块的龙头品种西宁特钢、深长城、时代新材、深天地、陕国投等个股均只有短线的爆发力度，这种很典型的短庄突击战术就是明证。这也是“围魏”的战术思想的体现，投资者对此应有较为清醒的认识。

　　近期市场的运行特点可以用“短庄”、“轮动”和“凶悍”等几个关键词来概括，但从我与一些私募基金的接触来看，以上阐述并不完全，甚或可以用所谓“围魏”来形容，结合历年的行情演变来看，主力资金在通过个股的活跃调动人气和吸引游资，即“围魏”后必然会有“救赵”的实质性动作，而这一动作自1999年以来依次落在了科技股、网络股、次新股、本地股和低价国企大盘股身上，在当前市场中我们应该做的就是潜心研究各个时期的龙头品种、挖掘其中某些共性的东西，进而推测出哪个板块真正具备领袖群伦的英风霸气？什么才是私募基金眼球的潜力板块？我认为，自然是次新股板块堪当重任。

选择次新股的四个理由

　　1.上市适逢大市低迷，板块整体定位偏低，符合中国股市特有的“价值发现型投机”的操作行为。中国股市是一个不成熟的市场，我将这个市场中的操作行为界定为“题材挖掘型投机”和“价值发现型投机”两种，前一种的代表就是1999年5·19行情的科技股和2000年初对网络股的炒作；后一种则以6·24行情中以中海发展为首的低价国企大盘股板块为代表。炒股炒题材是毋庸置疑的，而价值发现亦
无可厚非，我认为未来几年内的中国股市极可能在两种价值取向并行的轨道中前行。次新股板块上市之初适逢大市低迷，整体市场定位偏低，这就决定了其必然要成为价值发现型投机行为的重要选择品种，主力资金的悉心关照不言自明。

　　2.监管愈发严格，上市公司质量明显提高，次新股大多有较好的题材配合。经过漫漫熊途，关注上市公司质量的呼吁已越来越多，而QFII制度的推出将催生中国股市价值发现大潮的到来，作为中国市场微观主体的上市公司质量必将成为未来市场关注的焦点。次新股板块上市时的环境背景正好是监管逐渐趋于严格之时，公司质量明显提高，因而此类个股大多有较好的题材配合，如中孚实业、宏达股份上市翌年业绩大幅增长即是很好的佐证，而科达机电、天地科技等个股的高送配题材也受到投资人的热情追捧，这些都是市场对该板块作为主流热点的肯定。

　　可见，优秀的基本面已经为次新股板块在二级市场中的炒作打下了良好的基础。

　　3.次新股板块整体的流通市值小及跌幅巨大等特点符合中国股市暴利品种的技术条件。新股按流通市值配售政策推出以后，上市新股筹码相对分散，这虽在很大程度上增加了主力资金收集筹码的难度，但也使新股基本不再存在内庄行为，原主力剥离得较申购体制下发行的新股更为彻底和干，这极利于新资金的大举介入；同时，据我们的调查资料显示，在近期上市的43只新股中，除联通、中信、皖通和上海航空外，流通盘基本保持在7000万以内，加之弱市上市定位偏低，整体流通市值明显偏小，从中国股市历来对品种的炒作特点分析，流通市值是主力选择品种的重要因素，加之技术上该板块整体股价已严重超跌，自身也存在着相当大的反弹空间。6·24行情中私募基金对市场节拍把握之准确人所共知，从当时市场主流品种的选材分析，引领新一轮行情继续向纵深发展的品种必然不会带有明显的老庄痕迹，为原主力解套的傻事自然也不会出现在这批私募精英的身上，由此观之，次新股再次成为私募基金追逐焦点的可能性较大。综上分析，次新股板块的自身特点与中国股市暴利品种的技术特点十分吻合，中线的涨升空间巨大。

　　4.板块联动性好，人气调动性高，有“牵一发而动全局”的龙头效应。在2001年上半年的次新股行情中，我至今仍对该板块的“联动效应明显”和“极大地调动了市场人气”两大特点印象深刻，其勇者无畏的精神对行情的纵深发展无疑会起到极大的带动作用，这种效应自然是主力资金选择操作品种的重要参选指标，而氛围的营造又从来都是市场主力的拿手好戏，从近期盘面观察发现，次新股板块
已经不甘寂寞，上周一时代新材的放量涨停已经对整个高价小盘次新股起到了带动作用，而该类个股的走强既打开了中价次新股的上升空间，也起到了巨大的示范效应，次新股板块的群起能够挽狂澜于既倒，引领股指大涨2％，都是该板块牵一发而动全局的良好体现。

　　相关统计资料表明，近一段时期以来，各板块的换手率以次新股板块为冠，从资料的研究中我们也可发现，经过了长期搜集，次新板块的筹码集中度明显提高，但其整体走势却不温不火，带有浓重的长线资金暗中吸纳的痕迹和色彩，而市场主力在吸纳中所表现出来的耐力和韧力，多少昭示了历经风雨后的绚丽彩虹。

qihaitao · 发表于 2003-5-7 15:56:00

暗庄是如何炼成的，操盘手富豪的发迹规则

　　不少伟大人物的生存逻辑就是战斗，京城的私募大鳄也是这样。他们认为，未开化时代的文明是为了争夺权利而战，开化时代的文明是为了创造财富或者争夺资本而战，在战场上是没有谁对谁错，只有胜利者和失败者。
　　
　　在中国证券市场的前十年中，笔者有幸辅佐了几位靠资本市场起家的亿万富豪，他们的生存智慧确实有着强烈的魅力色彩，但却少为普通的投资者所知。
　　
　　而未来十年，是十几亿中国人民，几千万投资者奔赴小康社会的十年，除了良好的愿望，脚踏实地的工作，我们也需要简洁适用的思维方法，为此笔者回忆过去，发现许多亿万富豪的发迹史与天时、地利、人的配合相得益彰，下面笔者把部分资本市场亿万富豪的发迹思维进行扼要的总结，可能会对一些读者的思维有所启迪。
　　
　　资本大鳄的人格魅力
　　
　　１．独立人格多数私募大鳄都具有极强的独立人格，他们认为最高智慧的诞生必须有着强烈的追求和自强不息的创新精神，具有丰富的人生经历，我国私募行业的成功者多数文凭并不是很高，但是几乎所有人都是行过万里路的，决策有主见，但不固执。
　　
　　２．汉唐九诀部分私募大鳄在总结人生时，认为无论是事业还是人生，一个人注意培养提高自己的下列九个方面的素质，就距离成功的目标更近一些。这九个方面指的是，鸣、智、勇、技、奇、情、盟、毅、乐。
　　
　　鸣指的是无形资产；
　　
　　智指的是思维逻辑能力；
　　
　　勇指的是干大事情的精神；
　　
　　技指的基本生存技巧；
　　
　　奇指的是创新意识；
　　
　　情指的是核心力量；
　　
　　盟指的借力度势；
　　
　　乐指的是符合社会规范。
　　
　　这九个字是汉文化的最高精髓，称为“汉唐九诀”。
　　
　　私募大鳄的发迹智慧
　　
　　１．双轨价格总结中国资本市场的大智慧，首属双轨价格，这也是社会转型时期的最重要的机会。
　　
　　最为典型的双轨价格有一级市场股票与二级市场股票的价差；法人股票与流通股票的价差；融资前后的股票净资产值差；基本面变化前后的股价放大效应价差；市场非热点时期与热点时期的价差；封闭类型与开放类型的价差。
　　
　　比如说某一只股票增发前的净资产为２元，该公司的法人股转让价格或者银行贷款质押价值也为２元左右，高溢价增发后，净资产变为６元，该公司的法人股转让价格或者银行贷款质押价值也随之上升。
　　
　　２．盲点套利由于沪深股市是初级市场，多数投资者投资经历有限，品种非常单一，加之证券市场本身就有使人的智力能力降低的功能，这导致了一些明显机会品种和一些明显机会时机能够认识的人不多，私募大鳄把这种机会叫做盲点机会，他们把抓这种盲点机会作为自己的最重要获利手段。
　　
　　例如，在刚刚发行证券基金时，为了扶持这些证券基金，给与了他们新股配售的政策，那么这些证券基金每年轻松获得巨大利润，这些证券投资基金就是盲点品种。
　　
　　私募大鳄的战斗方法
　　
　　１．杠杆决战在沪深市场获得胜利的最重要战略之一是投资者在对自己有利的时候，集中运用自己所有的资本，或者低成本的放大自己控制的资本进行决战。
　　
　　在沪深市场历史，绝大多数最成功的机构和投资者都是依靠一次关键性的胜利实现资本质变的。在决战时一定要注意应该是低风险的明显利润，不能有失误，否则你将永远无法翻身，但可惜的是更多的人是胡乱决战。
　　
　　２．溪水长流在沪深市场获得胜利的另外一个最重要战略是在每个阶段找寻一些几乎没有风险的品种进行投机性操作，同时配合于一些措施激活这些品种，这个方法适合于盲点

私募基金的投资智慧

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