2004股市大猜想

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　　体味了２００３年股市的酸甜苦辣，我们又站在了２００４年的门槛上。物换星移，２００４年中国股市将会怎样？综合有关方面信息，借助业界专家支持，记者在此提出２００４年中国股市八大猜想，供广大投资者参考和检验。

　　－－全流通方案讨论继续升温，个股试点或将进行。
　　解决长期困扰中国股市的股权分置问题乃大势所趋。而国资委有关人士日前指出，全流通政策在没有找到各方面都能接受的方案之前绝对不会出台，最终出台也要有利于股市的健康发展；在这个问题上，最终国资委和证监会等各方积极配合，找到一个大家都能接受的方案。由此预计，２００４年关于全流通方案的讨论将继续升温，或将出台一批试点方案。
　　值得注意的是，从今年下半年起，全流通问题对股市的影响第一次出现转折，已由利空预期转向利多预期。这是一个积极的市场信号。业界专家指出，２００４年全流通方案料将逐渐明朗并为市场所接受，并由此造就新一轮蓝筹行情，进而完成股价结构重新洗牌的第一步。

　　－－积极发展股市的政策会陆续出台。
　　十六届三中全会《决定》对资本市场前所未有的论述，不是一句口号，预示着国家肯定有相关的具体措施出台。而近期有关权威人士关于“积极的股市政策”的讲话，更引发了市场诸多遐想。
　　从税收政策看，单边征收股票交易印花税有望纳入有关部门视野。从资金政策看，银行资金合规、有序入市可望获得突破；更多符合条件的证券公司与基金公司将进入银行间同业拆措市场与债券回购市场；券商发债将进入实质性操作阶段；券商资产管理业务管理新办法也有望出台。

　　－－证券法修改工作将完成，市场基础制度建设将进一步加强。
　　证券投资基金法出台之后，证券法修改工作更成为业界关注的焦点。与此同时，修改公司法等相关法律法规的呼声日高。
　　专家预计，证券法修改将抓住当前市场运行的主要矛盾、主要问题，把急需解决的问题解决好，而有些问题如开展衍生工具、期货交易、融资融券等，尽管很重要，但不是十分迫切，可能暂时不会明确写进法律条文，而可能以在法律语言上为它们留下空间的方式，为以后开展这些业务创造条件。如果一切顺利，证券法修改工作将于２００４年完成。

　　－－上市公司整体业绩稳步增长，新股发行整体质量有望提高。
　　２００２年下半年以来，上市公司整体业绩扭转了多年来持续下降的趋势，出现大幅增长。在国民经济持续向好的大背景下，预计这种势头仍将在２００４年保持下去，股市投资价值将进一步凸现。

　　备受业界关注的发审委制度改革近日尘埃落定，《证券发行上市保荐制度暂行办法》近期亦有望出台。管理层无论是对已沿用４年之久的旧发审体制“动手术”，还是引入保荐人制度，其目的都在于打造一套新的发行上市审核体系，以严把股票发行入门关。因此，２００４年新股发行整体质量有望提高，上市公司整体素质将进一步改善，恶意圈钱现象也有望得到遏制。

　　－－国资改革新政纵深推进，股票扩容速度将高于２００３年。
　　随着国资改革新政的纵深推进，战略重组、外资并购及股权创新等将为２００４年股市带来机会。
　　而国资委有关人士日前表示，目前国资委所辖的１８９家中央企业中，只有９家成为上市公司；下一步为了保证跨国公司的整体竞争力和指挥的高效性，需要集团一级公司成为上市公司。由此预计，２００４年大型国企发行上市的频度可能增加。电信、粮油等行业的“航母”以及保险第一股有望明年登场。
　　另外，继首家台资控股企业国祥股份昨日发行之后，２００４年外企ＩＰＯ进入中国股市的步伐亦有望加快。
　　综合分析，２００４年股票扩容速度将高于２００３年。

　　－－深市重发新股，Ｂ股市场融资功能进一步恢复。
　　暂停新股发行近３年的深市，２００４年将重发新股。业界专家认为，这将使深交所从建立中小企业市场入手，逐步积累经验，以分步推进创业板市场建设，为高成长性中小企业和创业型企业增加融资渠道。
　　而以上工Ｂ股今年１１月成功定向增发１亿Ｂ股为标志，２００４年Ｂ股市场融资功能有望进一步恢复。

　　－－机构投资者主导力量进一步增强，散户边缘化特征越发明显。
　　２００４年开放式基金规模将继续扩大，赎回压力会有相当程度的缓解。继３只货币市场基金近日新鲜出炉之后，交易所基金有望在２００４年推出。随着相关政策的出台和实施，券商可运用资金规模也有望大规模增长。而在股市发展环境明显趋好的情况下，不排除社保基金和保险资金加大入市比例的可能性。允许保险资金购买流通股及国家股、法人股的呼声渐高，保险资金直接入市可期。
　　尤其值得关注的是，更多的ＱＦＩＩ正在加速进入中国股市或增加投资额度，其资金规模将会大幅增长。业界专家预计，２００４年ＱＦＩＩ投资额度将超过２００３年，至少应在２０亿美元以上。同时，ＱＤＩＩ在明年成为现实的可能性较大。
　　综合分析，２００４年机构投资者主导力量将进一步增强，散户边缘化特征将越发明显。

　　－－价值投资理念进一步深化，“一条主线多轮驱动”新局将现。
　　２００４年股市仍将是以“价值发现”和“价值挖掘”为主要特征的局部牛市，市场将主要围绕具有高成长和投资价值的行业和企业展开。绩优大盘蓝筹股行情这条主线将持续，但“核心资产”会出现一定分化，在板块上可能表现为多轮驱动。
　　业界专家普遍认为，２００４年应重点关注电力及电力设备、煤炭、石化、钢铁、港口、机场航空、高速公路、有色金属等行业，同时提高对工程机械、网络科技等行业的关注程度。
　　综合上述种种因素研判，２００４年中国股市总体发展环境比２００３年明显趋好，新一轮局部牛市值得期待。
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