近期和一些投融资中介朋友沟通,对方的职责是帮助企业融资或上市,我告诉他们我们是融资和投行一起捆绑运作,对方都很感兴趣。因为我们超越了一般企业融资的需求,上市意味着可以持续融资,而且上市的费用都是我们公司来承担,企业可以说零风险,而且我们保证在限定的时间首笔融资为500万美金以上。当我谈到这个,几乎所有的朋友都非常兴奋,因为中介朋友一般是以融资额的几个点作为报酬。我们确认限定的时间资金到位,意味着对方收益有保证,要知道还超越了企业的需求哟。fficeffice" />
不过谈到我们的方式主要是先到OTCBB,培育一年左右,再转板,不少朋友兴奋的脸上似乎泛起犹豫的波澜。
没错,前几年OTCBB的确在中国名声不好,不少财务顾问中介把企业忽悠到美国OTCBB,企业没有融到资金,也没有实现转板,中介拿到了财务顾问费,企业却平添负担。大名鼎鼎的郎咸平教授在2004年7月20日在搜狐财经网发表了独家文章,惊爆“OTCBB不是NASDAQ,海外买壳上市有骗局”,更使得OTCBB似乎成了资本市场骗局的代名词。
OTCBB全称是Over-The-Counter Bulletin Board,美国场外交易电子报价板(OTCBB)是提供场外交易实时报价、最新成交价格和成交量信息的电子交易系统。
在这一市场上进行交易的品种都是不能或不愿在NASDAQ市场或其他美国全国性证券交易所交易的证券。在OTCBB交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划(DPPs)。 OTCBB的管理由全美证券交易商协会 (NASD)负责,是美国多层次证券市场体系的一部分。
国内企业为什么要到OTCBB上市?
90%的民企都想上市,毕竟上市意味着大量资金,可以“圈钱”,我们在和大一点规模的企业接触中,产值超过一亿的都把上市作为其1-3年的目标。一则,企业都缺钱,发展到一定程度,没有资本市场的支持,光靠自身积累,速度太慢,在“快鱼吃慢鱼”的时代,时不我待;二则,上市后带来的荣耀,也是民企老板非常看重的。
基本上想上市的民企,首先想到的是国内上市,毋庸置疑,我国资本市场是全球市盈率最高的,加上本国本土,安全感高。不过,在摸索了一段时间后,很多企业发现,在国内上市基本不太可能,毕竟“千军万马过独木桥”(券商是希望企业来上市的,无论是否能上,他们都可以赚钱,地方政府也是极力推动企业上市,政绩和税收方面考虑),即使业绩不错,行业不错,也未必能上。一是中国上市是审批制,每个券商都说自己有关系,但是真的是否能搞定,没有券商能给你保证,二是,通常启动上市时,已经有至少500家企业已经在排队了,等到你上市,可能只是是3、5年以后的事情了。
大部分民企老板是摸索了半年,发现国内上市要么遥不可及,要不根本不可能,这时候才想起有境外上市一说。
一旦接触境外上市,又吓了一跳,好像要求很低,什么韩国上市、新加波上市、加拿大上市、英国上市、德国上市、香港上市、美国上市。。。。各家机构都吹嘘各处上市的好处,也都是没问题,还是时间很快,反差之大,弄得企业家有点头晕了。
笔者提醒企业老板,境外上市的确比国内容易,境外大多是备案制,关键是要让您企业的股票能发行得出去,以什么价位发行出去,还有二次融资能力如何。这个就要考察各国资本市场的流动性、市盈率以及和您合作的投行的能力了。
内地企业通过官方和非官方的途径赴海外上市的达600余家。其中,美国市场汇集了全球40%的资金(高达二十万亿美元),其高效率、高流动性、高市场定价已引起中国民营企业的高度重视。
美国主板市场有纽交所、AMEX、纳斯达克(是全球除中国内地外市盈率最高的市场,纳斯达克有小型资本市场、全球市场以及全球精选市场),OTCBB是美国多层次资本市场的一部分,对于不符合主板市场的中小民企不失为一个好的上市途径。
回到本文的主题,为什么是OTCBB?
笔者建议,如果企业下定决心境外上市,请优先考虑美国或香港,其他国家资本市场要么流动性差强人意,要么定价过低,要么二次融资很难。
香港市场由于监管相对严格,难度较大。再加上香港联交所的上市越来越像国内股市,发行审核也开始排队。等待联交所聆讯的公司大概100家。美国资本市场对于国内不够规范的民企,可能是最佳选择,那为什么要到OTCBB?
首先,如果您企业上年净利有6000万以上,而且近3年增长30%以上,完全可以考虑直接登陆美国主板市场;
如果您企业净利在3000-6000万之间,建议先到OTCBB。一则美国投资者对市值小于一亿美金的企业,投资兴趣不大,二则IPO发行不确定性很大,三则,您公司还不够规范,到OTCBB培育一年左右,再转板,可能是更为妥当。
需要提醒企业家的是:
1、定位要清楚,OTCBB只是起点,千万不要把OTCBB上市作为终点,到美国主板市场才是您的目标;
2、OTCBB市场具有融资功能,有46%的企业在OTCBB融到资金,就连大名鼎鼎的微软和思科也是从OTCBB出去的,您合作的机构,一定要有能力帮您在OTCBB融到资金,这样才能帮您企业扩大生产或产业并购,业绩提升,转到主板才顺理成章。
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