[转帖]中国银行业的风险

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上周五(11月28日)，中共中央政治局举行集体学习，如何保证中国经济平稳较快发展，无疑是中国最高决策层关注的中心议题。过去的一个月，中国为刺激经济出台的政策，密度之高、力度之大，均为近十年来所罕见。财政政策方面，总额4万亿元的投资计划堪称“积极”，货币政策上，108个基点的大幅降息亦不可不谓“宽松”。

宏观政策调整的一个必然结果是，大量资金将从银行体系流出，进入实体经济。在中国股市低迷，债市发展滞后的情况下，4万亿元的投资计划将更加依赖银行贷款满足其融资需要。此前，中国央行连续降低人民币存贷款利率和存款准备金率，同时取消商业银行贷款的额度限制，使银行大幅增加贷款成为可能。

中国的大小银行早已蠢蠢欲动。本月，建设银行、农业银行、中信银行先后宣布增加贷款投放，在年底前新增信贷规模150亿元至500亿元不等。中国央行预计，2008年全国新增贷款规模将超过4万亿元，较2007年增长10%以上，并且，进入2009年后，有望继续加速。

在中国经济增长减速之际，银行业开始新一轮扩张，其背后的风险值得警惕。首先，减息在降低贷款企业和个人利息负担的同时，挤压了银行的利润空间。目前，活期存款利率已经低至0.36%/年，考虑到经济前景不确定，及利率将进一步下降的预期，中国商业银行定期存款的比例有望快速上升。这将直接增加银行的资金成本。

本次利率下调后，德意志银行(Deutsche Bank)预测，中国商业银行的存贷款利差将平均下降20个基点(即0.2个百分点)。2009年1月，个人住房按揭贷款的利率将进行一年一度的调整，这部分贷款占中国银行业贷款总额的15%左右。其贷款利率和月度还款额将随基准利率大幅下调，届时将进一步影响银行的盈利水平。

更大的风险来自银行资产状况的恶化。单位贷款利润率下降，银行要维持利润水平，就只有扩大贷款规模，这同急于增加投资，拉动经济的地方政府不谋而合。随着全球金融危机的加深，中国经济已经显现出明显的减速迹象，企业利润水平也正从2007年的峰值水平快速下滑。在出口下滑、产能过剩已现端倪的情况下，明年企业的盈利状况更加不容乐观，整个经济存在通货紧缩的风险，银行的不良资产规模的很可能大幅攀升。

比起大批濒临破产，或被不同程度国有化的欧美银行，中国的商业银行在本轮金融危机中尚无大碍，其遭受损失的衍生品投资仅占其资产规模的极小部分。欧美银行的风险主要存在于与住房贷款相关的金融衍生品方面，在房价出现拐点后集中爆发。而居民储蓄率极高的中国，银行的信用风险则更多地来自企业。

中国银行业在完成政府注资——上市的股份制改革后，资产规模和盈利水平均大幅提高，但是这都是在2003以来宏观经济持续向好的期间实现的。目前，主要上市银行的资产负债表还没有经历过经济不景气周期的考验。事实上，1998年亚洲金融危机后，面对通货紧缩和增长乏力，中国也曾通过增加财政赤字拉动经济。这段时间内，中国商业银行体系积累了至少2万亿元的不良资产。在后来国有银行改革中，政府(纳税人)付出了巨大的成本(农行的改革尚未完成)。

作者：英国《金融时报》中文网经济事务评论员吴铮

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历史上，中国商业银行不良资产的形成主要有两方面因素。一是商业银行自身缺乏风险管理能力，二是商业银行受到政府行政性干预，为国企改制或固定资产投资项目提供资金保证。目前，多数国有商业银行和股份制银行已经上市，并执行资本充足率、不良贷款五级分类等现代银行业风险监管要求，但其抵抗风险的能力还有待时间进一步检验。

可以观察到的是，商业银行依然对由政府背景的贷款项目情有独钟。一方面大量中小型企业得不到贷款，一方面银行竞相给大型国企和地方政府支持的项目授信。此类贷款，往往借着政府支持的名义，对项目的盈利前景、市场风险缺乏全面的估计，授信规模动辄几十甚至上百亿元。

例如目前银行热衷投资的高速铁路项目，在票价受到管制的情况下，其高资本投入、高运营成本使其在短期内难以盈利。据报道，京津城际铁路仅每年的贷款利息就达7亿元，靠其自身利润根本无力偿付。无独有偶，中国铝业公司年初斥资120亿美元入股力拓(Rio Tinto)，至今已亏损四分之三，其中国家开发银行(CDB)一家就提供贷款60亿美元，授信70亿美元。即使中国不出售该项股权，其每年获得的红利(股息)尚不够偿还银行贷款利息，更不用说本金了。

在货币政策放松的大背景下，中国银行业更应未雨绸缪，严格风险管理，审慎经营，避免信用风险集中爆发，步其英美同行后尘，最终成为纳税人的负担。