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自去年以来。市场对所谓“奥运行情”一直充满期待。“逢奥运必涨”的理论一时之间大行其道。但过去的历史数据表明，奥运主办国的股市逢奥运未必上涨，把股市的涨跌和奥运会挂钩其实有些牵强附会。真正应该关心的。还是奥运会对主办国经济实体究竟能带来多少影响。
各国的奥运行情有多大
奥运会是否意味着当地的股市一定会有上涨行情?让我们一起看看从1998年开始的历届奥运会主办国股市的表现。
1988年汉城奥运会举办国是韩国。1986年、1987年、1988年这3年，韩国汉城综合股价指数涨幅分别高达68.9％、98.29％和70.51％，并在1988年12月15日创下930点的历史新高。此后在1989年4月1日，股指再创新高到达1007点。至此，韩国奥运大牛市告一段落，1990年，即奥运会后第3年，汉城综合股价指数下跌了近20％。
1992年巴塞罗那奥运会主办国西班牙的情况则较为不同。自1992年开始，西班牙IBEX指数持续盘整，同时从5月开始进入下降通道，直到奥运会结束后1个多月，指数才再次发力走出一波上涨行情。但从数据来看，这波行情也仅持续了1年左右，1994年开始，市场再次进入下降通道。
1996年的美国亚特兰大奥运会，美国股指当年大涨19％，此后2年也均保持接近20％的增长。
此后2000年悉尼奥运会主办国澳大利亚股市的表现也不错。2000年悉尼奥运会前夕，澳大利亚股市突破了3300点，创出历史新高。而且自1993开始，澳大利亚股市即呈持续上扬走势，至2000年悉尼奥运会召开的8年内共上涨10.3％，期间仅1994年出现小幅回调，年平均上涨12.94％。奥运结束后，澳大利亚股市继续上行，2000年至2006年的6年内，澳大利亚普通股指数共上涨76.07％。
2004年雅典奥运会举办国为希腊，奥运会前后希腊股市一直表现为温和上涨。2004年当年，股市指数上涨23％。此后两年也都保持每年约10％左右的涨幅。
这5个国家中，除了西班牙，均出现了所谓的“奥运行情”，但就幅度而言，事实上只有韩国股市的涨幅是较为突出的。因而韩国市场走势，也常常用来作为中国“奥运行情”的参照物。
在1987年10月517点阶段高点之后，汉城综合指数开始出现阶段性调整，并在11月26日达到了调整低点455点，调整幅度为12％。之后，汉城综合指数快速上扬，并在奥运会前3个月即1988年6月9日到达阶段高点737点。汉城综合指数阶段见顶时间在奥运会9月17日开幕之前3个月。至此，3年时间，汉城综合指数整体涨幅达462％。
同时，在737点奥运会前的阶段顶部之后，汉城综合指数并未出现大跌，而是窄幅整理，调整幅度仅有10％，并在奥运结束后继续快速走高，于1989年4月1日创下1007点的最高点。至此，韩国奥运大牛市告一段落，汉城综合指数整体涨幅668％，历时近4年。
作为一个新兴市场国家，韩国也是唯一和中国具有可比性的国家。不过从其市场走势来看，最显著的特征就是走势上稳扎稳打，其间调整震荡幅度始终较小，调整多以震荡横盘为主，最大调整幅度也没有超过15％。这一点和A股市场具有天壤之别。
奥运≠股市上涨
事实上，从过去的数据可以发现，把股市的涨跌和奥运会挂钩其实有些牵强附会，以奥运会召开来作为股市上涨的依据很难自圆其说。
首先从地区经济实力来看，汉城、悉尼、雅典占全国经济的比重和北京占全国经济的比重难以相提并论。韩国有4000万人口，其中一半人口居住在汉城(现首尔)，奥运经济对其形成的影响显然是全局性的；澳大利亚一共才6000万人口，其中超过一半的人口居住在城市，而悉尼是澳大利亚最大的城市，奥运会对其经济的带动作用也相当明显。雅典亦是如此。
相比之下，2008年奥运会举办城市北京，其人口只占全国人口的1.1％，经济总量占GDP的比重也不高，其所形成的奥运经济辐射效应，相对于整个中国来说只是局部性的，甚至是小范围的。究竟能带来多少所谓的“奥运效应”，还有待观察。
另一个问题是，举办一届奥运会，并借助奥运经济效应为举办国带来几百亿至多上千亿美元的收益，对小经济体国家来说可能会起到立竿见影的提振效用，但对中国这样一个月贸易顺差就超过200多亿美元的大经济体来说，权重较为轻微，影响还是非常有限。
对小经济体来说，举办一届奥运会可能带来超过1％以上的经济增长率，但对年增长率本身就超过10％，且经济总量甚为庞大的中国来说，奥运所带来的增长，可能还不及四川地震的损失。
与中国情况相类似的就是美国。我们应关注到1996年亚特兰大奥运会对美国这样一个大经济体的影响，几乎可谓微乎其微。当然从这个角度来看，由于经济体大小不同和本身增长率的不同，相信北京奥运会结束后，中国经济出现韩国和澳大利亚那样经济明显低落的“奥运会后经济疲软症”的概率也比较低。
从理性的角度看，国际上并没有召开奥运会股市必涨的规律，西班牙就是最好的例子。真正决定股市走向的，还是一个国家的经济基本面。
主办国GDP先升后回
此前摩根斯坦利的一份报告，特别提到了很多奥运会主办国在奥运之后出现经济减速现象，此种现象被认为是奥运经济的历史定式。
纵观1956年以来奥运会各举办国的经济表现，可以发现一个惊人的共同点。奥运会当年，举办国的GDP会加速增长，而次年的GDP增速却会低于正常水平。在1956年以来的11届奥运会之中，只有举办1996年亚特兰大奥运会的美国未在会后出现经济减速。澳大利亚(1956年奥运会)、日本(1964年)、美国(1984年)和韩国(1988年)的减速尤其明显。西班牙(1992年)甚至在1993年陷入了衰退。就最近两次奥运会而言，希腊和澳大利亚在奥运会前后两年的减速幅度达到了1.5～2.0个百分点。
这份报告中分析了历届奥运会前后的10个季度之中，举办国的经济增长、工业生产增长和投资增长3项指标相对于同时期相应指标平均水平的变化情况。GDP增长方面，在奥运会前一年，GDP增速比平均水平高1.1个百分点，奥运会当年高0.9个百分点，次年则比平均水平低1.2个百分点。
投资增长的减速趋势更加明显，会前的投资增速比平均水平高3.3％，会后则比平均水平低接近7％，前后波动幅度高达10个百分点。此外，就时间关系而言，可以直观地看出，投资带动了奥运会前后的经济上升和下滑周期。工业生产方面也存在类似的起伏，其波动幅度介于GDP和投资增长之间。
一般而言，奥运会之前，举办国自然会进行大规模投资，尤其是在非住宅建设和旅馆建设领域。而且，奥运会当年的旅游业收入也会出现大幅增长。另一个重要因素在于，奥运会可能会对经济情绪产生积极影响，对与奥运会或举办城市没有直接关系的消费和企业投资也可能起到刺激作用。奥运会过后，随着热情的下降和注意力的转移，经济情绪可能会降温。这一点值得充分注意。
当然，如上文所言，由于北京的经济总量在全国GDP中所占比重很低，因而中国极有可能和当年亚特兰大奥运会后的美国一样，免于经济增长下滑的危险。尤其是此次四川地震后的灾后重建，对拉动国内投资的正面作用，可能远远高于奥运结束后的消极影响。 作者：冯庆汇理财周刊月末版 年20期 | 
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