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日期：2008.02.15 来源: 证券日报 自去年6月杨致远重新出山担任CEO以来，雅虎股价下跌了三分之一，但在微软收购雅虎的消息传出后，雅虎股价一天就暴涨了50％。不论最终接盘者是不是微软，对刚刚进入不惑之年的杨致远而言，卖还是不卖，已经由市场帮他做了主，他所能疑惑的，或许只剩下了“卖给谁”和“卖多少钱”两个简单的技术问题。 年近半百的马云一直希望阿里巴巴能够成为一家102年的企业。如今，这个梦想的基础似乎更牢固了一些，在鼠年春节前夕，微软公开表示了对阿里巴巴大股东雅虎的收购要约，如果不出意外，微软收购雅虎后，阿里巴巴将成为微软的“孙”公司。尽管2008是国人意气风发的奥运之年，但是对于马云而言，公司从“儿”变“孙”的过程，不得不让人想起一句北京俚语：“越活越抽抽”。不过，从另一个角度言，阿里巴巴傍上了微软这个“爷爷”，远比雅虎这个“爹”似乎更稳妥些，想当102年的“孙子”应该不成问题，如果盖茨不介意的话。 此次微软收购雅虎的报价约为446亿美元，相当于每股31美元，而收购要约发出时的雅虎股价还不到20美元。换言之，微软此次收购溢价超过了 50％，应该说，如此高溢价已经体现了微软此举的决心。事实上，早在一两年前，就有不少国际投行分析师建议微软收购雅虎，或是建议雅虎卖给微软，因为两者的联合，可以更好抵抗强大的谷歌。早在2007年年初，美国《纽约邮报》就曾报道，微软与雅虎正在接触，考虑收购雅虎问题。2007年5月3日的《纽约邮报》再度传出微软希望收购雅虎的消息后，雅虎股票曾在5月4日创出了四年半以来的单日最大涨幅。2007年9月，美国投资银行贝尔斯登公司称，微软可能会愿意以每股40美元的价格收购雅虎。同时有消息传出，国际著名投行高盛正在帮助微软进行斡旋。直至今年2月1日，微软公开表示每股31美元的收购报价，酝酿一年有余的微软收购雅虎案终于正式浮出了水面，收购要约出台当天，雅虎股价暴涨了50％。 不过，每股31美元的报价对杨致远而言心里也许并不太痛快，因为双方在去年的谈判中，微软的报价还是每股40美元。另一个尴尬的问题是，12年前雅虎上市第一天的收盘价还达到过33美元，如果此次以31美元卖出，多少意味着雅虎这十几年的辛辛苦苦不仅是打了水漂，而且还倒贴了2美元。尽管雅虎嫌微软的报价低，但是并不排斥自己“卖身”，这样的姿态，让人更多想到的是一种待价而沽“秀”。因为雅虎管理层不会不明白，股价可能暴涨50％，同样也可能暴跌50%甚至更多，敝帚自珍的下场或许死得更快更惨。对于所谓的谷歌插手收购的猜测，有业内人士分析指出，这似乎也站不住脚。首先，就搜索广告市场而言，即便微软收购了雅虎，二者相加的市场份额都不及已占全球市场75％的谷歌的一半，谷歌对雅虎搜索的需要程度，可谓是有之不多，缺之不少，而雅虎其它杂七杂八的业务，则更不是谷歌所看得上眼的。此外，微软目前在美国互联网搜索市场上的份额只有8%，如果谷歌收购雅虎，两家公司将会控制近80％的搜索市场，谷歌将会受到严格的反垄断审查，会为此消耗巨大的时间和精力。此外，雅虎通过融资进行股票回购也可能是一种选择，但有分析人士也指出，就目前雅虎的业绩及信用状况来看，很难得到大规模的融资，因此这种可能性也很渺茫。 从微软的心态来看，收购雅虎这家互联网巨头或许是颜面之需。2005年，谷歌击败微软，以10亿美元收购了时代华纳AOL部门5%的股份。 2006年，谷歌以价值16.5亿美元的股票收购了视频共享网站YouTube。2007年，谷歌再次击败微软，收购了网络广告公司 DoubleClick。在多次竞购战中的败北已经让微软感到厌倦，现在的微软比任何时候都希望通过一次交易增强自身在互联网市场的竞争力。“我觉得微软被逼到一个境地，如果不通过收购方式，很难在互联网领域重新振作，收购雅虎是微软互联网战略的最后一击。”前微软中国总裁唐骏则有此表示说。 有实力有决心，可以看出微软此次购雅虎确有势在必得之势，可谓“挡我者死”，以致于包括新闻集团、AT&T等其它一些“猜测”中的买主也纷纷表示无意以超微软的收购价格来收。 内无良将，外无救兵，雅虎目前的“守城”，更多的是一种保持“矜持”或者维护“自尊”的作秀而已。 对此，有关市场人士分析指出，雅虎投入微软的怀抱或许是早晚的事。对阿里巴巴而言，预期中的新“爷爷”究竟如何对待自己，现在还是一个疑问。因为，这个“爷爷”有一个自己的亲儿子叫做“MSN”，而且还是其在互联网中的独子。不论MSN有无出息，但它却也没少和阿里巴巴打架。 业内人士称，MSN业务线与阿里巴巴几乎完全重合，比如门户、搜索、即时通讯等等，双方都存在着竞争关系，各有短长，如果微软收购雅虎后，这些重合的业务势必将被一一梳理，如果从亲疏关系来看，阿里巴巴完全有可能被纳入到MSN旗下，就像当年周鸿祎带着3721的业务投到雅虎门下一样，马云也或有可能带着阿里巴巴的业务投到MSN的旗下。 尽管MSN与阿里巴巴旗下的很多业务有重合，但一个被马云最看好，也是潜力最大的业务，对于MSN却是空白，即电子商务。相信这块业务也是盖茨觊觎很久的。目前淘宝网还没有上市，对微软而言，顺手牵羊的程序要简单许多，从成本和运营角度而言，雅虎和阿里巴巴的用户数据库和服务器网络也必将随着收购的完成，而被微软纳入到一个相对统一的平台，但是对于中国的金融系统而言，其早已向淘宝网的支付系统“支付宝”打开了大门，如果微软收购雅虎后，也就意味着这些已经开放的大门将通向世界上最具实力的软件研发企业，其中潜在的风险，不言而喻。而如果为此关上大门的话，如何善后处理淘宝网的5000多万用户和他们辛苦积攒下来的信誉。这又将是一个十分棘手的难题，对中国的银行系统而言，未来的淘宝网很有可能像今天的小产权房一样。 除了淘宝网之外，中国雅虎也将在这场收购中被再次推上手术台，自阿里巴巴收购中国雅虎之后，已经对其进行了数次狗熊掰棒子式的“化疗”。而雅虎的疲软，也同时反映在了中国雅虎身上。不久前，伴随着雅虎全球裁员上千人，中国雅虎也再度裁员上百人，中国雅虎的高管和阿里巴巴集团的高管走的走，换的换。马云是一个爱折腾的人，也是一个倡导“拥抱变化”的人，如果经过这样的一番折腾，如果马云能够有机会拥抱一下盖茨，换得微软家族的认可和阿里巴巴的生存，应该算是一件幸事了。 | 
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