中国会做它认为符合自己利益的事。这应该是显而易见的。不那么明显的，是它如何、以及应该如何界定自己的利益。这几乎总是比天真的“现实主义者”通常想象的更难。中国的朝鲜政策如此，汇率政策也是如此。
中国政府似乎认为，它的利益在于尽可能长久地将实际汇率保持在具有高度竞争力的水平。目前的证据也表明，它能够在长时间内做到这一点。但是，它应该这样做吗？
经济理论指出，一个快速增长的发展中国家，其实际汇率应该不断上升。这就是“巴拉萨-萨缪尔森效应”，是以约翰。霍普金斯大学已故的贝拉。巴拉萨和诺贝尔奖得主保罗。萨缪尔森的名字命名的，他们二人分别发现了这一理论。
这个理论直截了当。经济活动包括两类：可贸易的——随时可以远距离供应的制造业和服务业；和不可贸易的——理发、照看孩子等等。随着经济的发展，前者生产率的提高往往快于后者。
为简单起见，我们假设谈论的是一个实行固定汇率机制的小国。那么，可贸易经济活动的价格将由全球市场决定，其在国内的价格为全球价格乘以汇率。不可贸易经济活动的价格，相对于可贸易活动的价格将上涨，因为其相对单位劳动成本将会上升。这就是理发在穷国便宜、在富国贵的原因。
这一切跟中国有什么关系呢？正如伦敦咨询机构Smithers & Co的安德鲁。史密瑟斯所指出的那样，答案在于，实际汇率上升是“一条不叫的狗”。
尽管中国在2005年7月对汇率政策做了微幅调整，但自1994年1月以来，人民币的名义汇率几乎一直没有变动。过去9年，中国的通胀率大多数时候都低于美国，因此实际汇率一直呈现下降趋势。据JP摩根估计，自1998年1月以来，人民币实际汇率已下降约7%.
然而，中国似乎满足实际汇率上涨所需的一切条件。国际货币基金组织在9月份的《世界经济展望》指出，自1979年以来，中国工业领域生产率的增幅平均每年比服务业高出3个百分点。
如果人们预期会上升的实际汇率不升反降，那么人们也就会认为，中国在国际市场上将变得更有竞争力。证据表明，情况确实如此：看看中国出口的惊人增长和经常账户盈余的不断飙升吧。
我认为，目前有三个基本指标表明，人民币汇率被严重低估了。首先，外汇市场干预所需的规模；其次，外汇收入过剩的根源如今是经常账户盈余，而不是相对不稳定的短期资金流入；最重要的是，基本差额盈余至少占国内生产总值（GDP）的10%.基本差额即经常账户与长期资金流入之和。瑞银集团（UBS）的乔纳森。安德森认为，人民币低估幅度约为20%.
正如史密瑟斯所主张的，人民币实际上的逐渐贬值，正是中国崛起对全球通胀起到抑制作用的原因。中国出口产品的美元价格，的确一直呈下降趋势。但这并非是必然的。是近乎固定的名义汇率与不断下降的实际汇率的结合，才造成了这种结果。
那么，为什么会发生这种情况呢？这不是偶然的。相反，正如安德森指出的，为取得这一成果，中国政府付出了不少努力。
在正常情况下，强大的经济力量会纠正日趋低估的实际汇率。伟大的苏格兰哲学家大卫。休谟曾指出，货币机制是实现这种结果的一种方式。在汇率固定的情况下，如果没有相应的自愿资金外流，来抵消经常账户盈余，就会造成货币基础的增长。这应会造成信贷扩张、需求过度、国内价格水平提高及实际汇率上升。
简言之，经济过热不是问题，而是实际汇率被低估的“天然解决方案”。但正如安德森所指出的，中国经济够大、够封闭、管制够严、劳动力也够丰富，足以防止形成这种效应。
为将汇率保持在低水平，中国央行买进了大量外汇，但它一直能够冲销大规模买入外汇对货币政策的影响。此外，由于中国的总体储蓄水平非常之高，资本市场与世界其它地区充分割裂，因而其国内利率水平较其目前的外汇储备回报率约低1.5个百分点。
冲销即通过发售国内票据，消除官方干预外汇市场产生的多余流动资金，这不仅仅是可行的，甚至还极为有利可图 —— 如果愿意忽视最终遭受巨额资本损失的风险。从远期看，低国内利率产生的支出，确实可能造成过度的需求和通胀，特别是在经济和金融体系实现了自由化的情况下。不过，几乎没有迹象显示这样的情形迫在眉睫。
上周专栏得出的结论是，中国政府有很好的理由从中国人民的利益出发，吸收国内多余的储蓄。不过，本文得出的结论是，只要他们愿意，就可以在很长时期内不进行这种调整。
因此，中国政府可以选择。那么，应该怎么选呢？如果他们决定减少经常账户盈余，那么他们是否应该允许名义汇率更快上升，或是经济过热和通胀加速？要扩大需求，他们又该作出何种选择呢？这些将是下周本系列专题最后一篇探讨的主题。
想请问一个比较基本的问题:是谁先拿到了央行增发的那部分货币呢?
“经济理论指出，一个快速增长的发展中国家，其实际汇率应该不断上升。”这让我想到了我们的邻国日本，当年快速成长的日本同样在美国的压力下，使其汇率不断上升，结果到最后却造成了日本经济长期的低迷不振。况且，中国的国情更趋复杂，更需要谨慎务实地处理，借用《加勒比海盗》中的一句对白，“海盗契约（经济理论）只是拿来参考的”。
美国迫于国会压力，频频就人民币汇率向我国政府施压，其实际目的在转嫁由于其自身经济结构转型所要付出的成本。不过，想必保尔森也清楚自己无法说服中国政府如实按照美国的意志来进行汇改，这个在政治谈判中唱红脸的角色，口上说这么做是什么为了促进中国出口产品结构的转型，提高出口产品的附加值，提升产品竞争力等等。这不过是个幌子罢了，他没必要做与美国利益无关的事，事实上他不过是想借此推动中美其他领域的谈判朝向有利于美方的一面发展。
外升内降！吃亏的还是我们老百姓！
人民币确实应该是这样。
对外好像是升值了，但是对内确实物价不断上涨，贬值了。
到底是怎么回事呢？
原来1美元换8块，加入现在换7.5元。
原来肉7.5一斤，现在8元一斤。
从美元来看，若始终是1美元一斤。
这个到底怎么回事，高手讲给我们这些老百姓听听啊！
8、9楼的问题也是我的困惑
这么矛盾的事情，的的确确发生了、存在了
谁从中受益了？
不用困惑,就是美国的一个阴谋
现在我们老家的猪肉已经卖到12块一斤了
晕了,刚才有看到一个新闻,我们国家居然从美国订购了2700多万公斤的猪肉......
学习着
是呀,现在就对我们使用钱币很困惑,升值了结果什么东西都涨了,实际中和现实中我丝毫没有感觉到升值的价值.
这好象与我们期望想背了！不知道是不是想把我们“穷人”的钱向“富人”手里转移呀！这个要警惕！
顺差导致资产外流，货币大量流入。
货币是一般等价物，如果国内资产大量输出会导致大量货币追逐少量资产的结果，所以物价不断上涨。
是不是通货膨涨了？
顺差导致资产外流，货币大量流入。
货币是一般等价物，如果国内资产大量输出会导致大量货币追逐少量资产的结果，所以物价不断上涨。
你说国内资产大量输出好还是不好啊？
老是鼓励消费，拉动内需，根本不揍效。为什么？
现在国内的贫富悬殊太大了
有钱人不是没有消费，他们是高消费，消费的都是所谓的高科技产品，人家（美国、日本等）根本不用耗费什么资源
而这些有钱的钱哪里来？很大程度是靠牺牲我们的大量资源获取来的，这些资源包括廉价劳动力、矿产、土地等自然、不可再生资源。
而没钱的，根本消费不起，一辈子供房、供小孩读书，能消费得了多少？
所以，中国这个国家注定要割肉，养肥哪些外国佬。
你说国家积蓄那么多外汇有什么用啊？只不过是个数字而已？你以为真的就有影响力了？
国富民穷，不是出路！！！！
什么时候普通老百姓真正富裕了，那才叫好！！
个人倒是很喜欢宋朝时的中国
受益的是精英集团
受益的是精英集团
有炒股吗？
股市老是在升，多少也受人民币升值的影响
但是，看着好像数字在变大
但是这种感觉很不踏实
你说国内资产大量输出好还是不好啊？
老是鼓励消费，拉动内需，根本不揍效。为什么？
现在国内的贫富悬殊太大了
有钱人不是没有消费，他们是高消费，消费的都是所谓的高科技产品，人家（美国、日本等）根本不用耗费什么资源
而这些有钱的钱哪里来？很大程度是靠牺牲我们的大量资源获取来的，这些资源包括廉价劳动力、矿产、土地等自然、不可再生资源。
而没钱的，根本消费不起，一辈子供房、供小孩读书，能消费得了多少？
所以，中国这个国家注定要割肉，养肥哪些外国佬。
你说国家积蓄那么多外汇有什么用啊？只不过是个数字而已？你以为真的就有影响力了？
国富民穷，不是出路！！！！
什么时候普通老百姓真正富裕了，那才叫好！！
个人倒是很喜欢宋朝时的中国
每个时期的政策都具有阶段性和针对性，中国现在出现的问题，都是长期顺差导致的副作用引起的。
正如你上面说的那样“很大程度是靠牺牲我们的大量资源获取来的，这些资源包括廉价劳动力、矿产、土地等自然、不可再生资源。”
现在外汇储备那么多，当务之急是把这些货币变成资产，GCD也意识到了这点，前段时间成立了中国国家外汇投资公司主，参股黑石进行股权投资。现在对QDII的政策也比较利好，这无疑是打开了货币流出的大门，能够一定程度上缓解国内市场大量货币聚集所形成的压力。
我觉得中国经过上一阶段的出口型经济后国民素质和综合国力都有很大提高，现在应该到了转型的时候了，响应国家的号召“大力发展服务业，扩大第三产业比重”才是王道啊！
汇率，是用人民币买美元的价格；
物价，是用人民币买商品的价格。
汇率，是用人民币买美元的价格；
物价，是用人民币买商品的价格。
也就是说除了美元便宜了，其它商品确都贵了
可是美元又不能当饭吃，对于普通老百姓来说
我算了一组数，有点糊涂了，请大家指教：
原汇率按8计算，升值后按7.5计算，升值幅度6.25%
原肉价5元/斤,涨至6元/斤,涨幅20%,而对于美元讲,原一斤需0.625美元,现需要0.8美元,涨幅(0.8-0.625)/0.625=28%,减去于20%+6.25%等于1.75%；
假如肉价涨至10元,涨幅100%,对美元讲,原需0.625美元,现需1.33美元,涨幅(1.33-0.625)/0.625=113%,减去100%+6.25%等于6.75%；
如果肉价涨至15元/斤,涨幅200%,对美元讲,现需2美元,涨幅(2-0.625)/0.625=220%,减去200%+6.25%等于13.75%
大家有没有发现,随着人民币价格涨幅的不断加大,美元的涨幅除去物价上涨因素及汇率变化因素后,还有一个差额也越来越大,这也许就是某种杠杆吧!
人民币确实应该是这样。
对外好像是升值了，但是对内确实物价不断上涨，贬值了。
到底是怎么回事呢？
原来1美元换8块，加入现在换7.5元。
原来肉7.5一斤，现在8元一斤。
从美元来看，若始终是1美元一斤。
这个到底怎么回事，高手讲给我们这些老百姓听听啊！
呵呵，感觉升值是不是相对于国外货币而言？
而国内物价和国外则是二个意思了
[em05]所谓人民币升值,不过是对美金升值,记得有位家人发过一篇文章<人民币升值的背后>,不错,学习一下.
实际上人民币对欧美强势货币还是在贬值的.
想请问一个比较基本的问题:是谁先拿到了央行增发的那部分货币呢?
从垄断部门开始，最终传导到农产品，基本生活品
日子越来越不好过咯。
最终还是我们老百姓吃亏啊
升值是针对对外而言的，
偏值是针对对内而言的
受用，经济学的魅力，呵呵。
受用，经济学的魅力，呵呵。
国内通货膨胀很厉害。
只是某些官老爷不愿意面对现实而已。
苦了我们这些真正的一无所有的无产阶级者们~~
[em03]楼主解释的太过复杂，都懒得看了。给你个最简单的解释，因为人民币升值是相对美元升值，如果相对英镑其实是贬值的，因为美元在贬值——一次解释下人民币是否真的升值。
另一方面，物价为何会上涨，今年暑假期间物价上涨已经超过通胀警告线，毫无疑问出现了通涨。但这次通胀并非全面通胀，而是由猪肉、房地产这类与人们吃住密切相关的产品所带动的通胀，因此是局部性的，事实上现在已经得到有效抑制，猪肉价格已恢复正常水平，房价以深圳房价为例已逐步趋于稳定。某种意义上讲这种涨价有很多人为炒作和囤积因素在里面，经市场这只看不见的手来调控以及伟大的党的干预，这种现象不会坚持多久，因此真正意义上的涨价是没有的。
那么通胀的主要引发原因是市场上流通的钱“过剩”，说白了就是人们手头的热钱太多，急需找个地方来发泄，因此股市、基金、房产等就成了人们发泄的对象，这也是大盘突破5000点并暂时一直居高不下的原因。随着央行第四次调息现在已得到一定的控制，回收了一部分过热的钱。现在绝不是入主股市的好时机，建议大家别入资，否则小心套牢。房产方面其实笔者希望它在涨两三年，这样到时候会跌的更惨，甚至在某段时间内低于它应有的价值——至于这方面的分析就涉及到另一个更深层次的背后金融关系牵动了，这里就不谈了：）
升值的利益到谁包里去了?
人民币升值已经基本达到一个比较合适的地步了,不能再升太多了.这样对我国经济的增长是不利的
国内生产也会受到抑制的 我国的经济增长主要是靠出口和外国投资拉动的 汇率的上升对出口就有很大的抑制 外国投资也会受到影响的
谁都不会让自己吃亏，更不用说吃大亏了！
但到最终的结果是个什么样子，分析归分析只能是希望能有个好的归宿！
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