[转帖]要警惕不良贷款形成机制复活

flowerlo

　　因为工作关系，最近在做一个政策分析，发现一个非常好的评论，忍不住拿来。
　　
　　全文如下：
　　
　　央行货币政策“组合拳”频频出击，不断释放流动性，作为中介的商业银行正在迎接一个关键时刻，在贷款规模放大的同时，不良贷款率或将上升。
　　
　　流动性将转化为信贷增长
　　
　　“适度宽松的”货币政策正通过各种途径催生流动性，这些流动性会第一时间进入银行系统。
　　
　　银行部门的流动性越来越宽裕，但要转变成信贷扩张，商业银行必须要有这样做的动力。当前商业银行已经出现惜贷慎贷的苗头。这是对当前经济金融形势的理性反应，中国企业的未来几个季度盈利前景很不明朗。在这种情况下，宽松货币政策所制造的流动性可能简单地窖藏在银行部门，并使得货币政策的效力大为减弱。
　　
　　流动性要转化为信贷，商业银行还要有这样做的压力和动力。就压力而言，政府之手正在试图把流动性从银行部门导入实体经济，并且很可能获得成功。中央4万亿元的投资方案，激发了地方的热情。无论最终实现的投资规模是多少，银行贷款将会是政府项目融资的主要途径。商业银行不可能真正对明确的政策导向说不。当政府出面，地方银行难以推辞。
　　
　　就动力而言，息差收窄的趋势迫使商业银行只有更积极地放贷才能保证利润。迄今为止，央行的利率政策较好地保持了商业银行的息差，虽然略有缩小，但与国际同行相比较，国内的息差仍有可观的空间。不过，商业银行担心的是，相对于存款利率来说，当前1年期贷款利率显然仍有更大的下调空间。息差缩小后，银行保持利润增长的重要选择则是扩大信贷规模。
　　
　　此外，商业银行把大部分现金盈余投资于债券市场，随着基准利率的大幅下调，国债收益率必然也会下降，银行的净利息收益率将会大幅下降，这将刺激商业银行的剩余资金逃离债市，更多地选择放贷。
　　
　　谁会获得银行贷款
　　
　　尽管政府调高了信贷上限，银行发放贷款的速度也有所加快，但银行的新增贷款可能更倾向于授予有政府担保、低信贷风险的大型基建、医疗及教育项目，而不是中小企业的项目。当前中小企业有着强烈的融资需求，市场需求的下降和资金链的收紧，大量中小企业面临着歇业和半歇业窘境，此时银行贷款几乎成了救命钱。尽管政府在政策上支持中小企业融资，小企业（特别是制造业、房地产及其他高风险行业）仍然可能在获取及偿还贷款上遇到困难。
　　
　　从已经公布的投资计划看，明后两年，我国铁路新增规划建设总投资将达2万亿。对于各家银行来说，这成了一个巨大而又诱人的“蛋糕”。截至目前，包括工农中建在内的四大行已全部介入这场蛋糕争夺战，各大银行董事长甚至亲自出马，与铁道部达成战略合作协议，一出手都是千万级的大手笔。相比之下，中小企业融资难的问题虽几乎会被每项新出台的政策所强调，但在实际操作上总是雷声大雨点小。
　　
　　无论从地方政府的政策面，还是从银行自身的考虑，中小企业总是在贷款竞争中处于劣势。并且，在当前经济形势和政策导向下，中小企业的融资劣势反而可能会被进一步凸显。银行贷款首先要满足保增长项下的投资增长的需要。
　　
　　解决中小企业融资困难的出路在于现行金融框架之外，而当前的金融政策是对现行金融体制的强化，因而无助于问题的解决。在中小企业的外部资金来源中，非正规金融占到了很大的比重，因而，只有当民间金融逐步放开之后，中小企业才能真正与金融资本的利益绑在一起。从这个意义上讲，《房贷人条例》值得期待。
　　
　　此外，由于种种原因，以银行为主体的间接融资总是难以称为中小企业的资金来源，因而，积极发展直接融资是必需的一步。这能够减弱国有商业银行在中国合法借贷市场上的支配地位，并协助中小企业筹集资金。

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不良资产问题再次浮现
　　昔日形成不良资产的机制，有可能在这一轮宏观调控中重新复活。在经济下滑期，政府希望银行业尽职尽责，扩大信贷，也就是说，银行要在不良贷款增加的情况下降低信贷门槛，这种不以盈余为目标的政策导向，很可能会将降低商业银行的资产质量。
    中国经济的飞速发展曾让国内银行获益匪浅，即使在目前的困境下，中国银行业的表现也不是太糟。在中国几大上市银行中，表现相对落后的中国银行第三季度净利润也较上年同期增长了32%。不过，随着政府继续放松货币政策，银行业要保持这样的成绩恐怕不易。岁末年初的商业银行当前的考量是，息差很可能在本轮降息周期中进一步缩小，但是若信贷投放的增长足够大，大到可以抵消因利差缩小所带来的这部分减少的利润，银行利润仍会增加。但这是以贷款质量不下降为前提的，而在经济下滑期，存量贷款的风险会不断暴露，不良率会不断上升，而在新增贷款中，优质贷款项目的机会正变得越来越少。

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银行业不良余额增加才刚刚开始。有研究报告显示，继当年亚洲金融危机之后，不良资产的问题再次浮现。在经济紧缩期，商业银行本该收紧信贷，但宏观调控的导向不允许它们这么做。目前，已经有多家银行表示将加大信贷投放以支持国家的宏观调控。商业银行的问题是，一边是要把贷款放出去，一边还要控制住风险。
    更为严重的是，无论是国内还是海外，银行业不良余额的上升是滞后于实体经济走弱的，具体到各家公司则情况各有不同。但可以肯定的是，不良余额不可能先于实体经济见底。由于企业经营状况仍将下滑，未来银行不良余额依然面临较大的上升压力。迫于盈利压力，商业银行在扩大贷款规模时候有可能会饥不择食，将风险较高的项目一同吞下。

　　此外，在行政干预下，问题贷款的比重也会明显增加。这个问题现在会变得更加严重，因为保增长的调控要求为地方干预银行提供了尚方宝剑。