[转帖]商业周刊：投资者不应对苹果过于苛求

什么是对的

北京时间1月23日《商业周刊》文章指出，目前，iPod的销售额正在减少，人们关于经济衰退的恐惧思想却在不断膨胀。但是Mac电脑的销售行情却很火爆，业内专家们称苹果公司完全没有受到经济风暴的影响。

　　通常，当苹果公司发布季度财报的时候，轻率的投资者们都会嘲笑苹果公司一贯保守的业绩预测并大量吃进苹果公司的股票，因为他们相信苹果公司壁垒森严的新产品将保证其销售收入和利润继续增长。 但是目前华尔街弥漫着对经济衰退的愁绪，投资者们发现他们再也无法笑看苹果公司的最新业绩预测了。公司声称预计下一季度的利润将比分析师预计的目标低14％之后，公司股价立即暴跌11％，达到了每股137.93美元。

　　然而根据最新调查显示，有迹象表明苹果公司不仅可以安然度过经济萎缩，而且还会比以前更加强大。最重要的是其Mac电脑业务的销售业绩。 当然，其iPod销量比分析师预期的目标要少几百万台，但是Mac电脑的销售却异常火爆，特别是台式机iMac电脑，其销售量在上一季度增长了53％，而市场整体增长率仅有10％。 Needham & Co.公司分析师Charles Wolf说：“Mac电脑卖火了。”他说，往年的这个时期，Mac电脑的销量一般不会增长，但是今年的Mac电脑销量在一个季度增长了20万台。

　　电脑业务上的强势远胜iPod销量略微下降带来的弱势。一台售价1500美元的iMac电脑的利润大约为500美元，而一台iPod Touch的利润只有140美元。 IDC公司高级分析师Danielle Levitas称，虽然苹果公司控制着全球280亿美元的MP3播放器市场，但是它在规模高达2580亿美元的电脑市场上的份额还不到5％。

　　而且，苹果专卖店在上个季度卖出的50万台Mac电脑中，有一半左右是由那些从来没有购买过Mac电脑的消费者买走的，其中有很多人是从基于Windows系统的PC电脑转到Mac电脑的。而且，这也绝非是一次性增长，因为过去的情况表明大部分转向使用Mac电脑的消费者可能还会购买与Mac电脑兼容的其他产品，包括iPod、iPhone、Apple TV机顶盒等等。 美国技术研究所的分析师Shaw Wu说：“推销Mac电脑是一项很难的任务，因为你必须说服顾客作出巨大的改变。 但是一旦他们作出了改变，他们就会坚决地坚持下去。”

坏消息中的好消息

　　关于苹果公司高管如何看到公司的发展前景这一点上是没有任何疑问的。在与分析师和股东召开的电话会议上，公司首席财务官Peter Oppenheimer说：“我对于我们现在正在做的事情感到非常自信。”

　　IPod销售量的前景也出现了一线曙光。虽然上个季度的iPod销售量只有2210万台，比分析师预测的目标少200万到300万台，但是苹果公司还是完成了预期收入目标。 那也就是说，销售量不足的部分主要是价格最低、利润最薄的产品，即iPod Shuffle。 因此，虽然消费者们在经济紧张时期通常都会选择价格相对更便宜的机型，但是苹果公司的顾客们显然独具慧眼，看出了那些产品中的价值。对于苹果公司来说，这是一个好消息。苹果公司的iPod策略是：首先以高价推出一款倍受市场关注的新产品，然后在随后的几年中继续在同样的价位推出新的高端产品，并推出价格更便宜的机型来满足不同消费者的需求。

　　苹果公司首席运营官Tim Cook在电话会议上说，公司不打算将iPod打造成一款象iPod Shuffle那样的音乐播放器，而是塑造成可以处理各种视频的Wi-Fi移动平台。 Cook说：“我们显然实现了这个目标。我们的产品销量或许有待提高，但是产品的发展方向是对的。”

　　装甲中的裂缝？

　　苹果公司的某些产品还是存在很多问题的。虽然iPhone的销售量基本上实现了目标，但是它似乎不具备iPod在几年前所具备的那种持续增长能力。 苹果公司没有透露MacBook Air或者重新完善后的Apple TV的早期订单数量，这两款产品都是在本月的旧金山Macworld大会上推出的。苹果公司以前曾经偶然泄露过这些数据。

　　为了让苹果公司的视频策略真正启动，公司必须履行诺言，在iTunes上建立一个内容更丰富的影视资源库。苹果公司之所以可以控制音乐市场，很大的原因是因为有很多消费者是在iTunes上获得CD资源的。 由于影视资源受到软件和DVD的很大保护，因此苹果公司的视频策略能否成功将在很大的程度上取决于它与大型制片厂的合作。

　　绝佳的买入时机

　　除了那些顾虑之外，有一个所有人都没有注意到的问题，那就是苹果公司是否能够持续推出创新产品以保证消费者需求不断跃增呢？分析师们称，消费者们也许不会购买现有电脑或者iPod的升级产品，但是他们也许会花钱去购买一些完全不同的产品，比如象iPhone那样带有一款触屏的iMac电脑或者可以与更快的3G手机网络连接的iPhone手机。 这两种产品都有可能在今年晚些时候面世。

　　所有的这些都表明苹果公司可能已经做好了迎接经济衰退的准备。当然，如果经济衰退势头过猛的话，许多消费者也许会推迟购买最新iPod或者iPhone的时间，但是Mac电脑的销售行情应该会傲然挺立。哈佛大学的教授David Yoffie说：“苹果公司的产品是市场上价格敏感度最低的产品。 虽然没有哪家公司可以不受经济衰退的冲击，但是苹果公司受的影响肯定将比较小。”

　　分析师Wolf用另一种方式对此做了解释：“我想，这是一个绝佳的买入时机。它不是一个便宜的股票，但是它的年成长率高达25％。”