[转帖]对热钱流入的四个认识误区

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   针对经济中存在的“热钱”问题，有关方面表示，外汇储备增长有很多原因，只看贸易顺差和外商直接投资（FDI）方面的数据不够全面，服务贸易和经常账目下的收益项目都可能是影响因素。但这种对热钱的回应，就像对更多国际资本说：“我们外汇的积聚增加跟你们没有多大关系。”这样只会吸引更多的“狼”进来。我们可以在市场各种领域里面发现，更多的国际资本已经化整为零变换资本的身份，在中国的经济领域为所欲为掠夺社会财富。

    笔者认为，我们对热钱流入的认识有以下几个误区：

    误区之一是认为在外汇管制条件下热钱流入是有明显成本的，从而否认国内有大量的热钱流入。误区之二是认为本外币息差和汇兑收益对投机性资金吸引力不大。误区之三是升值能够迫使企业产业升级换代。误区之四是许多学者认为人民币对一篮子货币的名义汇率在今年以来有贬无升，对美元的升值速度快一些无关大雅。

    其实热钱的流入只要有利润是愿意支付成本的，尤其是当这种利润是无风险套利时。早在2003年的时候，互联网泡沫破灭之后美国不断减息，美元贷款利率被调低至只有1.549％，而同期人民币贷款的利率却高达6.21％，在此情况下，企业借入10亿美元的外债或外汇贷款，就可节省3.86亿元人民币的利息开支。

    升值确实开始在改变很多企业，但不是升级而是破产，也许破产也是一种升级。在淘汰低端加工企业之后，所谓的高科技加工是否就升级了呢？问题是，只要没有自主知识产权和品牌以及高附加值的定价能力，我们依然是给别人打工的。所以升级不是靠升值能够改变的。

    如果我们所谓的一篮子货币政策所盯住的对象，都跟着国际基础货币美元走，这种货币政策还有意义吗？因此对于目前某些专家和学者的言论，是值得商榷的。