[转帖]中投公司的投资策略更为看重收益,而非战略性的选择

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虽然中国主权财富基金--中国投资有限责任公司(CIC)尚未拥有属于自己的办公楼,但其投资战略在对美国投行摩根士丹利(MS.N: 行情)的50亿美元投资中已初见端倪.分析师称,正如其一贯表示的那样,中投公司似将着眼于其投资的收益,而非在那些对东道国而言在政治较敏感的行业扩张地盘.

里昂证券中国分析师Andy Rothman表示,"我们认为,中投公司更关注其投资回报的最大化,而不是战略上的规划."

他说,"我想这就象美国的富达证券或T. Rowe Price那样的资产管理公司,他们关注的是收益.我并不认为中投公司会用主权财富基金收购象铜矿或石油公司那样的项目."

可以肯定的是,现在要对中投公司的意图做出完全的结论还为时尚早.该基金在9月29日正式成立,中国政府也刚刚完成2,000亿美元的注资.

中投公司的时间紧迫.董事长楼继伟表示,首先他需要每日赚得3亿元人民币,才将够弥补该基金为筹集资本金而发行特别国债的成本.

其次,美国次级按揭贷款危机衍生出许多丰厚的投资机会,所以就需要把握住象此次投资摩根士丹利这样的机遇.

欲速则不达

在此次交易中为中投提供咨询服务的投行--Lazard的副董事长Gary Parr预计,从现在到明年2月,还有一些在次按危机中遭受重创的金融公司需要寻求主权财富基金的资本.

以往中投公司有些操之过急.

在信贷市场一片繁荣的5月,中投仅用了三天,就达成了用30亿美元购买黑石集团(BX.N: 行情)上市前股权的交易,但黑石上市後股价旋即下跌了逾20%.

此次投资摩根士丹利的交易表明,中投公司已经在恶化的金融市场中吸取了教训.本次交易耗时更长,并保证中投公司在2010年将投资转换成普通股前,可以每年获得9%的收益.

中投公司表示此次参股目的仅是长期财务性投资,并非求得摩根士丹利的董事会席位.交易很快得到了美国议员的好评,其反应与前一次大相径庭.当中国国有控股公司中海油(0883.HK: 行情)在2005年以185亿美元竞购美国优尼科石油公司(UCL.N: 行情)时,正是因政治审查而功亏一篑.

瑞垠驻新加坡的外汇交易战略分析师Geoffrey Yu表示,近期的大环境给了中国百年难得的机会来收购更多的美国金融巨头.但中投公司必须要动作快.

他在致客户文件中这样说道,"一旦信贷危机缓解且美国经济重获能量,那些顶尖的美国企业或许不再会欢迎那些主权财富基金的收购了.并且,美国国会解决问题的态度也不会那麽仁慈了."

"中投公司还会投资什麽呢?"

在中投公司目前2,000亿美元的资本金中,有三分之一的资本金,也就是600亿美元将用于海外金融市场投资,那麽其他的钱将会投在哪里呢?

"汽车行业是个需要资金的地方,"野村证券驻香港的策略师Sean Darby说,"同样的,一些保险公司也将面临不小的压力."

位于加州Newport Beach的Roth Capital Partners副主席Donald Straszheim表示,其他美国主要商业银行,资金管理公司和证券公司仍在中投公司关注范围内,它们的股价都在信贷危机中受到打压,跌至多年低位.

他在一份报告中指出,"中投公司亦可能考虑参股美国其他行业公司,比如包裹运送、铁路、货车运输和行空业,从他们佼佼者中吸取精华并从中受益.

他并说,中投公司入股黑石集团,看重的是能通过这次机会对私墓基金有更多地认识,而并非单纯的寻求投资回报,政府认为这对国家经济发展至关重要.

里昂证券的Rothman则表示了不同的看法.中国国家开发银行7月入股巴克莱(BARC.L: 行情)也许有"战略"的成分,就像许多中国的大银行在上市前出售股份给国外机构一样,资金和经验是他们共同看重的.

但中投公司的动机则要简单得多,Rothman说,"我猜测这些投资的目的不是为了实战练习和专家指导.他们仅仅想获得最佳回报."