[转帖]股市年均回报率是多少

jxx116

　　保险投资经理的难题：股市年均回报率是多少
　　
　　保险公司的精算师经常会给投资部出一些难题。最常见的难题是预估未来一年或若干年的股市年均回报率。由于主观的动机和客观的思维方式不同，各公司投资部拿出来的结果也是千差万别：有公司从审慎角度估计为零，也有比较自信的公司估计为15%-20%，更常见的是估在8%左右，学究点说这叫无风险收益3%左右再加一个风险溢价，实际点说这大致和一个发展中国家的GDP增速接近。
　　
　　但是实际上不要说一个精确的平均值，就是一个波动范围，都是很不容易估计的。不管是远眺20年，还是近看未来半年，都是如此。每年机构对来年的走势预测，过一年回头看往往成为笑料。08年初国泰君安对三百多位机构投资者进行调查，其中九成认为不会转熊，55%的机构还认为08年上半年就可以涨到6000点以上。结果这个准确度还不如散户——当时某网的散户调查中有四成以上的人认为市场已经到顶。而08年底大熊市后的情况稍微好点，虽然悲观派、观望派还是不少，但是至少有一小半的机构已经从舆论和行动上开始抄底，只是印象中极少有人有勇气把目标位看到3000点以上。
　　
　　定性的走势都那么难估计，精确定量的收益率就更说不准了。虽然定量分析是大多数科学的必要工具，但承认有些东西是无法定量研究的，这本身也是一种科学的态度。当一种预测活动被长期的事实证明准确率总是很低时，不管我们认为这个预测有多少理论基础，那都是不能作为决策依据的，而只能作为娱乐消遣。
　　
　　况且，即便未来几年股市的平均回报率确实和社会平均财富增长速度接近，但简单地把8%这样的固定数字放到精算模型里也是不妥当的，因为即便平均收益率为8%，每年波动标准差是0还是30%，是完全不同的两个情况。我们不可能第一年投了一大笔钱而以后几年就不追加也不撤出投资了。忽视平均收益背后的波动性，很可能给一个机构或一个家庭带来财务上的灭顶之灾。
　　
　　1996年大牛市和大扩容后至今14年，股市的长期复利投资收益率不超过15%，而年均波动率肯定远大于这个数字。当年均标准差有20%以上甚至达到50%时，长线简单被动式投资一个年平均收益15%的对象，最后的命运一大半是靠运气而不是靠投资对象蕴藏的价值。
　　
　　话说回来，保险公司的股市收益率预测，在很多重大决策中并没有决定性的影响，而且保险投资经理的一大好处是只需要和领导或精算师等少数专业人士沟通，私下里可以畅所欲言，而不需要像证券或基金的投资经理那样经常要直接面对公众。所以，虽然碰到了上述难题，但是我们很幸运地还是可以抱着诚实而又轻松的心情，去给那些预测值加一些尾注的。
　　
　　适逢年底，祝愿市场中的同行和投资者也能对来年的行情判断抱着这样诚实而又轻松的心情。

siemenswj

说的很中肯。就像房子的均价。

rgang

      参与证券市场投资的主体不是那些不会说话的资金。而是人。当我们从1990年开始不断预测中国宏观经济的走向的话，从1990年到2009年的20年间，看多的趋势是那么明显；无论是国民经济总量还是人均收入，无疑是一个不断上升的渐近式增加；从这个意义上衡量从1990年到2009年，虽然经过几次大的熊市的冲击，其公允收益毫无疑问显然是正收益。至于它到底是3%、5%还是8%，要经过审慎的计算，一定有一个静态收益。

      1973年的黄金价格是35美圆。2004年的黄金价格是250美圆。而2009年12月的黄金价格平均在1140美圆。这反映了信用货币长期以来的逐渐贬值幅度以及黄金投资所产生的相对静态收益。我们需要把股票市场的静态收益减去因为信用货币贬值所产生的折损，这是我们所能得出的自1990年到2009年，以一定资本投资我国股市的最终静态收益率。

无锋剑

中国的股市不是真正的融资市场，是一个圈钱的市场，要在这个市场中赚钱，必须有敏锐的政策方向感！呵呵

 

懂政治比懂经济重要

zndylau

这个问题就不知道什么情况了 啊

zndylau

确实不错

shurrikzz

你是想一个人辛苦打造自己的企业、面对残酷的竞争一直工作到70岁都不能财务自由还是渴望成交顶尖的人才创造巨额

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guangdaba

01月05日100%必涨牛股:三安光电600703
该股我方已于周一下午成功完成布局建仓，
盘中有望冲击涨停，届时我方将根据盘中情况组织投资者出货，
敬请投资者留意！非本站ｇｐ２０３０.ｃｏｍ 光大证券客户投资切误追高.
根据A股的沪指走势技术形态来看：经过早盘的振荡整理走势，沪指在5周均线和20日均线压制下，下探考验了10周均线，短线有回抽再度考验5日、10日和60日均线的趋势；从目前沪指日线看，KDJ指标在形成金叉之后 又呈向上发散助涨之势，MACD指标绿柱的缩短已趋向金叉等，显示出股指短线仍属于强势整理的态势。
 

会偷懒的鱼

hehe eh