三大现象隐现资金面吃紧

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2007年05月22日

昨日的两大利空还是没能将牛市打垮，虽然股指跳低100余点开盘，但不久后便收复了失地。表面看起来市场又一次抵御了利空的突袭，但是有三个现象已经开始显现出资金面的吃紧。

国债指数大幅走低

昨日，上海证券交易所国债指数走出一根小阴线，收于111.00点，下跌0.21点，跌幅0.19%。这虽然与加息有很大关联，但是其走势与前次加息相比明显偏弱，不久前中信建投分析师刘扬曾表示，债市已经从资金非常充裕转变为比较充裕。那么现在来看，顶多也就是资金还算够用。

随着升息周期的到来，国债的价值回归已经成为必然，这也对股市造成了不良影响。

众所周知，债市、股市、期市、汇市资金都是相通的，如果说债市资金面吃紧，那么债市价格将出现回落，这必然吸引其他市场资金前来补充，也就是说，诸多市场实际上是一个连通器，债市资金吃紧能够反映出股市资金已不宽裕。

股东账户开户数锐减

有数据显示，近几日来，股东账户开户人数开始减少，已经由高峰时的日均30多万户回落到20多万户。这可能是由于管理层及诸多媒体风险提示的作用已经显现，也可能是受到了基金近段时间表现较差的影响。总之，新股民进入速度开始放缓，这也预示着股市资金流入开始减少。

流入在减少，但股市资金流出却依然如旧。

按照每天两市3000亿元的成交量计算，每天股市需要上缴印花税6亿元，印花税与佣金、IPO不同，佣金、IPO抽走的资金要么能换一种形式进入市场，要么能够为市场带来更高的估值，而印花税则是纯流出，如果每天流出印花税6亿元，就需要有6亿元新入市资金来补充，如果再加上提高存款准备金率从股市的抽血作用和IPO的短期资金需要，目前股市资金或许已经从非常宽裕转化为比较宽裕了。

银行股已经弱于大盘走势

昨日股市最明显的一个现象就是银行股走势明显偏弱，有投资者将这理解为存贷款利差的缩小不利于银行股，其实不然，在银行的存贷款结构中，通常是短存长贷，存款账户中，活期存款的比重最大，而贷款多为长期贷款。本次加息没有提高活期存款利率，而较大提高了长期贷款利率，实际上对银行股有很大好处。

那么银行股的走弱就另有原因。银行股通常股本偏大，比如工商银行、中国银行。在市场资金宽裕的时候，他们的股价也能大幅上扬，但是一旦市场资金紧张，那么想拉动这样的超级巨无霸就显得比较困难，所以，银行股的走弱也从侧面反映出了市场资金的相对不足。