证监会痛下“杀手”大连证券关闭

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证监会痛下“杀手”大连证券关闭  

  
　　由于大连证券违法违规行为严重，并且已资不抵债，不再具备继续经营的条件，中国证监会根据《证券法》第201条“证券公司在证券交易中有严重违法行为，不再具备经营资格的，由证券监督管理机构取消其证券业务许可，并责令关闭”的规定，日前作出了取消大连证券的证券业务许可并责令其关闭的处罚决定。大连证券由此成为第一家被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭的证券经营机构。

　　据介绍，大连证券于1988年设立。公司成立后，证券业务一度发展较快，在全国证券市场曾有一定影响。但是，由于公司法人治理结构不健全，内控制度不完善，公司被内部人控制，少数高管人员缺乏法律意识，违法违规行为严重，公司经营期间，存在挪用客户保证金、为客户融资买入证券、非法融资等严重违法违规行为，致使公司经营混乱、资不抵债，经营风险骤增，大连证券因此成为证券公司中因少数高管人员违法违规经营而走到破产边缘的典型案例。为保护广大投资者的合法权益和证券市场的健康发展，2002年9月7日，中国证监会决定对大连证券实施停业整顿，并会同辽宁省、大连市政府组成大连证券停业整顿工作组，进驻大连证券。

　　7个月来，大连证券停业整顿工作一直围绕着“稳定股民、稳定债民、稳定员工，化解风险和惩治犯罪”这个中心展开。目前，大连证券所涉及的股民已全部本着自愿、就近的原则，连同足额保证金转移到大通证券等有关证券公司正常从事证券交易活动，广大投资者的合法权益得到了保护。大连证券个人柜台债权人登记确认工作基本结束，目前已经开始兑付。大连证券员工，除少数因违法违规涉嫌犯罪将移送司法部门依法处理外，其余已得到了妥善安置。

　　据悉，目前大连证券已停止了所有的证券业务，大连证券停业整顿工作基本实现了预定的目标，风险已经有效化解，违法犯罪行为也遭到了严厉的打击。

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大连证券关闭引爆“多米诺”效应  

证券市场周刊 　 周到  
  
　　大连证券关闭后，先是牵出深天马6000万元资金难以收回，致使2000年亏损，接着受传染的还有香港上市的中航实业

　　关闭大连证券中航实业报亏

　　大连证券有限责任公司（以下简称大连证券）被中国证监会责令关闭后，引起相关上市公司2002年度出现亏损。4月9日，深圳中航实业股份有限公司（0161.HK，以下简称中航实业）发布公告称，由于持有59.85%股权的控股子公司深圳天马微电子股份有限公司（000050，以下简称深天马）2002年度业绩出现亏损及其他因素，“预期2002年度综合业绩将会受影响而录得亏损”。当天，深天马董事会签署的《关于委托投资遭受重大损失和2002年度业绩预亏公告》证实：“我公司委托大连证券购买国债的1.5亿元资金，其中9000万元已收回，剩余的6000万元资金暂未收回。该公司被关闭，可能造成未收回资金遭受重大损失。”由于上述情况，深天马2002年度经营业绩预计出现亏损。

　　中航实业和深天马2002年的亏损主要来自坏账准备。深天马称，“根据会计稳健原则，公司决定对未收回的6000万元资金全额（包括2002年第三季度计提的1800万元）计提坏账准备。”中航实业也是依样画葫芦：“据此会计提约3600万人民币于其2002年度业绩之。”附表显示，中航实业和深天马2001年以来业绩呈现下降趋势。而深天马去年第三季度报告表明，截至9月30日实现净利润463.25万元，比半年度减少998.15万元，降幅68.30%。其主要原因则是提取坏账准备。

　　导致大连证券被关闭的直接原因是由于其发行大量无法支付的高息债券。据报道，大连证券将一年期国债按国债收益凭证卖给投资者，给他们获得高于正常利率1.5%以上的利息，并承诺将募集资金用于国债回购。但实际上，这些资金在投向国债回购的同时，也投向了股票甚至房地产等实业。

　　■ 信息披露受谴责

　　从大连证券的偿债能力看，深天马提取坏账准备是应该的。大连证券关闭后，其法人资格将注销。据估计，大连证券的清算结果，很可能只给深天马这样的法人很低比例的债务偿还率。今年1月24日，深天马董事会签署的《2002年度业绩预警公告》还心存侥幸：“由于2002年第三季度计提了坏账准备1800万元，2002年实际净利润与2001年度相比有大幅度的下降，……下降幅度将超过50%。”但公司近日已发布预亏公告。由于大连证券关闭，深天马A业绩预告不得不“变脸”。同时，公司在2001年完成增发新股后，2002年即出现亏损，又属于业绩“变脸”公司之一。

　　深天马信息披露上的吞吞吐吐已受到公开谴责。深天马增发股票募集资金额近3.53亿元，已于2001年1月15日全部到位。深圳证券交易所《关于对深圳天马微电子股份有限公司予以公开谴责的公告》称：“深天马于2001年2月27日与大连证券……签订《购买国债协议》，将募集资金1.5亿元（占上一年度经审计净资产的43.4%）委托大连证券购买国债，固定收益率为11.5％，期限为一年。2002年3月7日，深天马与大连证券签订了《购买国债延期兑付补充协议》，将上述委托投资合同延期半年，至2002年9月8日，固定收益率调整为10％。”

　　但是，深天马2001年以来的历次报告对此均语焉不详。2001年中期报告和2001年年度报告中，投资者都是看不出委托投资痕迹的。

　　2002年半年度报告在介绍前次募集资金使用情况时，称“购买STN－LCD生产设备用款1.9亿元人民币，购买土地、建设生产厂房和宿舍、动力配套设施、厂房净化设施等用款9000万元人民币，共计使用募集资金2.8亿元人民币”，未提及国债投资。但财务报表注释的“短期投资”科目下，依旧有国债投资150996770.90元。去年9月20日，公司才首次披露这一问题：“2002年9月9日《证券时报》刊登中国证券监督管理委员会《关于大连证券有限责任公司停业整顿的公告》，决定从9月7日起对大连证券有限责任公司实施停业整顿。”“由于上述情况，致使本公司委托大连证券有限责任公司购买99（8）国债的1.5亿元资金（9月8日到期），暂无法按时收回。”

　　■ “感染”亏损“海归”断路

　　对中航实业而言，2002年的亏损，意味着该公司最近几年不再具备“海归”资格。近年来，H股公司“海归”不少。在香港联合交易所主板上市的55家H股公司中，目前有28家同时上市A股。《公司法》第137条规定的发行新股条件之一是：“公司在最近3年内连续盈利”。境内发行A股公司均应满足这一条件。深圳中航实业2002年出现亏损，将来如果有“海归”计划实施，至早也是2006年的事了。

　　对深天马而言，如果不是受到深圳证券交易所谴责，其信息披露可能依旧语焉不详。公司在4月4日曾签署《董事会致歉公告》。但如果公司早些时候已收回投资而未东窗事发，恐怕很少会有人关注其信息披露存在的问题了。实际上，存在类似情形的公司也不止深天马一家。至少，将深天马报表合并的深圳中航实业，也未就上述事宜进行过信息披露。此外，一些上市公司热衷委托投资，主要还是看中尽管违规的“保底”承诺。由此引起的风险，应受到更多上市公司的重视。

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高管大部分被羁押，大连证券黯然摘牌的背后  

21世纪经济报道 　 邹光祥　  
  
　　春天的大连已然绿肥红瘦，海滨湿润的风却夹杂着些许寒气扑面而来，令人惊觉冬天才刚刚抽身而走。但大连证券并没有在春天里苏醒，15亿财务黑洞吞噬了这个曾经的巨人。
　　
　　大连证券终于可以盖棺定论。在7个月之后，证监会宣布对大连证券处以关闭的极刑并没有引起太大的冲击。一切似乎早已注定，自2002年9月7日被停业整顿，它在事实上已经死了。

　　迟到的死刑
　　
　　4月3日，证监会一纸关闭令最终宣判了处于停业整顿中的大连证券死刑，使之成为继鞍山证券后第二家被撤消的券商。大连证券解放街营业部有关人员对记者无奈调侃说，“现在终于可以喘口气了，最后一班岗站完了。”
　　
　　“其实，去年9月，大连证券的营业部正式交由大通证券托管，这事实上已经预示着大连证券的末路。”参与查处大证的一位监管官员如此表述。
　　
　　在媒体的报道中，大连证券成为首家被监管部门取消证券业务许可并责令其关闭的券商。那位监管官员的解释说，与去年8月被关闭的鞍山证券不同，证监会对大连证券做出处罚的依据是《证券法》第201条“证券公司在证券交易中有严重违法行为，不再具备经营资格的，由证券监督管理机构取消其证券业务许可，并责令关闭”的规定。
　　
　　虽然鞍山证券的关闭通知也经由证监会下发，但其法律依据是2001年实施的《金融机构撤销条例》。《条例》明确把对金融机构进行撤销的权力赋予了人民银行。
　　
　　因此，证监会仍然称大连证券是第一家被其取消证券业务许可并责令关闭的证券经营机构。
　　
　　在行政处罚令中，证监会称，大连证券是证券公司因少数高管人员违法违规经营而走到破产边缘的典型案例。由于公司法人治理结构不健全，被内部人控制，在经营期间，出现了挪用客户保证金、为客户融资买入证券、非法融资、以个人名义进行证券自营等严重违法行为，导致了公司经营混乱和严重的资不抵债。
　　
　　“经过7个月的彻查，基本上摸清了大连证券的情况，并没有当初预想的那么可怕。”有关监管官员对记者说，最初估计的数字是20亿，但实际上不到15亿。这其中包括挪用客户保证金6亿－7亿、发售虚假国债6亿－7亿元，另外还有其他的违规经营。
　　
　　大连市政府的一位官员介绍说，7个月来，大连证券停业整顿工作一直围绕着“稳定股民、稳定债民、稳定员工，化解风险和惩治犯罪”这个中心展开。目前，大连证券所涉及的股民已全部本着自愿、就近的原则，连同足额保证金转移到大通证券，投资者的合法权益得到了保护。
　　
　　大连证券个人柜台债债权人登记确认工作基本结束，目前已经开始兑付。大连证券员工，除少数因违法违规涉嫌犯罪将移送司法部门依法处理外，其余已得到了妥善安置。
　　
　　据记者调查，与大连证券前总裁石雪关系密切的大连证券大部分高管都已被羁押，这部分人大都是原海南华银的旧部。在大连老虎滩的武警招待所，司法部门专门在这里设立了“3.30”专案组，涉案高管的材料都集中
　　
　　在这里。在大连证券总部的60多位员工中，有30人左右都已离开了公司，这些人拿到了一定的补偿金，一般是3个月的工资。有近20人左右被大通证券接纳，一部分中层干部仍滞留以备随时接受调查。

　　影子华银
　　
　　大连证券事件只是海南华银大量违规案件的冰山一角，随着大连证券被清算，海南华银更多问题将被暴露。
　　
　　大连证券是大连地区成立最早和惟一一家具有主承销资格的券商，曾经叱咤东北地区，14年来承销了50多只股票。大连证券员工至今仍引以为荣，对公司的关闭深感痛惜，在员工看来，是海南华银和石雪的进入导致了大连证券走上了一条不归路。
　　
　　业界将石雪比作又一个吕梁，其背后涉及的利害关系盘根错节。石雪曾是华银信托的主要领导人之一，位至副总裁，因深得赏识，被派往大连掌控大连证券。早年华银信托曾挪用其他债权人存在该处的存款，以第三方的名义收购了大连证券3600万股股权并取得后者控股权，从此大连证券成为华银信托的一个融资平台，被纳入华银资金链条的一环。
　　
　　知情人表示，大连证券不仅涉及早年的大量国债卖空事件，而且也牵涉近年一直持续的非法集资问题。多年来资金链一直紧绷，资产质量状况堪忧。大连证券内部员工告诉记者，大连证券的融资方式有两种：一个是非法代客炒股；另一个是虚开国债收益凭证。从1994年到2001年，大连证券发行了相当数量的债券，将一年期国债按国债收益凭证卖给投资者，给他们高于正常利率1.5％以上的利息，承诺将募集资金用于国债回购。但实际上，这些资金在投向国债回购的同时，也投向了股市甚至房地产、影视等行业。
　　
　　为得到稳定的股票投资收益，大连证券也把触角伸到上市公司控制权。深圳中智投科技有限公司原法定代表人安永明表示，中智投的实际控制人就是大连证券。2002年茂化永业与中智投签订占总股本26％国有股股权转让协议时，茂化永业股价在二级市场一片低迷中异军突起从13元上冲到17元。
　　
　　发债融资这种方式如果在正常偿还本金和利息的情况下，可以说屡试不爽，但一旦投资失败，资金链条断裂，灾难立刻降临。尤其是在大连证券原大股东华银信托被撤销后，大连证券很难继续生存下去。
　　
　　“只要当初注入一个亿的资金，就能救活大连证券。”大连证券一位高层惋惜地对记者说，大连证券问题暴露后，股东们曾经想力挽狂澜。但因大股东海南华银被撤消，而其他股东实力有限，难以筹集如数资金，再加上近年来资本市场持续低迷，券商普遍遭遇寒冬，而石雪被羁押以及后来的停业整顿加剧了它的死亡。
　　
　　知情人士说：“在停业整顿前，大连证券有大量的债权，证券经营牌照也非常值钱，是股东们在权衡利弊后的放弃才导致了监管部门的进入，这也是当时的情势所迫。如果公司运转正常，这部分债权就能够很好的收回。”
　　
　　令监管部门始料不及的是，停业整顿的消息甫出，这部分债权突然之间缩水严重。一些欠债者打起了逃废债务的主意。据知情者说，与大连证券有业务往来的欠债公司销毁了原始单据，大连证券的各地分部作鸟兽散，北京、上海、深圳的账本没了，员工没了，很多人一夜之间突然消失，无法联系。奔驰、宝马等豪华轿车被司机开走。
　　
　　停业整顿使得大连证券的信誉全无，融资更加困难，业务无法开展，自然只有等死。

　　深天马事件
　　
　　对于大连证券的大量债权人来说，自停业整顿时始，他们的心都一直悬着，能否收回，难以预料。在大连证券15亿元的财务黑洞中，除了一部分投资房地产、影视，变成沉淀的资产外，有相当多的投资都打了水漂。4月3日，深交所公开谴责深天马（000050），对公司将1.5亿元资金委托大连证券理财而未履行有关信息披露事宜做出批评，深天马不得不公开承认了违规变更募集资金用途进行委托投资及违反信息披露规则等事实。
　　
　　目前深天马尚有6000万元本金及收益未能及时收回。对于大连证券被关闭后该笔资金的收回前景，该公司未予置评，只承认该消息对公司会有较大的负面影响。
　　
　　原大连证券的一位员工说，公司资金链吃紧时，成立了大量的公司融资，高峰时仅在北京就有30多家，这些公司大多是空壳，其主要目的是为公司融来急需的现金。由于疏于管理，融来的资金或被用做他途、或被私自截留，更成为公司高管的钱袋。
　　
　　这些资金大部分都来自于各种机构。
　　
　　按照惯例，凡牵涉债权债务的，一般都会优先考虑偿还自然人，这也是从社会稳定的大局出发。大连证券所涉及股民已得到妥善安置，保证金已安全转移。但与大连证券债权、债务有涉的法人单位和机构众多，且关系错综复杂，目前清理整顿小组还没有明确的处理意见。消息人士指出，大量的法人之间的资金往来，有待于整个案件的真相大白后方能拿出系统的解决方案，估计届时将有7－8亿的资金会由财政埋单。

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40人小组彻查大连证券，都是什么惹的祸？  

财经时报 　 耿馨雅  
  
　　借用国债名义高息集资７亿至８亿元，已经无法清偿到期债务；原大股东海南华银信托曾在仰融“华晨系”运作中起关键作用；有关部门已同时在大连、瓦房店、天津、丹东等地设点登记债权


　　９月１１日，记者在滨海城市大连充分感受到“国际服装节”即将开幕的喜庆气氛。然而，另一些人的忙碌却不是为了什么高兴的事情。他们从北京专程赶赴大连，汇合当地有关部门审计清理刚被宣布停业的大连证券有限公司（以下简称大连证券）。


　　事发于２００２年９月７日中国证监会突然发布的一则公告。公告称：中国证监会决定从即日起对大连证券实施停业整顿；凡大连证券自然人债务，将在确认后对合法本金及合法利息依法予以偿付，而大连证券所辖的１３家营业部由大通证券有限公司托管。


借国债名义高息集资


　　同样是在辽宁省，当人们还没有完全从鞍山证券在国内第一家被监管部门宣布关闭的震惊中清醒过来的时候，大连证券被停业整顿的消息几乎紧接而来。虽然只是大连证券停业整顿工作组一纸文字简练的公告，但是，有关大连证券被停原因的种种猜测立即四散而去。


　　注册资本仅１亿元人民币的大连证券在业内是一家名不见经传的小公司，但在大连当地，“大证”的名气绝不比银河、海通等注册资本几十亿的公司要小。几年来，以“大连证券”名义发行的类似于国债收益凭证之类的金融工具，是很多大连人获取投资收益的重要手段。


　　中国证监会发布的对大连证券实施停业整顿的公告中，提及最为详细的是对自然债权人债权的处理方式。《财经时报》获知，除了在大连市已经设有四个债权登记网点，同时在大连周边的瓦房店甚至天津和丹东市都设有登记网点；有关人士承诺在完成债权登记确认后，将其合法本金和合法利息依法予以兑付。


为什么说是“合法利息”？


位于大连西岗区的原大连华信信托投资公司北京街营业部和中山区的招商银行大连分行营业部是两个债券登记点。记者在这里发现，来办登记的市民百姓手中所持的是一种印着“大连证券有限责任公司国债收款凭证”的单据。


如此高息“国债”


　　这些单据以一年期为主。一位持债人告诉《财经时报》，这样的债券已经发行了好几年，他手里持有大约５张，最近的一张是２００２年刚发行的，年利率是３．５％，而前几年的利率更高些，一般为３．７％到３．８％。但现在的问题是，政府承诺的“合法利率”，指的到底是同期国债利率，还是同期储蓄利率？在债权登记现场，记者没有得到相关的说法。


　　不过记者也了解到，对于持债人来说，他们早已不关心会有多少利息收入，重要的是本金的偿付。


　　他们在对记者讲述时始终透露出一些担心：“我怎么这么倒霉呢？我手里有两张债券这个月１９日就要到期了，偏偏这个时候这公司出事了。他们到底出了什么事？我很担心我的钱能不能拿回来，加起来十几万呢！应该还是能偿还吧？当时因为他们公司说是国债我们才敢买的；既然是国债，总得还给我们吧？我们的钱都是自己的工资啊。”一位持债人对记者说。


　　总共有多少老百姓持有多少这样的高息“国债”？记者目前还无从知晓。但有一点可以肯定，必须经过停业整顿工作组的债权登记组详细登记后，才能最终确定。


　　记者到达这个登记点的时候，登记工作已经进入第三天。这天上午１０点左右，现场领到的号码是８９号；也就是说，开始登记后的一小时时间里，大约有９０人光顾。而此间在大连四个登记点，粗略计算应有近２０００万元债权完成了登记。


　　据大连市政府分管金融工作的一位人士表示：“初步估计，自然人债券大约有７亿到８亿元。”


揭开面纱


由于大连证券属于地方性券商，注册资本较小，业内人士对大连证券了解得并不多，甚至有人说在大连证券出事后，才知道有这样一个公司。


　　由于大连证券在互联网上并没有自己的网页，记者只在２００１年末中国证监会的证券公司名录上发现简单的字样——“大连证券有限公司，注册资本１亿元，未规范，董事长，石雪”。


　　当记者希望通过大连证管办查询有关大连证券的资料时，原本应该公开的证券公司的资料却变得根本无法获得。大连证管办机构处的人士告诉《财经时报》，大连证券停业整顿后，由中国证监会、证监会大连特派办、大连市政府等部门的有关人士组成的４０多人的工作小组，将对大连证券整顿全权负责；任何相关资料都必须通过他们取得。


　　而当记者终于在位于人民路的大连证券总部找到负责这次整顿工作的工作组孙组长时，他对记者说，大连市政府对此事已经做出统一通知，任何大连以外的新闻单位想了解情况，必须通过市委宣传部。记者指出证券公司的基本资料应当属于公开信息，孙组长表示承认这一点后说，所有大连特派办相关工作人员已被调往各地，没有人有时间提供这些资料。


大股东与“华晨系”


　　尽管无法从官方了解到大连证券整顿的情况，但大体的脉络已经在侧面了解中逐渐清晰。根据中国证监会的统计表明，２００１年末，大连辖区共有两家证券公司，一家是大连证券有限公司，另一家是大连财政证券。


　　当时，大连证券公司并未规范，而大连财政证券正在规范之中——大连财政证券后来与大连市的另外两家信托公司的证券经营部，合并成现在接管大连证券营业部的大通证券。


　　按当地知情人士说，大连证券并不是大连的“亲儿子”，因为其原大股东是已经关闭的海南华银国际信托投资公司，而这也正是在仰融“华晨系”运作中起着关键作用的公司。


　　华银信托在２００１年１１月２２日因为非法集资、严重资不抵债和其他严重违规行为，与海南省另外四家非银行金融机构被中国人民银行勒令停业整顿。


　　从已公开的材料看，华银信托是由华远集团、中国金融学院和中国银行北京分行合资开办的，１９８９年１月１２日开业。１９９１年７月２２日，华银国际与金杯汽车股份有限公司、香港华博财务有限公司共同投资组建的合资企业——沈阳金杯客车制造有限公司。


　　沈阳金杯是金杯汽车的核心业务，也是仰融展开资本运作的实业支点。华银信托的名字还出现在“华晨系”的“根子”——“中国金融教育基金会”的发起人名单里。华银信托在仰融最初资本运作中起到关键作用，也为其后续发展提供现金。


华银信托与大连证券


　　然而，早在１９９７年前，华银信托就因为无力偿还债务而陷入困境。２０００年３月，海南省物资拍卖市场发出了拍卖海南华银国投以有关单位名义持有的大连证券有限责任公司股权的公告。其后，北京中天航业投资有限公司、东北财经大学、北京大金源有限责任公司等三家单位称，已受让即将被拍卖的股权。


　　据了解，华银信托以有关单位名义所持的股权之所以被拍卖，是因为该公司将海南另两家债权人在其公司的存款，分别以第三人大连信托投资公司、大连港务局、大连造船厂的名义投入到大连证券，作为华银信托投资入股的份额。法院后来认定，上述以第三人名义在大连证券公司所占有的股权，应为华银信托所有。


　　为归还华银信托所欠债权人的债务，海南省中级人民法院遂委托海南省物资拍卖市场，公开拍卖华银信托以大连造船厂名义持有的大连证券有限责任公司股权１６００万股、以大连信托投资公司名义持有的大连证券有限责任公司股权１０００万股、以大连港务局名义持有的大连证券有限责任公司股权１０００万股。


　　在此以后，大连证券就陷入了北京中天航业投资有限公司等与华银信托等的股权之争中。而大连证券之所以成为“香饽饽”，是因为它能以前面所述的手法发债，具有一定的融资功能。


整顿在保密状态下进行


　　大连证券被停业整顿的消息来得很突然。


　　据透露，整个调查工作由中国证监会与国家审计署共同执行，停业整顿甚至连大连市政府都有点感到措手不及。“公告”一出，政府及有关部门也非常主动地与中国证监会派出的工作组统一口径，并叮嘱政府所有人员对此事不能对外发表任何谈话。


　　从大连证券一直到２００１年末仍被划入“未规范”行列的事实来看，它的问题的确非常严重。与一个月前刚刚被撤销的鞍山证券一样，大连证券也是在向普通市民百姓出售“虚无国债”方面出了问题。


　　据悉，他们的手法是用类似于卖基金的方法，将一年期国债按国债收益凭证卖给投资者，给他们高于正常利率１．５％以上的利息，承诺将募集资金用于国债回购。但实际上，这些资金在投向国债回购的同时，也投向了股票甚至房地产等实业。


　　这种方式如果在正常偿还本金和利息的情况下，可以说百试不爽，但一旦投资失败，资金链条断裂，问题立刻暴露无遗。尤其是在大连证券原大股东海南华银信托被撤销后，大连证券已经无法继续生存下去。


　　尽管大连证券募集的资金大部分被大股东占用，但这种处于法律规定空档的行为，也必然经过了地方政府的首肯或默认。作为管辖区的政府部门能容许这种行为存在多年，也必然脱不了应负责任。因此，大连证券被停业后，当地政府立即派人赶往各债权登记处，组织登记确认工作并安抚持债权人。


　　自２０００年以来，中国证监会已经对１２家证券公司做出了相关处罚，处罚的范围从操纵股价、违规申购等扩大到挪用客户保证金、委托理财。直至今年８月１２日做出对鞍山证券的关闭和９月７日对大连证券的停业整顿决定，监管的力度显然在不断加强，而且下决心解决历史遗留问题的态度也已非常明朗。

　　券商被关闭破产的“禁区”已经被完全打破。不管整顿后的大连证券是“关”还是“救”，证券市场的“游戏规则”将会在监管中重新建立。

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私发金融债闯下大祸？大连证券祸起萧墙  

粤港信息日报 　 张乐克  
  
　　昨日，是大连证券被停业整顿，自然人债务登记的第二天，自然人债务登记点之一原大连华信信托投资公司北京街证券营业部有关负责人对记者说，这两天债权人的咨询电话都打爆了。
　　
祸起私发公司债？
　　
　　本周一，证监会勒令大连证券停业整顿，公告中称大连证券部分业务“严重违反”证券法规，但并未表明是何业务违规。记者采访了解到，大连证券的自然人债务均是该公司在去年和此前一些时候私自发行的公司债券。
　　
　　大连证券江西新余劳动路证券营业部彭总经理在接受采访时表示，江西营业部没有参与该债券的发行，至于大连证券是否是因为违规发行公司债券还是有其他违规行为被证监会勒令停业整顿就不知其详了。
　　
　　大连证券深圳振华路证券营业部交易部有关人员对记者说，这次被叫停是大连证券总公司出了问题，其他营业部特别是深圳振华路证券营业部没有问题，也没有参与发行大连证券的公司债券。
　　
　　大连证券本身资产质量不佳，但是违规行为却并不多见。大连证券大连中山路证券营业部有关人员对记者表示，２００１年底证监会公告显示大连证券也没有券商的常见违规行为：挪用客户保证金。但是，据知情人士透露，大连证券介入了大量违规代客融资和代客理财，产生了巨额债务。
　　
央行紧急救火
　　
　　记者在采访中了解到，大连证券曾发行了大量的高息公司债券，发行规模之大超出想像。包括大连市　、瓦房店市、天津和丹东市等多处，据知情人士估计其发行量超过刚刚被证监会勒令停业的鞍山证券，保守估计涉及到的自然债权人超过１０万。这些债券的期限主要以一年期的为主，也有三年和五年的。金额少则几千，多则累计上百万。
　　
　　自然人债权登记点之一大连证券丹东南金桥证券营业部的有关人员接受记者采访时表示，以前大连证券承诺的高息肯定兑付不了，现在停业整顿工作组的主要任务就是统计该公司债的规模，然后尽量保证本金的安全和支付合法的利息。记者向其询问能否保证本金的安全，该人士称，要相信政府，央行会保证自然人债权本金的兑付。
　　
券商金融债亟待规范
　　
　目前国内券商的融资渠道大致有以下五条：

　　（１）增资扩股；

　　（２）符合条件的证券公司发行债券，　也就是金融债；

　　（３）证券公司进入银行间同业拆借市场；

　　（４）证券公司在银行同业市场上进行国债回购业务；

　　（５）符合条件的证券公司以自营证券作抵押向银行申请抵押贷款。上述五种融资方式中，只有增资扩股和发行金融债属于中长期融资。管理层曾经表示支持证券公司通过发行金融债融资，但是并没有明确发债的门槛。
　　
　　其实，据公开的情况来看，只有开发银行等政策性银行有发行金融债的经历。国内证券公司本身的资产质量并不好，发行金融债的风险较大。据知情人士表示，现在私自发行金融债的券商大有人在，劝告投资者最好不要买。

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大连证券案殃及池鱼，丰乐种业委托理财迷局  

21世纪经济报道 　 翁海华  
  
　　4月28日上午，刚刚开完董事会的丰乐种业（000713.SZ）总经理王春生笑着走出办公室：“明天出季报，整个季度赢利不错。”
　　
　　这时的窗外，整个合肥处于阴雨笼罩之中，受大连证券案牵连的丰乐种业1.01亿元资金委托理财事件也如同这天气一样令人迷惘。

　　
　　殃及池鱼

　　4月24日，丰乐种业发布临时公告称：2000年7月，公司委托上海博采企业发展有限公司（以下简称上海博采）理财1.01亿元。该项委托理财行为受大连证券案牵连，被公安部立案调查，涉及的资金及有价证券于2002年9月7日被司法冻结。公司该项委托理财预计损失7000万元人民币。
　　
　　丰乐种业的股价应声而落，当日以跌停价开盘，收盘时接近跌停，4月25日又跌3.47％。
　　
　　迄今为止，这是第二起已公告的上市公司委托理财受大连证券案牵连的事件。
　　
　　2002年9月7日，中国证监会对大连证券实施停业整顿。证监会称，大连证券是证券公司因少数高管人员违法违规经营而走到破产边缘的典型案例。但据业内人士分析，导致大连证券被关闭的直接原因是由于发行大量无法支付的高息债券，严重资不抵债。
　　
　　2003年4月3日，证监会作出了取消大连证券的证券业务许可并责令其关闭的处罚决定。深天马（000050.SZ）随即公告称，其在2001年2月使用募集资金1.5亿元委托大连证券购买国债，在2002年3月6日到期后，续签协议，委托期限延长半年。大连证券被责令停业整顿后，剩余的6000万元资金可能遭受重大损失。
　　
　　大连证券为该笔委托理财向深天马承诺了10％的年固定收益率，而同期上海博采承诺给丰乐种业的年收益率也达了9.2％。

　　1.01亿元与6100万元

　　丰乐种业在有关这笔委托理财金额信息披露上，前后有着非常大的出入。
　　
　　2001年5月14日，丰乐种业发布《重大事项补充公告》，称已于2000年7月将公司自有资金6100万元人民币委托上海博采进行理财，期限为2000年7月2日至2001年6月1日，并对没有及时披露此信息向投资者致歉。2001年中报显示，上述6100万委托理财协议期满，共获投资收益654.07万。
　　
　　但在2003年4月24日的临时公告中，这笔委托理财一直延续到了2003年，而且金额也变成了1.01亿，多出的4000万元资金，公司在长达两年的时间一直没有提到过。
　　
　　对此，公司董秘颜炜的解释是：“这是两笔不同的委托资金”；公司董事徐继萍也告诉记者：“这是两笔，第一笔6100万已经在2001年收回。”而对于后来的1.01亿没有披露问题，徐称是当时管理有些问题，信息没有反馈到公司，所以没有披露。
　　
　　不过，刚辞职的公司原董事长庞莉萍却肯定地表示：“是一回事，不是两笔，今年的公告已经表明，都是2000年的事情。”庞莉萍称上海博采是委托其他单位进行投资的，而这个单位是大连证券的一个“小小的分子”。
　　
　　据丰乐种业2000年度报告显示，当时委托理财的6100万是自有资金，但2002年报表明，在1.01亿元的委托理财资金中有5489万是募集资金。
　　
　　对于大连证券案发后已经被司法冻结的1.01亿元资金及有价证券，颜炜称，公司会尽最大努力追讨，公告中的7000万损失是公司计提的坏帐准备，是会计处理上的“一种保守的做法”。但业内人士认为，大连证券已经注销，清算的结果，很可能只会给予丰乐种业低比例的债务偿还，丰乐种业计提坏账准备并不算会计上“保守的处理方法”。
　　
　　丰乐种业和深天马都在委托理财上“栽了个大跟头”，在有关的信息披露方面也都如出一辙，语焉不详，不过，丰乐种业并没有像深天马一样受到深交所的公开谴责。证监会合肥特派办上市公司管理部的一位人士认为，原因在于丰乐种业此次事件“性质不一样”，“属于自查行为”。
　　
　　至于上海博采是如何被牵扯到大连证券案当中的，公告中只字未提。

　　大连证券的手

　　4月24日，根据上海市工商部门提供的企业注册登记资料，记者拨打了上海博采的办公电话，结果发现是个空号。
　
　　当日下午，记者前往上海博采的注册地址——上海市浦东茂兴路86号仁恒广场四座21B室一探究竟。在仁恒广场的大厅和21层，记者均未发现有上海博采字样的企业铭牌标志，仁恒广场的物业管理人员告诉记者，该大厦内没有上海博采这样一家公司，21B室是一个住宿的地方，有两个人，早出晚归，见不到人。

　　上海市工商部门提供的资料显示，上海博采成立于2000年4月26日，其股东是“安徽丰乐农化有限责任公司”和“安徽丰乐香料有限责任公司”。经营范围是：农副产品加工、销售，蔬菜、瓜类种植，室内装潢及上述相关业务的咨询服务。

　　丰乐种业的年报表明，安徽丰乐农化有限责任公司是丰乐种业的全资子公司，安徽丰乐香料有限责任公司与丰乐种业为受同一母公司（合肥市种子公司）控制的关联企业。

　　2001年7月，上海博采的股东由安徽的这两家企业变更为深圳市昌晟实业发展有限公司和深圳市亿富龙投资发展有限公司，而丰乐种业6100万委托理财恰巧2001年6月1日到期。

　　对此，丰乐种业的现任高管均称不了解，没有给出答案。不过，记者从其他渠道得知，深圳市昌晟实业发展有限公司的股东之一是深圳市中智投科技有限公司，即去年一度备受市场关注，而后瞬间蒸发的“中智投”，另一家企业深圳市奥克斯投资有限公司，同时也是“中智投”的股东。而“中智投”的实际控制人就是大连证券（本报2003年1月29日的《大连证券往事和广州海印前程》一文对此作过报道）。

　　至此，上海博采与大连证券的关系豁然开朗。

　　完整的交代

合肥丰乐种业股份有限公司成立于1997年4月，是国内种子行业首家上市公司。2000年实现净利润6717万元；2001年，公司业绩“变脸”：净利润猛降至587.53万元，同比降幅达91.25％；近日披露的2002年报显示，公司去年净利润为负1.82亿元。

　　公司总经理王春生表示，去年的亏损是公司追溯调整的缘故。王表示，由于2002年加大了研发投入和宣传。并且清理应收帐款，计提准备1693万元，清理库存物资计提准备2281万元，加上证券投资失误7000万元，全年调整的各种清理损失就达1.13亿元。

　　王春生表示，公司在证券操作上有一定的违规，并透露说“事情引起了市委市政府的关注，并采取了相应措施”。

　　据悉，“相应措施”指的就是原董事长庞莉萍的离职。有内部人士透露，事发后，先是合肥市委免去庞的公司党委书记职务，随后庞在2003年2月25日的董事会上辞去董事长一职。

　　按照大连证券内部人的说法，上海博采只是其下属的一个融资公司，大连证券光在北京就有30多家这类公司，这些公司大多是“空壳”，其主要目的是为大连证券融资。

　　对于丰乐种业是如何与深圳两公司联系上的，对于事件的详细经过，王春生表示自己刚上任，不是很清楚。

　　而庞莉萍在被问及委托理财的责任时则表示：“这是上一届（董事会）的事情，合作不在我手里，但不能往上推。”

　　至于细节，庞没有透露。根据公告，庞莉萍是在2000年9月29日第二届董事会第一次会议上当选为董事长的，同时选举郑文俊为公司副董事长。而6100万资产委托时间是2000年6月30日。

　　而时任董事会秘书的徐继萍则告诉记者，“决策是公司当时的主要领导，但没有经过董事会，所以我不是很清楚。”至于这位“主要领导”是谁，徐也没有提及。

　　记者试图联系其他当事人，而高层郑文俊等在2002年4月已纷纷离职，因此未能成功。

　　不过，董秘颜炜就反复对记者强调，公司现在“正在治理整顿”，公司对此事会有一个更详细的公告出来，完完整整地给股民一个交代，“时间不会很长”。