[原创]从第三类财富到富人的诞生

yasashii

从第三类财富到富人的诞生

随着大量得到创业投资支持的企业IPO，在VC们开始收割的季节，中国也开始批量拥有了自己的阳光富豪。 和上个世纪80年代的“胆略型富豪”、90年代的“关系列富豪”不同的是，21世纪初诞生的这批得到创业投资支持的富人，从总体上来说，创业初始资本来源、盈利路径相对比较清晰。 为了深入探询创业投资在创造财富过程中的作用，我们从近百位创业投资催生的身份在1亿元以上的创业者当中遴选出了50位富人，以期通过研究这些财富新贵们的创业路径为后来者提供一些借鉴。 淘金中国 近年来由“土鳖”和“海龟”组成的混合型创业团队越来越受到VC们的青睐。中芯国际、51Job等也正在上演“两岸四地”团队创业的好戏。 51Job是由香港人甄荣辉带领其在贝恩公司的国际化班底在中国内地成功创业的典型。51Job的四位创始人中，CEO兼总裁甄荣辉生于香港并在香港长大；高级副总裁兼CFO简思怀出生于中国台湾；高级副总裁凤雷则是地道的北京人，并且在北京完成了学业。2004年9月30日，随着51Job成功登陆纳斯达克，51Job4位创始人的身家都超过了4亿元人民币。这也使得51Job成为入选本次创业投资富人榜人数最多的企业。 另一方面，不但是像51Job这样的现代服务行业成为了创业者以及VC们淘金的目标，像皮革一类的传统产业以及像网上零售、家电连锁等依靠信息技术和模式创新的“新兴”企业，同样也因为其广阔的市场空间和良好的成长性得到了VC的投资，相应地也催生了一批富人。但是绝大多数传统行业的企业至少在其成立3年以后才会获得创业投资的青睐。而像51Job这样的网络服务企业，则有一半以上在成立1年以内就获得了创业投资，有的甚至是直接在创业投资的支持下建立起来的（表1，表2）。 从创建企业的时间分布来看，相当一部分富人最近一次创业都发生在1998年到2000年之间，超过半数的企业在成立后两年内就获得了创业投资的支持。1998-2000年，正是中国创业投资再度兴起的时期。而在1990年以前创建的企业当中只有1家获得了创业投资的支持（表3，表4）。 N次创业（N≥2） 一次创业就能取得成功固然很好。但是这往往要求“天时、地利、人和”，不幸的是绝大多数的创业者都没有那么幸运。相当多的创业者都是经过了两次甚至3次以上的创业才取得了今天的成功（表5）。 “多摔倒几次，就知道该怎么走路了。”张向宁、王志东等人都曾这样表示过。 另一方面，相当多的创业者再次创业的初始资本往往是 表1：得到创业投资支持的企业的产业分布 行业 通信设备 光通信 软件 网络服务 媒体及娱乐 传统产业 零售 企业数量 4 5 3 12 6 4 2 Unifech与斯达康分别计算 表2：得到创业投资支持的富人的产业分布 行业 通信设备 光通信 软件 网络服务 媒体及娱乐 传统产业 零售 富人数量 5 8 4 20 7 4 2 表3：企业创建时间 年份1989及以前1990—1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 企业数量 1 5 1 3 2 3 10 4 2 2 3 富人数量 1 7 2 3 2 4 17 6 2 3 3 注：对于多次创业者以其获得主要财富来源的公司创建时间计算；Unifech与斯达康分别计算 说明：由于我们关注的是创业投资在创造财富过程中的直接作用，因此在IPO前主要以资本重组为目的而吸收创业投资的富人不包括在本次研究当中。例如，在新加坡上市的龙筹股当中，就有很多在上市前获得了新加坡创业投资家（VC）们的投资，但是他们并不在此次研究范围之内。 其前次创业所得。事实上，如果以前的创业经历表现出了自己的能力和素质，相对而言有过创业经历的人得到国际创业投资的可能性要大一些。这也从一个侧面验证了国际国内投资者在对待创业失败上的观念差异（表6）。 以有二次创业经历的周云帆和杨宁为例，在传统观念看来，周云帆等人创建ChinaRen是一次失败。 德丰杰全球创业投资基金资深副总裁兼中国首席代表张帆等投资者却并不同意这种看法。“ChinaRen并入搜狐对于ChinaRen及其投资者来说其实是一种不错的结局。在当时的互联网大环境下，周云帆和杨宁表现出的能力、素质预示着他们在无线领域将会有很大发展潜力。” 正是基于这种信任，在部分投资者由于3大门户等在短信方面都做得很不错而不太看好新出世的空中网的情况下，张帆两次跑到美国总部成功说服了德丰杰合伙人，使得德丰杰最终按照周云帆和杨宁对成立不到半年的空中网600万美元估值向空中网投资了80万美元。尽管他们在空中网的投资要远远低于他们在通常情况下的投资额度，但目前德丰杰对空中网的投资回报超过了25倍。 合伙闯天下 与中国第一代民营企业主要是由一位强势领导人带领企业（包括以血缘关系连接起来的家族成员）打天下不同的是，我们在以51Job等代表的新兴创业企业身上发现了明显的合伙闯天下的情形。而且这些合伙人当中除了兄弟等家庭创业关系外，更多的是同学、同事、朋友等后天形成的关系（表7）。 超过50%的富人来自合伙创业型企业。与此同时，具有海外留学工作背景的创业者似乎更倾向于合伙创建企业；国内的创业者则仍然是单干的居多，和中国传统的创业故事具有一脉相承的特点。国内传统的成功创业模式往往是“强势企业家+领先半步”型，即往往是由一位强势企业家带领一群人（一般都是所谓的“自己人”）来把企业做大。联想、TCL、三九就是这种创业模式的典型代表。在这种创业模式下，企业表现如何、能走多远，在很大程度上取决于企业家个人的素质和平衡能力。从本质上来讲，这种创业模式其实就是单干模式的延伸。 表4：企业成立后第一次获得创业投资的时间 时间 1年以人 1-2年 2-3年 3年以上 企业数量 16家 5家 4 11家 Unifech与斯达康分别计算 表5：典型的N次创业（N）1） 创业者 第一次创业 第二次创业 第三次创业 王志东 新天地 新浪 点击科技 张向宁 中国万网 天下互联 李国庆/俞渝 北京科文 当当 虞锋 电洋传媒 聚众传媒 周云帆 ChinaRen (Sohu) 空中网 表6：创业初始资本来源 初始资本来源 前次创业 薪资积蓄 父母朋友等 天使投资 企业 14 15 3 9 解释：天使投资（ANGEL INVESTOR）是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。 表7：创业类型分布 创业类型 单干模式 合伙创业 被研究企业数 21 15 内地/海外背景比例 17/2 5/12 被研究富人数 21 30 内地/海外背景比例 17/2 9/21

dickzhang

谢谢你的研究

商振

时势造英雄，但也正是这些英雄让这个时代更加绚丽！

lyc_r

随着大量得到创业投资支持的企业IPO，在VC们开始收割的季节，中国也开始批量拥有了自己的阳光富豪。

和上个世纪80年代的“胆略型富豪”、90年代的“关系列富豪”不同的是，21世纪初诞生的这批得到创业投资支持的富人，从总体上来说，创业初始资本来源、盈利路径相对比较清晰。为了深入探询创业投资在创造财富过程中的作用，我们从近百位创业投资催生的身份在1亿元以上的创业者当中遴选出了50位富人，以期通过研究这些财富新贵们的创业路径为后来者提供一些借鉴。

淘金中国近年来由“土鳖”和“海龟”组成的混合型创业团队越来越受到VC们的青睐。中芯国际、51Job等也正在上演“两岸四地”团队创业的好戏。

 51Job是由香港人甄荣辉带领其在贝恩公司的国际化班底在中国内地成功创业的典型。51Job的四位创始人中，CEO兼总裁甄荣辉生于香港并在香港长大；高级副总裁兼CFO简思怀出生于中国台湾；高级副总裁凤雷则是地道的北京人，并且在北京完成了学业。

2004年9月30日，随着51Job成功登陆纳斯达克，51Job4位创始人的身家都超过了4亿元人民币。这也使得51Job成为入选本次创业投资富人榜人数最多的企业。

另一方面，不但是像51Job这样的现代服务行业成为了创业者以及VC们淘金的目标，像皮革一类的传统产业以及像网上零售、家电连锁等依靠信息技术和模式创新的“新兴”企业，同样也因为其广阔的市场空间和良好的成长性得到了VC的投资，相应地也催生了一批富人。但是绝大多数传统行业的企业至少在其成立3年以后才会获得创业投资的青睐。而像51Job这样的网络服务企业，则有一半以上在成立1年以内就获得了创业投资，有的甚至是直接在创业投资的支持下建立起来的。

lyc_r

从创建企业的时间分布来看，相当一部分富人最近一次创业都发生在1998年到2000年之间，超过半数的企业在成立后两年内就获得了创业投资的支持。1998-2000年，正是中国创业投资再度兴起的时期。而在1990年以前创建的企业当中只有1家获得了创业投资的支持。

 N次创业（N≥2）一次创业就能取得成功固然很好。但是这往往要求“天时、地利、人和”，不幸的是绝大多数的创业者都没有那么幸运。相当多的创业者都是经过了两次甚至3次以上的创业才取得了今天的成功。

 “多摔倒几次，就知道该怎么走路了。”张向宁、王志东等人都曾这样表示过。另一方面，相当多的创业者再次创业的初始资本往往是

1：得到创业投资支持的企业的产业分布行业 通信设备 光通信 软件 网络服务 媒体及娱乐 传统产业 零售企业数量 4 5 3 12 6 4 2 Unifech与斯达康分别计算表

2：得到创业投资支持的富人的产业分布行业

通信设备 光通信 软件 网络服务 媒体及娱乐 传统产业 零售

富人数量 5 8 4 20 7 4 2

3：企业创建时间年份1989及以前1990—1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

企业数量 1 5 1 3 2 3 10 4 2 2 3

富人数量 1 7 2 3 2 4 17 6 2 3 3

注：对于多次创业者以其获得主要财富来源的公司创建时间计算；Unifech与斯达康分别计算说明：由于我们关注的是创业投资在创造财富过程中的直接作用，因此在IPO前主要以资本重组为目的而吸收创业投资的富人不包括在本次研究当中。例如，在新加坡上市的龙筹股当中，就有很多在上市前获得了新加坡创业投资家（VC）们的投资，但是他们并不在此次研究范围之内。其前次创业所得。

lyc_r

事实上，如果以前的创业经历表现出了自己的能力和素质，相对而言有过创业经历的人得到国际创业投资的可能性要大一些。这也从一个侧面验证了国际国内投资者在对待创业失败上的观念差异（表6）。

以有二次创业经历的周云帆和杨宁为例，在传统观念看来，周云帆等人创建ChinaRen是一次失败。德丰杰全球创业投资基金资深副总裁兼中国首席代表张帆等投资者却并不同意这种看法。“ChinaRen并入搜狐对于ChinaRen及其投资者来说其实是一种不错的结局。在当时的互联网大环境下，周云帆和杨宁表现出的能力、素质预示着他们在无线领域将会有很大发展潜力。” 正是基于这种信任，在部分投资者由于3大门户等在短信方面都做得很不错而不太看好新出世的空中网的情况下，张帆两次跑到美国总部成功说服了德丰杰合伙人，使得德丰杰最终按照周云帆和杨宁对成立不到半年的空中网600万美元估值向空中网投资了80万美元。尽管他们在空中网的投资要远远低于他们在通常情况下的投资额度，但目前德丰杰对空中网的投资回报超过了25倍。

lyc_r

合伙闯天下与中国第一代民营企业主要是由一位强势领导人带领企业（包括以血缘关系连接起来的家族成员）打天下不同的是，我们在以51Job等代表的新兴创业企业身上发现了明显的合伙闯天下的情形。而且这些合伙人当中除了兄弟等家庭创业关系外，更多的是同学、同事、朋友等后天形成的关系（表7）。

超过50%的富人来自合伙创业型企业。与此同时，具有海外留学工作背景的创业者似乎更倾向于合伙创建企业；国内的创业者则仍然是单干的居多，和中国传统的创业故事具有一脉相承的特点。国内传统的成功创业模式往往是“强势企业家+领先半步”型，即往往是由一位强势企业家带领一群人（一般都是所谓的“自己人”）来把企业做大。联想、TCL、三九就是这种创业模式的典型代表。在这种创业模式下，企业表现如何、能走多远，在很大程度上取决于企业家个人的素质和平衡能力。从本质上来讲，这种创业模式其实就是单干模式的延伸。表4：

企业成立后第一次获得创业投资的时间时间 1年以人 1-2年 2-3年 3年以上企业数量 16家 5家 4 11家 Unifech与斯达康分别计算

表5：典型的N次创业（N）1）创业者 第一次创业 第二次创业 第三次创业 王志东 新天地 新浪 点击科技张向宁 中国万网 天下互联 李国庆/俞渝 北京科文 当当 虞锋 电洋传媒 聚众传媒周云帆 ChinaRen (Sohu) 空中网

表6：创业初始资本来源初始资本来源 前次创业 薪资积蓄 父母朋友等 天使投资 企业 14 15 3 9 解释：天使投资（ANGEL INVESTOR）是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。

表7：创业类型分布创业类型 单干模式 合伙创业 被研究企业数 21 15 内地/海外背景比例 17/2 5/12 被研究富人数 21 30 内地/海外背景比例 17/2 9/21