21世纪经济报道7月1日讯 美国东部时间6月30日上午10点，美国国际集团AIG将召开股东大会，到会的股东将会发现，他们面临的亏损可能远远超过此前的预期。
此前一天，6月29日，AIG在向监管机构上交的常规文件中，指出了CDS投资组合将因信贷市场继续下滑，可能面临合约价值的巨大损失。其名义价值为1926亿美元的CDS投资组合，截至3月31日的公允价值仅3.93亿美元。
“如果信贷市场继续恶化，AIG旗下FinancialProductsCorp持有的衍生品投资组合将面临或有损失，并将对AIG财务状况和经营产生实质性的不利影响。”AIG更新的风险报告开场白如此表示。
这些由AIGFP’持有的资产名为regulatory capital supersenior creditde faultswap，一些机构称之为超级CDS，为较高级的债务做担保，包括公司贷款和个人住房抵押贷款在内。
AIG表示，这些产品主要卖给了一些欧洲的机构，后者主要是为了获得提供常规资本救助的担保，而不是为了套利目的。
随着美国长期债券率居高不下，房地产信贷风险继续上升。而信贷市场的恶化让信贷违约增高，这意味着AIG必须为欧洲机构的损失予以赔偿。
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目前AIG经过美国财政部的拯救之后，已经成为美国政府参股的大型金融机构。自金融海啸发生以来，AIG饱受诟病，它的复杂金融衍生产品投资多次遭到公众质疑。但是面对这个庞然大物，美国政府无奈地一再伸出援手。2008年下半年以来，贝尔斯登、雷曼兄弟、美林证券等美国大型投资银行机构均因为衍生品投资而倒闭或者被收购，美国金融体系遭到严重削弱，华尔街成为金融危机的策源地和黑洞所在。
美国金融体系经过危机的严重打击，已经相当脆弱。在美林证券被收购、美国政府对美国诸银行注资进行挽救的时候，投资者对金融体系的信心降到冰点，花旗银行的股价一度贬低到0.87美圆而成为垃圾股票。彼时黄金价格大涨。到2009年2月20日金价突破1000美圆/盎司。黄金ETF持仓维持在1020吨以上，显示投资者仍旧对美国经济前景保持高度的悲观警惕，稍有风吹草动，马上利用黄金进行避险。
因此此次AIG再次出现CDS产品投资的或有巨亏，将马上将投资者的神经绷紧。一旦亏损成为现实，市场的放大效应会立即传导至美国金融体系而导致金融类股票被大肆做空，从而再次打击投资者对经济复苏前景的信心。而与此同时，黄金价格很可能出现大幅度上扬。另一个值得关注的现象是，出于对发达经济体经济复苏的悲观，国际短期资本已经在积极登陆亚洲，香港股市的持续上涨即为证明。如果AIG黑洞成为现实，这种资金流向将加速，香港及中国的投资机会将得到追捧。预期香港股市会进一步维持涨势。
AIG黑洞使黄金价格上涨也将同时拉动原油价格的攀升。由于美国长期国债的发行，外国政府认购的积极性已然不高，很可能美联储将不得不自行认购从而导致美圆的滥发。此时出现AIG黑洞将会极大影响美联储的决策，从而使它“印刷钞票”的举动提前，数量增加，进一步打击投资者对美圆和美国经济的信心。
2009.7.1
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