[推荐]A股反弹或夭折于美股利空

阳关三叠

A股反弹或夭折于美股利空

 

天有不测风云，正当有人欢呼石油价格见顶下跌时，周五在各种消息刺激下，石油价格单日大幅上升，逼近150美元关口。美股也因此回落，触及了多年来的低点。毫无疑问，这在相当程度上影响A股市场的走势，今天低开就是一种合理反映。对于石油走势，笔者一直有所警觉，在7月9日的博客中就指出，“石油价格见顶回落还为时尚早，……一旦美国政府配合（或者指使以色列）再造个中东局势紧张，石油价格便会立即攀升（参见《房地产行情难以持久》）”。因此，石油价格起码在年底之前不会有大的下跌，引发世界通胀因素将长期存在。不过对于黄金的强力反弹再次展开对1000美元整数位的冲击，笔者还是始料不及，毕竟从黄金的商品属性上看，目前供大于求。不过随着地缘政治的不稳定，黄金作为硬通货的属性开始被人重视，但笔者还是认为这难以促使其大幅创新高，除非金本位货币体系再现江湖。虽然美元作为世界货币开始走向衰退，但是过去那种金本位的货币体系已经一去不复返了，维系美元强势或者寻找到第二种替代货币或许才是当今社会最经济的选择。就本人观察而言，中东局势紧张但未到达一触即发的境地。不论是美国还是以色列都不具备进攻伊朗且短期制胜的能力，而且美国出于经济能力也难以在伊拉克、阿富汗之外再开战场。

 

回到国内通货膨胀问题上，上半年经济数据本周即将出台，据说6月份CPI环比下降。但是需要我们铭记在心的是，这个数据的取得是在严格控制各种生产资料价格基础上达成的，而且有着农产品季节性因素。因为有着燃油、电力价格上涨的因素，7月份CPI环比很可能还会上升，此外8月奥运也是推动价格上涨的重要因素。可以说，未来一个季度内，通货膨胀压力依然很大。最近网上流传一位母亲为孩子在超市偷肉的事件，这从一个侧面体现了价格上涨对于低收入家庭的生活压力。出现生存问题时，极端事件发生可能性也会随之增加。为什么美国CPI数据表现得不那么明显呢？主要是他们与我们的计算结构不同，如食品比例和房地产计入CPI，因此房地产价格下跌在某种程度上缓和了其CPI涨幅。由于中国CPI数据构成没有计入房地产价格，导致前些年实际通货膨胀数字要高于统计数字。依据不全面数字做出宏观决策势必存在缺陷，如果早几年加息，就不会出现当前这样被动的局面，起码可以控制房地产价格并减少金融风险。中央主要领导到各地调研，这是一个好的开始，这里再次呼吁重新审核经济统计数据及口径，使之更能准确地反映经济状况，对应政策也更合理。

 

阳关三叠

虽然说为了缓解严峻的经济形势，中央可能会调整前一段的紧缩政策，但是仅仅依靠银根放松和积极财政政策似乎难以彻底扭转形势。例如，针对劳动密集型出口企业因人民币升值造成的大面积亏损，中央政府可能会调整出口退税政策，通过财政补贴的方式让这些企业渡过难关。不过这种补贴只能应急，却无法在根本上改变这些企业基于经营模式的困境，而落后的经营模式终究会被市场淘汰。中国经济转型之痛苦和代价超出了管理层原先的想象，说句实话，改革开放以来具有中国独创性的科技和产品，远远少于毛爷爷时代，那时候有两弹一星（如果没有这个也不会有当前的世界地位）、自有汽车工业体系、人工合成胰岛素等，现在拿得出手的也就是袁隆平的水稻了，其他多数产品基本上是源于其他国家技术和专利。城市森林并非进入现代化的标志，社会鼓励创新、保护创新、思维上的创新，这才是先进的代表和体现。举办奥运又如何？拿了金牌第一又如何？短时间的民族自豪感，是无法解决长期发展问题的。

 

有人发了一段《赤壁》台词，起初还以为是搞笑，没想到真如是。吴宇森这样的大导演，并不擅长拍历史巨片，因为他没有这个历史积淀和感悟。暴力美学闻名之吴导，只能在警匪片中的小阵仗上有上佳表现，弹丸之地成长起来的人是无法洞悉磅礴的历史长河，影片用错了导演而已。念及此，看到了一批所谓法学专家论证太平洋上市之合法性，结论竟然是一边倒地认为合法。且不论这样的论证是何人组织，何人掏钱酬劳专家，但就这些专家背景就值得怀疑，因为其中部分人对于证券法和证券发行并不在行，如同吴大导演不擅长历史巨片一样。此外，中国关于专家论证的故事也很多，有论证自行车太多是城市污染重要原因的，有论证某黑恶势力罪不当诛的……。中国专家不值钱，部分是因为水平不高，多数还在于自己不争气，很容易为三瓜俩枣或者面子昧心说上几句所谓专家意见。

 

7月12日美国储蓄管理局称，该局已经关闭了抵押贷款商IndyMac Bank，原因是该行已被信贷标准紧缩、住房价格下跌及抵押品赎回权丧失率激增所击垮（次贷危机已经向商业银行延伸），这个消息会再次冲击美国疲弱的经济和脆弱的投资心态。受此影响，估计美股今天将在金融股带领下出现又一次深幅下跌，进而影响到全球股市以及美元汇率，石油、黄金价格也会有所上升。正是基于这种可能，导致今天A股市场在没有进一步宏观紧缩措施下（如加息），还是无法大幅走强。盘中虽然一度冲高，但是盘中追高意愿普遍不强，无法形成强有力的攻击型态。尾市放量攀升有诱多的嫌疑，成交量为920亿元左右，比前一交易再度萎缩。如果今晚美国股市出现深调，预计明天中国股市也会以跳水应对。除非有政策利好支持，以目前量能不仅无法冲击3000点，而且会再次考验2566点支撑的有效性，深圳市场不排除跌破8888点的可能。因为深圳市场先于沪市反弹、也先于沪市调整，而且估值水平较高，二三线股中期地雷也相对多一些。IndyMac Bank对于中国银行业是警示，会影响投资者投资银行、地产股的心态。在银行、地产无力反弹的情况下，这一轮反弹行情在周边市场影响下，正面临着夭折的危险。

 

程程

二〇〇八年七月十四日