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保监会日前证实，保监会已将保险资金直接投资A股比例由占上年末总资产的5%上调到10%。受此影响，沪深股市于7月17日拉出长阳，给市场以希望。
在目前市场成交低迷的情况下，保监会提高保险资金的直接投资比例，这对于当前的市场来说无疑是一个利好。为此，有人算了一笔帐，截至2006年12月末，保险业总资产约为1.97万亿元，按照80%的比例算，保险资金可运用余额约为1.6万亿元，减去之前允许入市的5%额度，此次理论入市余额为800亿元。因此，有800亿元保资入市，这对当前成交低迷的股市来说，应是一个不大不小的利好。
不可否认保监会提高保险资金直接投资比例所具有的积极意义。不过，笔者以为，此次保险资金提高直接投资比例对股市的影响还是有限的。
首先，这800亿元保险资金并非是股市里的新增资金，对于保险资金来说，只不过是从间接投资向直接投资的一种转移。根据保监会的证实，虽然保险资金直接投资A股的比例由5%上调到10%，但保险资金权益类投资上限仍控制在20%不变，这意味着保险资金投资证券投资基金（不包括货币市场基金）比例由15%降到10%。因此，在这一增一减之间，保险资金投资股市的总比例并未改变，并没有给股市带来新增投资。
其次，就保险资金的直接投资而言，虽然保险资金的直接投资比例的上调是近日才得到保监会证实的，但实际上，这一直接投资比例的上调，早在今年4月份就被保监会予以放行，有不少保险公司已经超5%限额了。可以说，保险资金提高直接入市比例，是早已发生的事情，只不过该政策是以内部文件的形式下发，一直未公开而已；而这一次保监会的证实只不过是将这一已经实施的政策予以公开罢了。鉴于这一政策已经在保险公司内部实行了一段时间，所以对现在的市场来说未必有资金支持效应。
此外，还有一个非常重要的原因就是，目前股票交易印花税已成股市里的无底洞与老虎机，它向市场张开着血盆大口，股市里的许多利好，许多资金都会被它吞到肚子里去。根据测算，这次保险资金入市比例的提高，将使保险资金直接投资的资金增加800亿元。但如果现行的印花税政策不变，那么，要不了3个月的时间，这800亿元资金就会玩完，就会以印花税的名义流出股市，流到国库里去。因为根据国家税务总局提供的数据，今年上半年印花税收入623亿元，同比增长7.7倍。5月30日，财政部宣布将印花税从千分之一上调到千分之三后，6月份印花税收入达到318亿元，超过此前5个月总和，为去年同期的13.3倍。其中在6月份的印花税收入中，上调的2个千分点使印花税增收了212亿元。在这里我们不难看出，在印花税税率上调到３‰之后，印花税对股市资金的抽血作用明显加剧。6月份一个月的印花税收入就达到了318亿元，按此推算，三个月的时间印花税从股市里抽走的资金就将达到954亿元，已经超过了800亿元的保险资金新增的直接投资金额。也就是说，按照6月份印花税的抽血速度，要不了3个月，这800亿元资金就会被抽走一空。当然，这抽走的未必就是保险资金的金额，但保险资金提高直接入市比例的利好作用，却是荡然无存了。
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