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急剧恶化的经济形势，令市场信心近乎崩溃。3月10日，日经指数报收于7054.98点，创下了1982年10月6日以来近26年零五个月的收盘价新低。而如果以年初股指为基准，短短两个多月间，日经指数下跌幅度达20％。
日本在危急之中。
出口黯淡
在很多经济学家看来，日本经济衰退的罪魁祸首是出口滑坡。以2008年四季度为例，尽管出口比重不到GDP的15％，但在GDP环比下降3.2％中，净出口项目的贡献率高达2.6个百分点，而仅出口一项，就拉动GDP走低近2.3个百分点。
随着西欧和美国经济的日渐萧条，消费情绪的低迷和实际消费支出的放缓，对日本的冲击十分明显。一向是日本出口产业支柱的汽车和电子、机械行业，均在不同程度上出现了明显放缓。特别是汽车行业，日本本土八大汽车生产厂商，过去两个月出口量明显下滑。
日本瑞穗综合研究所市场调查部高级经济学家草场洋方告诉《财经》记者，汽车、IT相关产品等日本最具出口优势的产品的需求减少，对日本带来的影响极大，因为这些耐用消费品出口占日本经济的比重很高。
草场洋方表示，在金融危机中，家庭要紧缩开支，最先减少的就是住宅投资和耐用消费品。日本一直依赖耐用消费品出口来促进经济增长。因此，“发生经济逆转的时候，日本是受影响最严重的地方。”
影响出口下滑的因素中，除了外需放缓，日元走强也是重要原因。全球降息环境下，过去多年日本零利率政策导致的“息差交易”开始平仓，从而导致日元升值。
出口下滑不仅直接作用于经济，更对其他经济部门产生连锁影响。日本东海东京证券首席经济学家斋藤满的观点相当悲观，“出口下降带来的企业设备投资减少、裁员及消费减弱，会使2009年一季度GDP呈现两位数的减少。”
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与之相对应，近期公布的预测指标也阴云密布。一直以来，日本机械订货额（不含船舶和电力）数据均被当做设备投资的先行指标，而这一数据在经过季节性调整后，1月再度环比下降3.2％，自1987年4月有可比数据以来首次出现连续四个月下降。
日本内阁府3月10日公布的经济景气现状一致指数，也连续第六个月收缩，降至六年以来的最低水平。其中，工矿业生产指数、工矿业生产资料出货指数、大用户电力使用量指数都出现大幅下降。
信贷紧缩
除了实体经济，日本银行体系的日子也不好过，这反过来又加剧了实体经济的紧缩。
金融危机令众多日本的银行饱受资本匮乏之苦，出现了普遍的“惜贷”现象。这也意味着，日本政府鼓励银行向企业放贷的政策成为一纸空文。
日本央行2月3日曾宣布，将从2009年2月中旬至2010年4月底，最多从市场上购入1万亿日元的商业银行股票。同时，日本政府也启动了20万亿日元的购买银行股份的计划。
3月10日，日本金融担当大臣与谢野馨更宣布，为防止金融机构惜贷或强行收贷，将突破常规，于4月起以大银行为主要对象实施集中检查。为加强地方银行等
的放贷能力，与谢野馨还表示，希望能积极灵活地利用公共资金的注资——日本去年年底开始实施的《金融机能强化法》修正案，使向金融机构注入公共资金成为可
能；不过，目前仅有三家银行预计将在2008财政年度内（2009年3月底前）运用该法案。
与谢野馨还希望，金融机构事先召开股东大会修改规
定，同意通过发行由国家接手的优先股的方式注资，以此来应对因股价低迷或借款方破产而导致的突发性资本不足问题。鉴于金融机构对单独融资持谨慎态度，日本
10日公布的新对策，还呼吁积极使用多个金融机构共同进行融资的方式，为企业资金周转提供支持。
但是，可能等不到这些政策发生作用，银行信贷就将面临新一轮的紧张局面。
日本第一生命经济研究所首席经济学家岛峰义清对《财经》记者表示，随着3月美国公布证券公司报表，4月公布商业银行报表，可能的负面消息将导致股价下跌，进一步加剧日本国内金融机构的贷款困难和财年末企业的资金周转问题。
就政府实施的援助市场措施，一位日本经济界人士明确表示，日本现在才出台这些措施“太晚了”。他认为，进入2009年后，几乎每周都有一家上市企业破产，
这已经给市场带来了巨大的负面影响；为让经济复苏，“政府应该出台相应的刺激经济方案”。他的观点，在很大程度上代表了日本经济界的普遍心态。
政治掣肘
尽管公众期待，但相对于其他国家规模庞大的财政刺激计划，日本这方面的措施迟迟未能出台。日本复苏政策推出速度异常迟缓，已经引来市场一片指责声。
当局并非不愿为之。2月15日，为尽快阻止经济进一步恶化，日本政府及执政党确定将推出大规模刺激经济方案的方针。预计该方案中政府财政支出将为15万
亿－20万亿日元，整体规模将超过100万亿日元（超过1万亿美元）。刺激方案将以发行建设国债作为财源，不足部分将考虑发行赤字国债。
除了政策性减税，考虑到就业状况，经济刺激方案将大幅增加公共事业投资。除了进一步完善机场、港口和高速公路，很可能考虑提前实施新干线和羽田机场的扩建计划。有分析人士表示，方案内容也会效仿美国奥巴马政府的“绿色新政”，出台“以强化日本在世界上最具优势的环境技术为方向”的政策。
日本政府本计划，在20国集团金融峰会（G20）于4月2日召开前，汇总经济刺激方案并正式公布。但能否如期进行，目前尚属未知。
主要阻力来自政治方面。由于日本执政党和在野党在众参两院各自占多数席位，因此，执政党的政策方案往往会在国会遭遇很大阻力。日本政坛本身也风雨飘摇。前有财务大臣中川昭一“醉酒门事件”，后有最大在野党民主党代表小泽一郎的政治献金案。这些动荡令政策前景变得扑朔迷离。
分析人士表示，由于经济刺激方案是在众议院审议2009年度预算案的过程中逐渐浮出水面，在野党可能反对预算案，从而影响经济刺激方案在众议院通过的时间。日本首相麻生太郎正考虑解散众议院，但时机选择是一个问题。
日本日生基础研究所经济调查部主任研究员矢岛康次对《财经》记者表示，也不能期待3月内（2008财年内）日本政府还会出台什么政策，只能等到4月以后了。
草场洋方也称，目前国会的走向还不能达到麻生政府的设想，因此，以何种方式来刺激经济，还处于不透明状况。
“麻生内阁的支持率较低，因此也有被迫下台的可能性。”有分析人士对记者表示。
但经济形势不等人，人们普遍预计，不久后将要揭晓的2009年一季度日本经济数据，可能会更糟糕。届时，日本经济与政治都将面临考验。
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