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标题: 大师的良知——读《证券分析》有感 [打印本页]
作者: ydy135 时间: 2007-8-25 08:35
标题: 大师的良知——读《证券分析》有感
刚刚读完本杰明格雷厄姆的《证券分析》，感触良多。
了解格雷厄姆起始于巴菲特的《从100元到160亿》，这位世界前首富对他老师的感恩之情溢于言表，即便已经功成名就也仍然不敢忘记老师的教诲，在伯克希尔的年报中，巴菲特经常引用老师在写给初手投资者的《聪明的投资者》中的一些话。每一个对巴菲特积累财富奥秘感兴趣的人也同样对他的老师都有过什么样的著作流传于世深感兴趣。
而《证券分析》——这部格雷厄姆为最著名、也是引领了价值投资学派、被格雷厄姆的信徒称为圣经的书更是不可不读。
对于权威，我向来是先怀着三分怀疑的。在没有系统地了解到对象的学术观点之前，任何结论都是武断的。但当我合上厚达700余页的《证券分析》时，最想表达的，是对格雷厄姆教授深深的感激。
长达半个多世纪的惊心动魄的股市沉浮，1929年的破产遭遇，对股市中人性丑恶一面的深刻洞察，都丝毫没有动摇格雷厄姆对价值投资的信心，更没有泯灭他作为一个正直的投资者的良心。在整部著作中，我时时刻刻都能体会到格雷厄姆对中小投资者，尤其是初入市的投资者的细致入微的关心和保护。比如他对固定价值类投资浓墨重彩的描述（占全书篇幅的一半以上）、对公司财务报表骗术的无情揭露，对投资者投机心态的一再纠正，都是本着希望读者获得合理的、安全的回报为目的的。
值得一提的是，《证券分析》一书出版于1934年，实际撰写的时间起码在1933之前。这是1929经济危机余波未消的敏感时期。经历了无情的、摧毁性打击的股民纷纷偃旗息鼓，股票、投资一时间成为了人人避讳的话题。因为它能牵扯出太多的痛苦的个人回忆了。尽管格雷厄姆也是其中的受害者之一，但他却努力在投资市场最黑暗的时候寻找光明，帮助人们重新树立投资的信心。而这种信心对于日后美国股市的重建和恢复是极为重要的。
与他的弟子巴菲特相比，格雷厄姆本人对于单纯的积累财富并无太大兴趣。他更醉心于传播他的价值投资理论，并帮助证券市场形成日趋健康的投资氛围。这本不是他的分内事，但是他却做到了。
巴菲特是幸运的，在遇到格雷厄姆之前，他也只是众多寻找普通商业机会的芸芸众生之一，凭借聪明和对机会的敏感，巴菲特曾赚过一些钱，但仅仅靠这种积累财富的方式，他再活10次也不可能积累现在的财富。而格雷厄姆的著作——《聪明的投资者》帮他看清了真正属于自己的道路。认真阅读过《证券分析》后，我发现巴菲特的年报中很多充满哲理的箴言根本就是完全“抄袭”自他老师的《证券分析》的。巴菲特自己也承认，他的投资理念是85％的格雷厄姆加上15％的费雪。仅仅是遵循了格雷厄姆的“安全边际”理论，就让巴菲特受益终生（巴菲特语），很难想象如果没有格雷厄姆这样的领路人，巴菲特今天会是什么样子。而相比巴菲特，格雷厄姆当年可是从股票价格抄写员白手起家的，没有人引领他的投资之路。从这个角度讲，我认为格雷厄姆比巴菲特更伟大。甚至巴菲特捐赠给后世的数百亿美元也无法超越他老师传道的价值。
关于《证券分析》，就先说这么多吧，有兴趣的朋友可以仔细一读，从可重复阅读的角度讲，这本书无愧于圣经的赞誉，我正在读第二遍。
如果你已经看过此书，或者是格雷厄姆的其他著作，也请回此贴，大家共同交流，才会提高得更快。
作者: 纵横驰骋 时间: 2007-8-26 10:13
你现在搞投资?
格雷厄姆的《证券分析》，前段时间在书店里翻看了几下 ,结果看了有点头晕 ,;>> 后来拿了本<<彼得.林奇的成功投资>>勉强看了下去 我财商不够 哈哈哈
作者: ouyang98 时间: 2007-8-26 19:42
我在想这本书是不是很深奥啊!不知道看的懂不?有机会好好读读~![em01]
作者: ydy135 时间: 2007-8-28 08:52
以下是引用纵横驰骋在2007-8-26 10:13:32的发言：你现在搞投资?
格雷厄姆的《证券分析》，前段时间在书店里翻看了几下 ,结果看了有点头晕 ,;>> 后来拿了本<<彼得.林奇的成功投资>>勉强看了下去 我财商不够 哈哈哈
格雷厄姆的分析过程有点琐碎，抛开那些表格，直奔结论，读起来就轻松多了。兵法你都研究得通，相信投资类的书籍不会难倒你。
作者: 纵横驰骋 时间: 2007-8-29 11:08
以下是引用ydy135在2007-8-28 8:52:54的发言：格雷厄姆的分析过程有点琐碎，抛开那些表格，直奔结论，读起来就轻松多了。兵法你都研究得通，相信投资类的书籍不会难倒你。
今年买了几支"鸡" ,赚了几个银子, 是该研究研究这些格雷厄姆及巴菲特的时候了 ,;)) 到时有什么不懂的就找你好了
作者: wxandy 时间: 2007-8-29 15:57
哈哈，这两天手中资本大跌，也回家补习补习！
作者: l980053 时间: 2007-9-3 18:52
最近一直看格雷厄姆、巴菲特、彼得.林奇等价值投资者的书，确实很有帮助
作者: realnike 时间: 2007-9-12 07:59
刚刚开始看 有点云里雾里的 希望慢慢能看懂
作者: lgphilips 时间: 2007-9-17 14:53
绝对的好书
作者: golelay 时间: 2007-9-19 17:13
是吗？弄得我也想看看了
作者: 花雨天下 时间: 2007-9-20 11:04
这本书自1934年首版后不断再版，格雷厄姆被称作现代投资学之父，大师啊。买了很长时间，还没看。
一直在找纸版《聪明的投资者》，没有找到。
在《证券分析》的前言中，格雷厄姆评价这本书是给有一定投资学基础的人看得。如果是入门，这本书可能不适合。我推荐两本书《沃伦巴菲特传》，虽然是传记，但是里面强调的巴菲特—格雷厄姆的投资原则还是很明确的，尤其是巴菲特对于品牌价值、企业成长性等方面与其恩师的不同，对于再读《证券分析》相信会有好处。
另外证券分析的形成背景是1929年的大恐慌，经济危机。所以巴菲特说，熊市看格雷厄姆。后半句话是，牛市看费舍。所以我介绍第二本书《如何选择成长股》，是飞利浦费舍的名著，是价值投资的又一经典。有人称巴菲特在某些方面是管理学大师，我很认同。通过这些价值投资者选择企业的眼光，我们可以明白什么才是优秀的企业，什么才是优秀的管理。所以，这书不仅仅是投资学，也是管理学。
再有《向巴菲特学投资，向格雷厄姆学思考》等书也值得一读。
至楼主，秀子的《查理芒格传》讲的就是巴菲特的合伙人，博克西尔的第一智囊查理芒格，暂时在我这里，下次传递书见。
作者: 小狗的骨头 时间: 2007-9-20 13:16
得，投资得象楼主和楼上的看齐.....最近大盘蹭蹭往上涨，手中的股票硬是不增值，重新学习.....
[em10]
作者: ydy135 时间: 2007-9-20 13:57
谢谢骨头关键的一票！
同时和11楼的XD握手！前一段股市调整的时候，我几乎通宵看完了费雪的《怎样选择成长股》。也正是这本书，让我坚定了继续持有的决心和信心。
这也是一位伟大的投资家，而且投资风格独树一帜，至今很少听说有人用闲聊法去了解投资企业。我们这里大型上市公司不多，而且已经上市的，都有烂得不值得一问的内幕，想想为了投资去外地了解陌生的企业，而且投资额又那么小，总觉得合不上机会成本。而且，关于具体如何开展闲聊，费雪好像只把诀窍告诉他儿子肯尼斯了，对于陌生人，想要了解公司内幕实在是很困难。不知你是怎么看这个问题的？
作者: songtyub 时间: 2007-9-20 14:43
周末也去书店看看
作者: zhaoyuquan 时间: 2007-9-20 15:11
翻阅过战胜华尔街，讲了很多心理战术，列举无数股民的心态，千奇百怪，看过两位股神发迹过程，好像都是耐得住寂寞的人。
炒过证券协会出的那本 证券投资与分析 觉得只说了两点 基本面和基本技术
听过操盘手演讲技术操作，犹如两军作战 激烈非常，赌徒心跳的声音，其实也就是我们看来得一段K线，
但是现在已经不看了，只是认为那个地方就是个赌场，如果要做一个理性的赌徒，
是很困难的，想不赔钱是很困难的，。。。拥有内部消息的人士最幸福的。
如果果真感兴趣的话，听楼上人说那好像是一本很有意思的书。
作者: tttllll 时间: 2007-9-20 15:48
巴菲特——《聪明的投资者》
前几个月翻了一下,写的还可以
作者: 仙人指路 时间: 2007-9-20 15:59
有时间一定拜读一下！
作者: 花雨天下 时间: 2007-9-20 16:37
那个啥，说实话，到现在还没买过股票，基本上是股盲，俺就是感兴趣，胡说两句。谢谢LZ和大家伙瞎看。
当我准备买股票的时候，似乎已经错过了时机。第一、听说摩根对中国股市的股票进行全面分析，得出结论只有11支值得投资，大半信了，具体情况相信大家比我清楚。第二，用有限的财务知识，我对一部分股票进行了简单的未来二十年现金流现值测算，基本上没有满意的（格雷厄姆派主张价格要低于这个值三分之一，当然我的测算离科学和准确还很远，就是大概的估值）。第三，学艺不精，很多问题都还没搞明白。比如说闲聊法。
对于LZ大哥的问题，我有这点认识，拍砖吧。
巴菲特说所谓小道消息到了你这里肯定就不是小道消息了（我编的，原话记不住了），大家都看得到的消息里有企业的真实情况。所以，公共媒体上的内容，应该是作为最先的参考内容，既容易获取，其真伪程度也比较好评价。
《学思考，学投资》（上面题过的书）中介绍一种方法不错，叫能力圈法，建立一个自己最熟悉的投资目标圈，比如股票，关注自己熟悉的行业（比如自己工作过的），就在自己生活城市的企业，朋友亲戚就职的企业等等。基于这个能力圈看企业，然后逐步扩大能力圈。不熟悉的行业或者企业就别做呗。
针对不同的闲聊对象，闲聊内容肯定不一样。咱们不是大户，既不方便做实地考察，也没什么机会接触上市公司高层。如果有闲聊的机会，我想大概就是和这些企业的员工聊聊了。我觉得大概可以得到这些信息吧——劳资关系、企业制度及其执行情况、企业文化、研发和营销的投入比例和地位、企业的组织结构、领导层的一些简单情况、企业运用管理工具的情况、根据穿行测试原则了解核心业务的流程等等。我觉得核心原则就是，在闲聊的过程中，摒弃对方的主观因素，从而得到这个企业的客观情况。闲聊很难得到具体的数据，更多的时候应该是用经验判断吧，说起来容易，做起来我觉得挺难的。呵呵，共同努力吧，争取早日做个“聪明的投资者”。
另：会计师事务所对于企业财务风险的评估运用的一些方法相当有参考价值，几乎每个所都有一套自己的评判体系，大同小异。建议有机会找国际性的事务所（不一定四大），他们的评判体系里面的问题对于评估企业情况来说很全面，可以作为闲聊提问的蓝本。
作者: suntie 时间: 2007-9-20 17:32
大宇兄，开始涉入股市了
作者: xiaoducai 时间: 2007-9-21 16:34
回去一定看看
作者: nisky 时间: 2007-9-21 20:20
不知道这本书翻译的怎么样？入门本来是想读《聪明的投资者》的，自己也在家园里上传了这本书，但是说实话觉得翻的不怎么样，英文版的看起来太累了
作者: whatdo 时间: 2007-9-22 00:30
证券类的书籍都不是很好看啊。头大
作者: 四环路 时间: 2007-9-22 16:16
以前就想看，有空也瞧瞧
作者: mymomo 时间: 2007-9-22 23:14
看投资类书籍的话，还是应该先看些有关宏观经济研究的书籍，如《伟大的博弈》、《一个经济杀手的自白》，以及还有索罗斯的《金融炼金术》
作者: xcgf 时间: 2007-9-23 01:25
你们说的这些书在那里下电子书
作者: 瘦土豆 时间: 2007-9-23 11:50
我也得看看!
作者: zgsxjxd 时间: 2007-9-23 21:16
看是看了，却没办法运用
作者: xiaohu_zfx 时间: 2007-9-24 17:52
买鸡多了，就怕鸡瘟突然降临
作者: miniblack 时间: 2007-9-25 13:31
这些书都应该慢慢的学着去阅读
作者: ydy135 时间: 2007-9-25 15:55
以下是引用nisky在2007-9-21 20:20:30的发言：不知道这本书翻译的怎么样？入门本来是想读《聪明的投资者》的，自己也在家园里上传了这本书，但是说实话觉得翻的不怎么样，英文版的看起来太累了
翻译得很好，很好讀。《聪明的投资者》翻译得的确很糟糕。把一部好好的著作糟蹋了。其实它也是《证券分析》的简化版本，直接看《证券分析》就好
作者: 万佳伟 时间: 2007-9-26 16:33
继续努力啊 看完讲讲感受！
作者: shifujun 时间: 2007-9-26 17:02
那里有下,也看看.
作者: 渡春秋 时间: 2007-9-27 10:26
圣经吗?一定下.谢了!
作者: alfriend 时间: 2007-9-29 07:49
彼得.林奇的成功投资不错
作者: ameng 时间: 2007-9-29 12:53
补习！感谢楼主的推荐！
作者: 天路深圳 时间: 2007-9-29 13:50
标题: 同感
本人以为：
做投资和其他工作一样，要想得到回报，就一定要付出。最重要的是一定要做足功课！！！否则，迟早是要交一大笔学费的。
有的人在买股票时非常冲动，听到一点消息就跟风，想得太少！试想：买件衣服、买台电脑你要花多少时间；在买股票时，一下投入几万元/甚至几十万元或更多，你又花了多少时间来研究所买的股票呢？做过深入的研究呢？！
现在是牛市（快结束了！！），很容易赚钱，一旦市场调整，或者步入正常的状态，看看又有多少投资者（叫股民更合适）会赚钱？？？
70%亏，20%平，10%赚是股市铁定的规律。作为小散户，做好功课，提升投资水平，才能获得好的良好收成！
作者: 天路深圳 时间: 2007-9-29 13:50
标题: 同感
本人以为：
做投资和其他工作一样，要想得到回报，就一定要付出。最重要的是一定要做足功课！！！否则，迟早是要交一大笔学费的。
有的人在买股票时非常冲动，听到一点消息就跟风，想得太少！试想：买件衣服、买台电脑你要花多少时间；在买股票时，一下投入几万元/甚至几十万元或更多，你又花了多少时间来研究所买的股票呢？做过深入的研究呢？！
现在是牛市（快结束了！！），很容易赚钱，一旦市场调整，或者步入正常的状态，看看又有多少投资者（叫股民更合适）会赚钱？？？
70%亏，20%平，10%赚是股市铁定的规律。作为小散户，做好功课，提升投资水平，才能获得好的良好收成！
作者: hr_jhj 时间: 2007-9-30 16:39
只是中国是政策市，一些券商都搞不清楚，悲哀啊！
作者: mapplechen 时间: 2007-9-30 19:33
有时间了一定要好好看看
作者: wdly 时间: 2007-10-1 10:33
经典值得反复阅读，每次都有收获。
作者: hedgehog 时间: 2007-10-1 16:51
http://ishare.edu.sina.com.cn/cgi-bin/fileid.cgi?fileid=1193781
这个链接可以下载PDF版本，大家看看。
作者: corespot 时间: 2007-10-2 10:20
我就是担心能不能看得懂！
作者: xgry 时间: 2007-10-3 09:35
家园中有么？
作者: ypyxl 时间: 2007-10-3 10:09
想看了
作者: 咖啡泓 时间: 2007-10-3 22:26
佩服楼主..我看到大部头，头得太得很...
打算重新看《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》...
然后再看彼得林奇的书..
希望能有更深的体会...
作者: wendy237 时间: 2007-10-5 11:18
I am interested in the book, where can I read the electrical book?
作者: lzy265 时间: 2007-10-6 14:36
说实话，我也是对股市不了解，但是买了几只股票，也不算赚吧，感觉没有什么心得，想要看看这本书，谢谢楼主！
作者: mickey21cn 时间: 2007-10-6 23:08
作者: laoma2008 时间: 2007-10-7 17:40
去买一本来看下，会不会很专业呢
作者: baseboss 时间: 2007-10-8 08:38
开始阅读下，大师的作品
作者: snowdaivd 时间: 2007-10-8 10:25
是好书呵，看了绝对有收获的
作者: iiiiaaaa58 时间: 2007-11-21 21:01
在这上面怎么下不起你们推荐的书啊 ？
作者: 天引 时间: 2007-11-29 08:40
经典理论，都是老的好。 现在的书，太假，太商业了！
作者: liukelin 时间: 2007-12-5 12:27
说白了，就是要尽量把握投资的确定性，当你对确定性和不确定性有了很高的把握的时候，也就知道什么叫正确对待风险了。
在没有搞清楚一个现象或者过程的时候，最好不要盲目行事！
作者: vifu 时间: 2009-3-19 18:32
入市新手建议读一读清华大学韩秀云老师的两本书，《推开宏观经济之窗》和《看不懂的中国经济》 结合中国经济现情况进行宏观经济的一些分析，通俗易懂，深入浅出，分析基本面在一本经典读物，本人受易非浅。
作者: 不在等待 时间: 2009-3-20 09:14
买个一个小版面大本头的 ，（当当的打折）
翻起来太费劲了.
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