企业价值评估是并购中的核心问题,也是交易双方谈判的依据,评估的方法有很多,下面简要介绍几种常用企业价值评估方法。当然评估的方法不同,得出的结论也不同,但所有的结论只能作为参考,最后的成交价格主要取决于并购双方的实力、地位、谈判技巧、双方出让或受让的意愿以及当时的市场形式等。
1、现金流量折现法
现金流量折现法从理论上来讲是一种最科学、成熟的评估技术,它反映了企业价值的本质,即企业价值等于其未来现金流量的折现值,加上终值的现值,再减去剩余的负债。该方法是其他估价方法的基础。
n FCFt CV
企业价值 = å ──────── + ────────
t=1 (1+WACC)t (1+WACC)n
其中: FCFt──第t年的自由现金流量
n──预测期
WACC──加权平均资本成本
CV──目标企业的终值(连续价值)_
评价:
优点:该方法具有坚实的理论基础,是最科学、最成熟的评估方法,可与其他估值方法共同使用;
缺点:它是一种充满主观性和需要大量假设的方法,是建立在对企业未来的正确预测基础上,而未来长期的经营业绩很难估计;预测结果对评估目标的期未值的大小十分敏感,而期末价值难以估计准确。
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