人民币泡沫:如果按照购买力平价(PPP,Purchase Power Parity)标准,人民币早就应该升值了,但考虑到中国银行系统有几万亿元人民币坏帐要处理和社会保障系统有7万亿元人民币的窟窿要补,人民币升值的基础似乎不是很牢。从中国的国家利益出发,为了支持出口、解决国内就业压力、为国内金融改革提供稳定环境等,中国政府会尽一切力量、在近几年内让人民币保持稳定。但是,影响汇率走势最重要的一个因素是心理预期,如果越来越多的人认同人民币升值,这种预期会加速升值的过程,中国政府未必有足够的力量来阻止。再考虑到人民币是和美元挂钩,如果美元相对于其它世界货币(如欧元、日圆)贬值过快,日本会更容易地拉拢欧洲、美国,从而强迫人民币升值的压力会越来越大。对于一个长期来看会升值的货币,国际游资的兴趣会非常大。而国际游资的泛滥、过分流动、逐利的本能会将可能升值的货币泡沫不断吹大。长远看,人民币将会不断升值,人民币泡沫还在萌芽期。作者在另外一篇文章《从中国新的经济形势下货币政策走向透视中国股票市场的发展》中对人民币汇率问题进行了详细讨论。
耶鲁大学教授Robert J. Shiller在其专著《非理性繁荣(Irrational Exuberance)》中对20世纪90年代美国股票市场疯狂的现象进行了分析和反思,有一定的学术价值。最近他也来到中国,引起一定轰动。但是中国的股票市场和美国的股票市场有着很大的不同,如果对希勒教授的话过于重视,以非理性繁荣的眼光看中国当前的股票市场,那么可能将是非理性地错过中国股票市场的繁荣。