什么是封闭式基金

tumimi

在私募基金行业里摸爬滚打两三年，张雷已经谙熟私募基金的经营之道。然而他并不是一开始就做私募基金，而是做证券和公募基金出身，为何"弃明投暗"呢?他说，"证券和公募基金有非常多的限制，证券公司多是一些散户，做短线要获取高的收益压力很大，遇到熊市就很难翻身。公募基金也有'双十'规定，即一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超过基金资产净值的百分之十;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的百分之十。比如8%的比例买了茅台股票，涨了五六倍后，超过部分必须卖出去，换成一些中等的搭配股，但是私募基金就更为灵活，能够长期持有，加大优势股票的投资比重。针对特定的大客户，还可以一一对应，随时互动沟通，得到他们的认可，即使在短期出现下跌也可获得他们的信任。我们可以灵活地选择优秀的大公司作长线http://www.anxin.com/fund/shuoy_97839.html投资，在2004、2005这两年，大盘跌了许多，很多公募基金收益成负值的情况下，我们的上涨指数还能保持在38%，今年在大盘普遍上涨的情况下，我们上涨指数在70%左右。"张雷透露，与公募基金相比，私募基金具有很大优势：面对的是少数特定的投资者，他们往往是资金大户，政府监管比较宽松，不需要严格的信息披露，投资更具有隐蔽性，因此获得高收益回报的机会也更大。

●富人的游戏?

私募基金的门槛是相当高的，非富人级是难以进入的。张雷说："我们公司的资金门槛是1000万以上，主要客户是大的民营企业家。也有一些小规模的公司只需要50万元到100万元。"对于投资心态，张雷这样描述："我们是以做股东的心态来做投资的，而不是投机。因此我们只做5-10年及其以上的长线投资，不做短期的差价，甚至不做波段。"为什么会选择民营企业家呢?张先生解释："我们主要做长线投资，民营企业家首先资金充足，追加资金的能力强，而且他们长期从事实业投资，有稳定的投资意识，关注的不仅是短期涨跌，不会突然撤资。我们进行一对一的交流，相互非常信任，长期稳定的投资才能保证稳定的收益。"

●私募基金操作内幕

私募基金吸引了这么多大户的巨额资金，它又是如何运作的呢?张雷http://www.anxin.com/fund/guotai_97836.html介绍说，私募基金的运作是多种多样的，但是主要有两种。第一种是承诺保底，设定底线，如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。第二种，接收账号(即客户只要把账号给私募基金即可)，如果跌破10%，客户可自动终止约定，对于赢利达10%以上部分按照约定的比例进行分成，此种都是针对熟悉的客户，还有就是大型企业单位。

张雷说："我们主要做账户管理，但是和社会上一般概念中的运作方式有区别，社会上一般把资金归在一个账户上，我们把资金归在客户的多个账户上，更加符合国际惯例。而且我们不保本不保息，不保固定受益，盈利收取一定的管理费，亏损由客户承担。严格来说，保本保息的做法是不规范的，不符合国际惯例，基金公司也容易亏空。"与公募基金不同，私募基金一开始不收取任何费用，而是在投资期结束之后，根据实际投资收益提取分成。但是各个公司也不尽相同。张雷说，他们公司按照国际惯例赢利部分收取20%-30%的管理费，如果没有赢利则不收费。而一些承诺收益率的公司则有其他约定，如果达不到10%的承诺收益率，就由公司补偿;如果收益在10%至20%，则全部是客户的收益;如果收益在20%以上，则基金与客户三七开;收益在100%以上的部分，全部归基金。还有的一些做短线投机的公司，证券公司的"返佣"也是基金经理的一部分收入。资金结算也会有所不同，我们以一年作为期限进行资金结算，也有的公司约定一个季度分红一次，可以让一些个人投资者见到眼前利益。