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回顾2003年的证券市场,质差庄股纷纷跳水,蓝筹股强者恒强,技术派显得苍白无力,业绩预期成为股价走势的决定因素,以行业景气为主线的价值投资方式以无可辩驳的事实受到更广泛的认同。尤其是近期盘面中绩优和绩差品种二级分化的走势,便可以充分理解为价值投资理念的一种必然胜利。
展望2004年的证券市场,我们坚信,已逐渐成为市场主流投资方式的价值投资理念将继续发展并进一步深化。为此,我们精心遴选出2004年最具投资价值的十大行业,以飨读者。
有色金属行业
受惠于美国等西方经济体的经济复苏和中国经济的持续高速发展以及前两年部分生产企业限产保市措施的实施,今年以来有色金属价格整体出现回升并强劲上扬,尤其在近期,其上涨的态势更为迅猛。而有色金属行业的复苏必将给上市公司的经营业绩带来积极的影响,甚至有相当部分公司的业绩已经或即将出现大幅的增长。
焦炭、煤炭行业
近年来,发达国家普遍焦炉老化,环保成本增加,故都减少了焦炭产量,受供求关系影响,从2002年7月份开始,国际市场焦炭价格由70美元／吨一路上扬135美元／吨,目前仍在130美元／吨左右俳徊,国际国内焦炭市场出现一派热销景象。从国内市场看,去年以来国内市场生铁、板材、线材等钢铁产品产量猛增,再加上前一阶段关停小土焦初见成效,焦炭价格飞涨也是必然的。而各方面反馈的信息表明,焦炭价格在2004年仍将有大幅的上涨过程。
同时,煤炭行业受下游电力、钢铁、建材、化工等行业高速增长的拉动,前三季度整个板块取得了良好的业绩,财务指标要比2002年同期整体优化。尤其是今年秋冬以来的电煤告急,更使煤炭企业的短期盈利状况显得扬眉吐气。
石化行业
应该说,石化工业的发展呈现出一定的周期性,一般是7--9年为一个周期。最近几次高峰期分别出现在1979年、1988年和1995年,因此,按照行业自身的发展规律,2002--2004年应该是石化行业周期的繁荣期。但是,由于亚洲金融危机和美国"9．11"事件的负面影响,全球原油价格和石化产品的价格都被推至历史的底部,部分石化项目也被迫推迟上马,原有的发展周期被打乱,2002年开始进入新的上升周期,因此,本次发展周期的高峰期将延后到来。
预计在未来2--3年内,随着世界经济的复苏,全球对石化产品的需求将进入高速增长阶段。由于下一个石化周期的高峰将出现在2004--2005年左右,因此2004年石化行业将处在行业景气阶段,上市公司基本面也将持续向好。
港口行业
根据国家交通部最新统计数据显示,今年1至9月份,全国主要港口累计完成货物吞吐量19．32亿吨,同比增长18％；外贸货物吞吐量6．98亿吨,同比增长23．1％；集装箱吞吐量3429万标箱,同比增长30．6％。
随着深港CEPA合作的展开以及珠三角地区经济的高速发展,深圳港口群抓住新一轮的发展机遇,取得了极为显著的成绩,并有望跻身世界第四大港的行列。其中盐田港(000088)、深赤湾(000022)值得特别关注。以上海港为代表的华东长三角港口群,业务状况也得到进一步的提升。而以天津港为代表的华北环渤海港口群,去年也取得了较迅速的发展,港口吞吐量大幅提高,位列世界大港排名第十四位。
电力及电力设备行业
目前我国经济将继续保持良好的发展态势,导致电力需求今年迅速扩张,供需缺口明显扩大。从而让人们对电力行业上市公司的业绩增长充满期待。
一般而言,目前我国主要在长三角地区以及东南沿海一带,电力的市场化进程才是靠前的,而且这些地区对电力的需求又是最为旺盛的,因而位于当地的上市公司如上海电力(600021)、申能股份(600642)、国电电力(600795)、东电B(900949),以及在当地有电厂的上市公司如华能国际(600011)、?ST华靖(600886)和向华东电网供电的长江电力(600900)等品种的投资价值最为突出。
在发电设备企业当中,ST东锅(600786)、东方电机(600875)、华光股份(600475)、武锅B(200770)等都属于具备投资潜力的公司。在输变电设备及电力二次设备的企业中,国电南瑞(600406)、国电南自(600268)、特变电工(600089)、许继电气(000400)等属于在行业中重点关注的对象。
航运业
从国际形势来看,国际航运业的确正处于全面复苏的阶段,国际航运市场从今年第二季度后逐渐好转。另一方面,中国对矿砂和煤炭的庞大需求,已成为租船市场一股巨大动力,推动谷物和其消费品货运市场运输租金上升。另外,国内年内最红火的行业莫过于钢铁、电力行业,而这两个行业的高速增长恰好成就了航运业,它们为航运企业带来了成品油、煤、铁矿石等货源量的高速增长。
因此,我们绝对有理由去关注国内的几家航运上市公司:中海发展(600026)、中远航运(600428)、中海海盛(600896)、南京水运(600087)、宁波海运(600798)和ST天海(600751)。
工程机械行业
工程机械行业成为机械行业中销售收入增长最快的子行业。预计2004年工程机械行业虽然不会像2002年那样出现"井喷"现象,但仍然会保持30％左右增长。
就具体上市公司而言,尤其可看好混凝土机械、液压挖掘机行业中的成长性良好的上市公司,如中联重科(000157)、常林股份(600710)和三一重工(600031),桂柳工(000528)虽然目前从事的装载机行业技术含量较低、行业风险相对较大,但凭借其在行业中强大的生产和销售能力,稳坐装卸机行业的头把交椅。同时,以推土机为主的山推股份(000680)、以生产叉车为主的安徽合力(600761)均值得进一步看好。另外,河北宣工(000923)尽管盈利能力较弱,但是近期北汽福田有意对该公司进行整合,其业绩有望大幅提高。
汽车行业
从循环周期来看,我国汽车工业尚处于成长期的初期,有关预测,2010年我国汽车年需求量将突破1000万辆,这意味着未来若干年,我国汽车行业都能保持20％左右的速度高速增长。2004年汽车行业仍将快速发展,但增速将会低于2003年,其中轿车继续高速增长,客车和货车次之。
就具体公司而言,上海汽车(600104)今年初收购的仪征汽车公司使公司业务直接从事整车行业,该业务将在2004年后成为公司新的增长点,是一家值得中长期关注的具有投资价值的公司。曙光股份(600303)作为一家车桥生产企业,上市以来积极介入客车领域,业绩增长幅度将非常可观。福田汽车(600166)在经过近几年的高速成长之后,2004年有望继续保持这种良好势头。安凯客车(000868)在江淮的整合下,业绩也有望走出低谷。生产商用车的江铃汽车(000550)、江淮汽车(600418)因产品市场形势不俗,值得看好。另外,像一汽轿车(000800)、金杯汽车(600609)、长安汽车(000625)等,业绩继续保持增长的可能性也是非常大的。
钢铁行业
2004年钢铁行业的增长速度将有所放缓,价格总体上升空间不大,不同产品的增长和价格走势将有较明显的差异。建筑用钢材如小型材和线材价格,由于需求增速降低,供给增长较快,价格将有所回落；热轧薄板的产能将出现爆发性增长,预计将出现产品过剩和价格下降；冷轧薄板的需求受汽车、家电快速发展的影响,需求增长约20％,而国内供给增加有限,加上受进口限制的保护,将呈现一定程度的供不应求,带动价格上涨；中厚板的需求和供给变化不大,预计价格将较为稳定。
基于这种思路,建议关注宝钢股份(600019)、马钢股份(600808)、武钢股份(600005)、鞍钢新轧(000898)、太钢不锈(000825)、南钢股份(600282)、杭钢股份(600126)、莱钢股份(600102)、新兴铸管(000778)等品种,另外,川投长钢(000569)新近被攀钢收购,经过整合,其业绩有望出现大幅增长。
数字电视行业
国家的扶持和相关部门的重视,必将推动数字行业的高速发展,目前已经指定了"三步走"的电视数字化发展战略。可以说我国数字电视的三步发展战略和四个时间段的指定,必将大大促进该行业的发展速度。因此,如果说2003年数字电视板块还属于概念性的炒作,那么2004年该板块将得到实质性的基本面支持。
从数字电视行业整体的产业链来看,结合上市公司产业分类标准,可以分为电子元器件制造业、日用电子器具制造业、信息广播服务业以及广播电影电视业等四个领域,最上游的电子元器件企业业绩正在好转,如京东方(000725)、安彩高科(600207)、彩虹股份(600707)等率先出现业绩增长,此外硬件方面还有大显股份(600747)、海信电器(600060)、广电信息(600637)、广电电子(600602)、四川长虹(600839)、深康佳(000016)、青鸟华光(600076)、欣网视讯(600403)等,网络资源商如长丰通信(000892)、歌华有线(600037)、中信国安(000839)、东方明珠(600832)都还是存在机会的。
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