[转帖]虎年暴跌猛如虎，空方屠牛不用刀

阳关三叠

虎年暴跌猛如虎，空方屠牛不用刀
温建宁

记得虎年春节后股市开市前，笔者写过一篇题目为《不要不信，虎年股市暴跌猛如虎！》的文章，特别分析了2010经济变局，指出：“有人认为，房价是个政治问题，牵一发而动全身。为了虚无的‘狗的屁’（GDP)，市长轻易不敢让房价跌吧？但是，如果让市长选择，要房价，还是要政权？要房奴，还是要民心？笔者相信，不用问，不用说，一切尽在不言中。谁都会猜到，市长将选择什么！如果失去了政权，高房价还有什么用？如果失去了民心，‘革命’意味着什么！执政者基于政权的‘长治久安’，终究要和房地产‘划清界限’。挥手告别地产商，找回民心建和谐，只能是必然之选。明智者，懂得选时重势”。“问君能有几多愁，恰似一江春水向东流？问君能有几多怕，恰如一零房市朝下游？既然从宏观上来说，房地产行业开始“失宠”，房地产股票反复“沉沦”，“城门失火殃及池鱼”，股票指数持续下跌，三千点危局困难重重，可叹还有人牛皮的厉害，张嘴闭嘴不是牛市，就是长阳的乱骚情？”
果不其然，时空轮回仅到四月中旬，国家就适时提高了二套房贷，终止了第三套房贷，史无前例的房地产调控如期而至，暴涨的房价一时间嘎然而止，房地产股价开始雪崩。不知是政策的巧合，还是特意的策略安排，2010年4月16日，股指期货紧随地产新政横空出世，当人们还心存幻想的时候，笔者敏锐地感知到股市变局的节点，所以当天提笔写了文章《股指期货出世，行情拐点来临？》，特别指出：“2010年股市最大的机会，创业板和中小板为标志的小盘股炒作，已经在不知不觉中走向了划句号的阶段。这一判断正确与否，有待时间给出证明”。19日股市暴跌150点，一举击破三千心理关口；27日，股市又见暴跌，再次击破2900；30日继续杀跌到2820，直逼2803点的国庆缺口，股市简直应验了“暴跌猛如虎”的断言！
毫无疑问，在“暴跌复暴跌，暴跌何其多？”的过程中，股指期货完全沦落为空方杀跌的工具，给沽空者提供了最有杀伤力的新式武器。股市罕见的跌势形态，连那些久经沙场的股市“老江湖”，也只恨自己见识短毫无预料。
回顾一周来沪指走势， 一派“风流总被雨打风吹去”的惨然景象，行情拐点来临运行中的惊涛骇浪，几乎以逼真的“屠牛”大戏每天上演，市场暴跌的强度和烈度都堪称一时之最，击破三千点心理关口，再破2980技术支撑，空方继续挥舞着屠牛刀，干净利落地连创新低，几乎不留给多方任何喘息的机会，那来势汹汹的架势，全然要把2803缺口挑于马下， 2700点得陇望蜀了。
笔者以为，市场有其运行的内在规律，随着股指期货交易的推出，短期内市场运行的轨迹，受新生事物作用脱离了原有轨道，表现出反规律的异常行为，考察市场运行趋势，需要超越市场的外在表现形式，挖掘市场变局的内生动力。这是新制度和旧市场初期磨合的特有特征，毕竟双向交易制度不可避免地会打上深刻的中国特色。过去单纯做空股票影响指数的方式，在股指期货强大的杠杆作用面前，已经变得落伍了。做空者只需恰当地运用好股指期货，就可以让手中多了件寒光闪闪的“屠牛大刀”，在手起刀落血光剑影之间，就可以把指数玩弄于股掌之间。双向交易的魅力也正在于此。
如今醒悟过来的股民，才真实地发现：股指期货在“非常时刻”，以“非常形式”宣示出的力量，着实令人敬畏。股指期货出世以来，短短两周的股市交易中，指数的波动渗透进了股指期货狂野的元素，期现货市场之间的关联色彩由若隐若现，变得十分明显几乎可以用“如影随形”来形容了。股指期货的涨跌已经作用在股市指数的身上，二者随机波动已经显现较强的高相关性。理性的机构投资者，还是个人投资者，在观察、分析和判断市场趋势的时候，都有必要正视股指期货的市场影响作用。忽视其发挥作用传递出的信息，将不可避免地会遭受投资行为中的损失。
因此，着眼于稳健的投资人，有必要紧跟时代的步伐， “眼观六路”看清政策大势； “耳听八方”听清股指期货多空对决的声音，就可以让制度以人为本，为人服务。
（作者温建宁系上海金融学院公共经济管理学院博士）
（ 作于2010年4月30日15点29分 星期五）