贝恩资本董事总经理黄晶生告诉《中国企业家》,“上市公司有上市公司的估值方法,在股票没有停止(交易)之前,它的股价是一种估值。一般地说是看这家公司的发展,能够产生多少利润,现在买值不值。从技术上来讲,你自己(并购者)本身有没有贷款,就是有没有杠杆。如果没有杠杆和有杠杆是两个估值方法。” 接近交易的人士透露,在这轮融资有两道明确的底线:第一,中国政府明确反对境外产业投资者进入国美;第二,有些投资者曾提出要彻底控股国美,彻底稀释目前属于黄光裕的股权,也没有谈成。 投资者也不乏疑虑。市场消息称,中信资本曾一度对国美感兴趣,但最终选择退出。因为咨询费用等分歧,投资银行高盛也中止了与国美电器就担任其出售股份交易顾问一事的谈判。 国美股票何时复牌仍是未知。可以肯定的是,国美希望在恢复交易之前,寻找到可信赖的新投资者。国美上下对资金状况与引资进展讳莫如深。国美的往来银行之一兴业银行拒绝透露是否还在跟国美继续合作。但其总部办公室高级经理张表示,兴业跟国美的合作量不大,并且风险是可控的。之前收购大中时的36亿元资金正是由兴业银行北京分行贷给的国美相关方。 也不乏令国美欣慰的消息。在国美2月底的年会上,陈晓在演讲中告诉国美,“各方的信心正在逐步恢复,包括上海的银行现在实际上已经恢复融资,很多银行已经开始恢复信心。” 在回答《中国企业家》关于“国家要求银行不要为难国美”的求证时,王俊洲说:“我觉得政府需要一个良好的、稳定发展的企业,这是一个趋势。拉内需促发展,零售业首当其冲,这个不会有什么疑问。国美是全国第一大零售商,不单单是家电。我们在保内需促发展时,也尽到我们的责任,我想这一点政府也会支持我们。” 利益共同体 国美对资金的紧急诉求,很大程度上源自维护供应商关系的紧迫性。一个基本的事实是,危机当口,供应商与银行的蜂拥倒戈足以令国美毙命,这正是国美管理层最担心的事。在黄光裕被带走调查的消息证实前一星期,国美就感受到了来自分公司、供应商与银行的恐慌,和一些初露端倪的断货念头。 “即使供应商真的给我们断货,也不是供应商的问题,也是我们的问题。是我(国美)不值得它信任。”回顾那段难熬的日子,上述国美内部人士的话听起来竟不像出自被强势光环笼罩惯了的国美。“我要做的就是让它信任我。” 国美不得不逐个向厂商求助。一些厂商接到国美方面电话,请求其加入一份“供货商支持国美的名单”,作为回报,他们将得以优先兑现货款。11月28日,黄光裕之事一被证实,国美在刊发联交所公告的同时,第一时间给各家厂商的一把手都发去了情况说明函,交待事情来龙去脉,同时也告知国美未来打算怎么做,继续争取厂商支持。 “为什么要做这个表态?因为外界当时在猜测国美内部有没有断货。这个实际上也是我们最担心的,有的供应商不了解,一听说谁断货了,可能就会蜂拥而上。”国美内部人士说。 “我们的态度很简单:你们财务需要我们都能理解,但是在最困难的时候,谁对我帮助最大,我肯定记你一辈子。 ”国美内部人士这样回忆当初对厂商的心态,“你现在对我不好我无所谓,因为我理解。我确实犯了错,这是我的问题,不是你的问题。” 2008年12月初,国美高调举办成立22周年采购会,宣布国美、永乐、大中三大卖场联合采购306亿元规模的家电产品。积极的信号不断被释放,用以安抚供应商疑虑。而被安抚成功的供应商,又迅速被列入国美的“支持名单”,用以团结尚未下定决心的其他厂商。 这跟国美曾经的强势形象有别如天渊。李肃仍对三年前亲身参与“2005年国美全球战略合作峰会”上,家电厂商对国美的指责记忆犹新。“电视台现场直播啊,我跟黄光裕坐在台上,供应商真的就是上来就在现场说,你们国美太霸道,霸道到我们不进新店就罚我们钱,不交罚款就停我们在所有店的上货资格。太霸道了。” 当年的国美,也乐于背负这种强势声名。“我们的衣食父母是消费者。消费者看到我跟厂商的博弈更多,价格更低,就更加认同我。媒体做这样的宣传,我们也乐意接受这样的事实。”国美内部人士说。但在这形象背后,国美认为真实的自己与厂商的关系要牢固得多,证据之一是,对外被国美称作战略合作伙伴的供应商们,在高层互访时,收到的国美礼物上从来都写着“利益共同体”。 今时今日,“利益共同体”的利益似乎又高出了一截。在各个场合,“保证供应商与合作银行的利益”,成为陈晓、王俊洲及国美各位高层一再允诺的事项。例如跟夏普的货款结算周期是一个月一结;跟三星的结算,甚至缩短到了两周一结,甚至更短的一周。 国美承认,加快回款速度是维持供应商信心稳定的重要手段。“比方说你原来跟我合作,我卖完是一个月给你钱,但我现在可能十天就给你钱。我原来一个月可能跟你结四五百万,现在十天给你可能只是100多万。十天十天加起来,钱还是那么多,只是分批分额度地付给你。”国美内部人士承认,三个月里,国美的资金周转率和库存周转率都在飞速提高。 更加彻底的变革也在做出。曾因苛刻而饱受供货商诟病的国美供应商政策开始了调整。国美开始尝试用更细分的合同模式对不同供应商,根据厂商各自特点,提供不同的代销、一步到位价采购、返利式采购等方式作为合作备选,力求实现双方利益最大化。采购的定价政策、回款政策和进店规则,国美也在朝更友好的方向修改合约。 李肃认为,国美的举动,有可能带动整个家电连锁产业的供需关系发生质的变化。“国美确实调整了很多供应商政策,使供应商寄希望于国美的调整导致(国美、苏宁)两大渠道攀比调整,会对供应商更宽松。”的确,在国内已经远远甩开其他竞争者的国美与苏宁,已经没有必要再通过盘剥供应商来争夺市场好感。接下来,决定胜负的就是网点布局。 |