[原创]危机中的国家博弈及前景分析

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危机中的国家博弈及前景分析

花  海  军

北大的张维迎教授说：08年的这次危机和30年代的那次危机的原因从根本上来讲没有任何区别，都是扩张性的财政货币政策惹的祸（见2009年2月经济观察报张维迎《危机中的选择》）。我不这么认为，这次危机发生背景很复杂，根本不是1930年代那次危机时候可以比拟的，当时国家之间的关系很简单，货币之间关系也很简单，金融系统的影响力也没有这么大，根本不可能和这次金融危机相比。这次危机根源实际上是美元的危机，而不是扩张性的财政货币政策惹的祸，扩张性的财政货币政策只是为了弥补美元的颓势而不得已采取的措施。格林斯潘66年就写了一本研究30年代金融危机的书，提出30年代金融危机根源在于扩张性财政货币政策。难道真的是当局者迷旁观者清，在台下时候可以清楚看清时事但是一旦上台后就仍然重蹈覆辙吗？肯定不是！即使真的是格老当局者迷，他也要说服其他联储委员会的成员们，不会所有的人都当局者迷。那唯一的可能就是格林斯潘及美国的幕僚们，希望通过扩张性的财政货币政策暂时保持美元强势，同时利用其他国家发展经济愿望输出美元将祸水东移，然后伺机弥补损失。现在看来，他已经在很大程度上达到自己目的，只是可能没他想象那么完美罢了。

（一）经济运行的基础理论是什么？有何弊端？

对于这个问题呢我们知道，一个国家，一个经济体的实力是用GDP（或GNP）来衡量的，但是GDP（或GNP）又是用货币来表示的。过去200多年里，西方人发现了了一种通过大量发行货币刺激经济的方法，这种方法就是期初向市场大量投放货币来刺激经济发展。这种方法非常有效，读过欧洲、美国经济史的人都知道欧洲很早以前就喜欢用借债的方式来发展经济。由于欧洲历史文化的原因，这种方法在欧洲没有被很好利用，欧洲金融市场普遍不是很活跃，但是在美国却被运用到了极致。美国建国之初，第一任财政部长汉密尔顿就构建了设立金融市场汇集资金投资建设的伟大设想-----→毫不夸张的说：这一设想成就美国200年的辉煌。

从理论上来讲，这个循环就是投放货币---→投资增多---→经济发展---→利润回馈。表面上看这个理论基本没有什么问题，但是在实际操作中却有两个致命的缺陷：第一、利润的回馈很多时候很难弥补所有的投资，业绩下跌直接导致金融危机，最终对经济产生伤害。比如1930年及以前的经济危机；第二、货币的投放从长期来看，必须和经济发展速度相一致，如果不一致，两者相去太大，同样会因为货币贬值而引发更大危机。而在实际运行中，什么是恰当的一致，是很难确定。

（二）过去30年世界经济形势转换的路径是什么？

20世纪70年代以前，整个世界一直是货币投放---→投资增多---→经济发展---→利润回馈，这么一个循环模式，在这个模式里由于新的经济增长机会一直在不断出现：开发运河---→修建铁路---→城市化---→计算机，循环得以不断继续，货币投放量虽然不断增大但仍然和经济发展所需要的量处于动态的平衡之中。20世纪70年代以后，情况就发生了变化，长期以来，由于美元逐年不断的发行，美元流通总量相对于疲软的美国经济而言已经很大了，美元兴衰对于美国经济而言已经处于主导地位了，形势已经开始逆转，由以前的经济主导货币变成了货币主导经济。这个时候就很可笑了，就像一个喝盐水解渴的人一样：美元太多---→寻找经济增长点支撑---→经济增长---→美元更多---→需要更多更快经济增长。美国开始步入不断寻找新的经济增长点来支撑美元尴尬之中。如果没有新的经济增长点，美元失去支撑的话，那大量美元积累起来的美元财富就会如雪崩一般立刻被其他国家和个人吸走。一旦发生，不仅抽取货币税的能力不再（这种财富是巨大的，比如1970年购入的黄金每盎司才35美元左右，05年就变成800美元，贬值为美国带来财富惊人），美国在全世界的强势地位也有可能不复存在，其后果之严重，可能是很多美国人所无法接受的。

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现在来看，过去10年甚至20年亚洲等新兴市场的发展，绝不是单纯的偶然，而是在一个特定历史背景下的必然。美国经济在70年代不行了以后，美元颓势毕现，如何挽救美元，拯救美国，成了美国的一大难题。一种货币如果要保持强势，无非两种途径：第一、发行美元的主体强大，美元币值有足够保证；第二、用的人多。为了干预美元走势，美国当时国务卿基辛格秘密出访中东，与中东国家签署了秘密协定，美国支持中东发展，中东油价用美元标价，这样一来的话美元又得以大量流通，美元强势地位得以保证，美元地位得以维持，加上信息技术、网络技术利用，美国经济走强，美国经济又进入一个繁荣时期，直到2000年网络经济泡沫破灭。（见国家信息中心发展研究部战略规划处处长高辉清先生人大演讲纪实）。网络经济泡沫破灭以后，摆在格林斯潘面前局面就非常尴尬，只有两条路：第一条路，天下没有免费的午餐，既然美元发行过量，国家经济透支过度，那就让美元贬值任其坠落；第二条路，想办法扩大美元流通领域，暂时维持美元的强势，然后利用自身优势伺机赚取收益弥补亏损。对于第一条路，研究过三十年代经济危机的格林斯潘应该是非常清楚的，后果可能非常严重，一旦执行，不仅经济受损，美国在全球的强势地位也将不保，可能重蹈英国后路，风险之大，后果之严重，可能是格林斯潘以及美国所难以承受的。对于第二条路，适逢亚洲等新兴国家发展经济，急需资金，美国恰好可以通过降低利率，将美元输入亚洲等新兴国家。低利率虽然暂时促进美国经济的虚假繁荣，但是却能将美元输出，利弊权衡，格林斯潘的选择没有问题。实际上现在看来，格林斯潘在某种程度上已经达到了他的目的。金融危机以后全社会对格林斯潘指责一片，08年下半年，格林斯潘发表讲话，承认自己的错误。这实际上是在公众压力之下做得一个敷衍，格林斯潘这个人对美国的功劳那是大大的，将来的历史会对这个人重新评价的。

在这个背景之下，大家就可以非常清楚理解为什么98年到2001年，中国的经济复苏那么缓慢，但是2001年以后却加速增长，钱也变的那么多了的原因了。表面上看是97亚洲金融危机后中国经济缓慢复苏，导致10年繁荣，实际上是美元输出结果。降低利率—→输出美元—→投资增多—→出口强劲—→贸易盈余。实际上是这么一个路径。

（三）中国以及世界未来形势发展前景如何？

中国经济96年软着路，98年以后缓慢复苏，01年加速，07年达到顶峰；石油价格96年30美元一桶，02年70美元一桶，05年100美元一桶，07年147美元一桶，如果08年石油、矿石等能源的价格继续增加的话，那中国经济肯定难以承受，最先趴下的就是中国，受益最大的当然是美国，俄罗斯短期看会因为能源价格上涨占点小便宜，但是从国家博弈角度看长期对俄罗斯将非常不利。不过很幸运，形势并没有完全如美国人所料。现在情况是中国不仅没有趴下还有点盈余；美国人算不如天算，采用低利率将祸水流出同时却也让国内金融衍生品市场十年之内翻了几倍，国内损失可能很大，内伤很重，占到的便宜可能仍然无法弥补损失；俄罗斯也有点小麻烦，据郎咸平先生的讲法大概欠了西方5000亿美金，但这都是小问题。目前这个格局对中国非常有利，对俄国短期看有点小麻烦，但是长期看利大于弊。未来世界格局的走势很大的可能是中国一方面利用国内盈余投资刺激经济（这个已经毋庸置疑了）；另一方面利用强大的外汇储备帮助俄罗斯偿还外债，防止俄罗斯能源公司落入西方人之手，同时从俄罗斯大量进口石油等能源发展经济。俄罗斯有了石油收入以后，除偿还外债外就是发展经济，中国的产能就会趁机释放将产品打入俄罗斯，中俄之间这种经济上的不断的互动，会让两国经济缓慢复苏，10-20年后世界三极格局（本人认为由于历史文化的原因美、中、俄可为第一梯队国家，英法德日印可称为第二梯队国家）就会形成。

中国的前景是由中国实际情况决定的，中国与西方相比，差距很大，这个差距就是增长点，比如产业转型、城市化、开发西部等等，所以中国未来至少30年经济上升期，前景广阔。至于美国，目前损失还不清楚，同时也很难看到新的经济增长点，后果如何，很难预料。

（现在关于经济危机根源有很多种解释：张维迎的看法是一种，许小年和他差不多，更多的还有什么中国过度出口，美国过度消费等等，大都是在发展经济方法两大缺陷里面第一个缺陷里打转，有些意识到美元大崩溃美国谋略人如高清辉先生和郎咸平先生也没有将美元崩溃和第二大缺陷联系起来，整个逻辑演变顺序我一直没有看到有人描述出来，所以我试图做这个工作。并在最后对前景预测一下。）

后记（对企业发展影响）：我觉得对于一个企业而言，要想做好，必须了解大势。我曾经和人讲过“三位一体”：大势、行情、个人能力。把握大势，顺应行情，发挥能力。未来几年，待危机逐渐暴露、风险逐渐释放，形势逐渐明朗的情况下，趁着经济复苏的东风，企业可以利用金融杠杆的作用，迅速做大做强。

在这方面呢，因为这次金融危机，很多企业对金融工具比较害怕，认为风险很大，不敢利用。实际上在我们看来这次企业出现问题主要原因是对金融工具不理解，对风险防范不到位，同时对企业发展张弛无度的结果。对风险防范不到位，比如企业之间没有设立防火墙，一荣俱荣，一损俱损，没有将可能的损失利用防火墙控制在一定范围之内。企业发展张弛无度，对经济波动脉搏把握不准，光想扩张，没想到整合，冒进了。中国有句话叫：“一张一弛，文武之道！”易经上也说：陡进必退！柳传志说法是：上一个台阶就要停一下，夯实了，确认脚下土地踏实了，再跑。未来10-30年经济复苏可能呈螺旋上升的趋势，在经济复苏上升期，瞅准机会，利用金融工具大干快上布好局，然后迅速降低负债率，等待经济下调，待下一次上升时候，再利用金融工具布局，布完再迅速降低负债率。这样不断循环，随着企业不断增大，张弛时期要逐渐缩短，最后可以是发展一年整顿一年，发展一年整顿一年。这样就不会有太大问题。

企业发展最重要的是布好局，布局就是产业内外设立着力点，通过这些点连成线来支撑企业发展。就好像用一条线中间栓个重物，两头用手牵起，中间是管理，两头是外联布局，如果外联布局做得好，即使中间企业管理有点问题，也没太大关系。当然，如果中间管理有问题，维持现状可以，想发展是很难的，就像一个老马车，稍微拉点货还可以，要想拉重物疾行，就有散架的危险。在布局方面可以采用金融工具，四两拨千斤。