[转帖]王永慶的經營理念：只要做就對了

apolo

王永慶曾自述成功的要素——「多吃苦，多用心做事，享受是附生於工作之上。」在世人眼中，王永慶就是毅力和堅持不放棄的代名詞，而在他「人活一天就做一天，只要做就對了」的堅持下，台塑集團雖然才成立半世紀，卻締造出多項輝煌紀錄！

從一家生產塑膠粉工廠發展成全球垂直整合最完整的石化集團，並跨入科技、生技、醫療、汽車等領域，總體營收穩居2005年台股龍頭，股票市值也拿下第一（8家市值合計1.8兆元），集團員工總人數達7.5萬人。

但是，綜觀台塑集團的成長過程，也不是每項都很成功，例如台塑轉投資的台塑訊科技（生產通訊零件）與台塑光電（製造電漿電視），分別於2005年11月、2006年1月關閉；規畫跨足鋼鐵產業，卻未符合環境評估要求，尚在爭取階段；汽車營運則屬留校察看，預計今年底併入台塑汽車貨運公司，在此皆不贅述。

本文將介紹台塑集團石化（塑化中下游、上游煉油）與科技兩大版圖，另外，還在萌芽初期的生技事業也有專文介紹。

在說明石化與科技版圖前，要先提一下大家長王永慶的經營想法，以及台塑集團的優勢。

「台塑集團強項是大量生產、降低成本，王永慶經營的核心思想是生產的產品一定有人買，不需要行銷，大宗原物料的塑化、DRAM、鋼鐵等皆符合以上標準，才會被選為發展重點，」寶來證券研究部分析指出。

為了讓集團穩定成長，只要是需要的原料一定想辦法自己生產，且為鞏固獲利，各家公司的產品都互為所需，並進行交叉持股，讓獲利可以超越產業的不景氣，維持一定水平，而當產業景氣好轉時，集團整體獲利就可以直線上衝。

就這樣透過「原料、產品、股權交叉互通」，形成目前各公司持股相互交叉，獲利相互影響的情況，也才有台塑集團基於穩定經營權、進行股權安排等進場買進自家股票的動作。

因此，台塑集團發展成上中下游垂直整合的石化王國，或由塑膠加工跨入以塑膠為原料的銅箔基板（CCL）、印刷電路板（PCB）、標準型動態隨機存取記憶體（DRAM）等產業的做法，也就不難理解。

而進軍中國大陸、越南，更是事事以「降低成本」為優先的王永慶之必定選擇。如同王永在接受媒體訪問時所說，具有人工與設廠便宜優點，又是全球最多人口與廣大市場的中國，將是台塑集團未來成長動力的主要來源之一。

以下說明可協助投資人快速掌握台塑集團的發展動向：

石化版圖  台塑化是火車頭

1954～1973
年，台塑（1301）、南亞（1303）、台化（1326）、福懋（1434）相繼成立，台塑集團以約20年時間，建立中游塑膠與下游塑膠加工、紡纖事
業。其中，福懋董事長雖是王文淵，目前卻只能算是半個成員，最快今年底前才會全面納入台塑集團體系，除轉型為紡織一貫廠外，也跨足科技轉投資成立封測廠福
懋科（8131），南科（2408）為其主要客戶。

隨後，考量到美國是塑化產品主要市場，王永慶從1979年起，10年內在美國複製台塑、南亞經驗，建立美國台塑集團。

麥寮六輕則是台塑集團獲利大幅跳躍的關鍵。王永慶為了掌握石化上游原料，把握住政府解除民營公司投資輕油裂解廠的禁令，申請興建六輕廠，積極推動石化王國大計，當時是1986年，王永慶69歲。

麥寮六輕花8年完成，是50年來亞洲區兩個最大工程投資案之一。麥寮六輕讓台塑集團上中游一貫整合，也是全球單一地區最大的石化垂直整合專業基地。

台塑化（6505）是整個六輕計畫核心，於1998年開始量產，6年後（2004年）適逢中國大陸需求暢旺、高油價時代來臨，自此，台塑化盈餘暴衝，帶動整個集團營收與獲利大幅躍升，台塑成為全球最大PVC廠，南亞、台化也分別成為全球前3大聚酯纖維、芳香烴大廠。

科技版圖  南亞是操盤手

1970年代兩次石油危機，長期深耕石化產業的王永慶體會到油源掌控在產油國，經營風險大，適逢1980年代個人電腦快速成長，跨入科技業分散經營風險，成為重要發展方向之一。

至於為何跨入標準型DRAM？除了DRAM符合可大量生產，產品一定有人買外，外傳張忠謀創立台積電（2330）時曾找王永慶出資，王永慶拒絕，眼看台積電壯大而深感遺憾，於是在1995年由南亞轉投資成立南科，這也是集團積極發展科技的開始。

而南亞會跨足PCB，也是核心產品延伸的結果，群益證券研究部專業經理張治家解釋，南亞生產的CCL是PCB的材料，多年與PCB廠商互動熟悉專業技術後，南亞具材料與技術優勢，遂於1997年成立南亞電路板（代碼8046，簡稱南電）。

科技事業發展初期並不順遂，一度拖累南亞獲利，小股東為此多次在股東會上砲轟南亞經營階層。根據了解，自2000年開始，王永在每周都與南亞內部「電子業5大天王」吳欽仁、連日昌、高啟全、張家鈁和吳嘉昭（現任南亞發言人）開會，顯示積極發展科技版圖、挽救獲利的決心。

為了取得國外DRAM的技術與經驗，由南科在2003年與歐洲3大半導體業者之一的英飛凌（Infineon）合資成立華亞科（3474）。

近2年，科技版圖的成績終於有明顯起色，南電已經是全球第2大覆晶基板廠商，預計2007年將成為全球第1大，華亞科則是台灣生產成本最低的DRAM廠，南科母以子貴外，也積極衝刺DRAM事業。

據產業界人士指出，台塑集團在未來2～3年將全力衝刺DRAM事業，原擔任南亞塑膠協理、王永在小兒子王文堯今年7月已赴南科擔任資深副總，參與首座12吋廠興建，內部更有「哪天CEO由姓王的擔任，南科在集團份量就吃重」的說法。

簡
單來說，南亞就是整個台塑集團科技版圖的掌舵者，來自科技與塑化的獲利已經各半，反觀台塑發展科技事業的成績就遜色多了，電漿電視、通訊零件皆宣告失敗，
只有台灣小松電子材料（生產矽晶圓）表現爭氣，近期更加碼百億元，興建12吋矽晶圓廠，供應南亞科技與華亞半導體12吋晶圓廠所需矽晶圓，潛力甚被期待。

掛牌8寶  台塑化、南電長期潛力最讚

目前石化版圖的獲利與成長皆穩定發展，科技版圖也有後來居上的潛力，法人預期，台塑集團一定會朝股價、經營獲利極大化努力，但投資人還是好奇哪些是最有錢景的金雞母？

本刊訪談多位法人，從產業景氣、產業地位、競爭優勢等條件評估，石化版圖中，長線最看好煉油廠台塑化，化纖一貫整合大廠台化居次，台塑與南亞則平分秋色，福懋雖居末位，但建議觀察納入台塑集團體系後，其經營方向與績效調整的實際表現。

科技版圖部分，未來3年內南電表現優於華亞科，雖然短線股價華亞科較有機會，但長線仍是南電較優，南科則暫居榜尾，至於尚未掛牌的2大「錢寶寶」：小松電子（第9寶）、福懋科（第10寶），因各擁利基且有集團訂單挹注，法人預期將是台塑集團未來最可能申請掛牌的公司，持續密切觀察中。

而還在初步萌芽的生技版圖──台塑生醫與長庚生技，雖然是對的趨勢，但法人預計3～5年內對台塑集團的營收與獲利貢獻度不高，對整個集團的本益比並沒有加分效果，列為長線觀察標的即可。