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近期股市仍然持续震荡格局，不少投资者急于寻找资金的避险之道。记者注意到，稳健型券商集合理财在此轮股市调整中表现出了较佳的抗跌性。从长期看，其投资机会不输于其他理财产品。 主流产品分两类 据WIND资讯统计资料，目前稳健型券商集合理财产品主要分为债券型和FOF两大类，以及“招商现金牛”、“国泰君安君得利1号货币”两只货币市场型产品。 其中，债券型主要投资于固定收益类金融产品。如国元证券(000728)“国元黄山1号”，就主要投资于国债、金融债、企业债（包括可转换公司债券）、央行票据、债券型基金、货币市场基金、资产证券化产品、银行存款等金融产品。 为了提高债券型产品的综合收益率，此类产品还附加了打新股功能，部分还可购买股票型基金，但其投资于偏股型金融产品的比例一般都在20%以下。如东海证券“东风1号”就明确表示，其投资于新股询价、股票增发、股票基金、混合基金的资产,不超过该计划资产净值的20%。 FOF主要以各类基金为投资标的。如招商证券“基金宝二期”的投资范围就包括0-95%的开放式、封闭式偏股基金，5%-100%的货币市场基金、银行票据、债券逆回购，0-10%的债券、资产支持证券等，0-5%的新股申购和配售，以及0-2%ETF套利。部分增强型FOF还可以直接投资于股票，但投资比例也受到严格限制。如国信证券“金理财”经典组合基金，投资于股票的资产不超过该计划资产净值的20%。 货币市场型产品目前仅有两只，其主要投资于短期金融工具。包括现金、期限在一年以内（含一年）的债券回购、央行票据、短期融资券、银行定期存款、通知存款、大额存单、债券远期交易，剩余期限在三年以内（含三年）的债券（不含可转债）、资产支持证券，货币市场基金，以及新股申购等。 震荡市表现稳健 正是由于稳健型券商集合理财产品没有大比例直接投资于股市，在震荡市中，其表现相对稳健。债券型产品累计净值基本都能保持正增长的态势。如华泰证券“紫金1号”、国元证券“黄山1号”，其净值虽有小幅波动，但仍保持稳中有升的态势。 相对于债券型产品，FoF产品的净值波动要剧烈一些，但与同期大盘及绝大多数偏股基金相比，券商FoF表现了较强的抗跌性。如招商证券基金宝二期，在上证指数调整40%的同时，其调整幅度仅为13.8%，约为大盘的三分之一。 货币市场型产品的表现最为抢眼。如招商证券现金牛的七日年化收益率一直都保持在10%以上。 投资前景可期 对于稳健型券商集合理财产品投资前景，市场分析人士认为，虽然股市的未来走势仍未明朗，但未来债市的基本面并未发生变化，仍可看好。在此背景下，债券型、货币型产品值得投资者关注。 招商证券何欣表示，近期债市流动性趋紧的状况或将是短期现象，随着5月份CPI的缓慢回落，以及二季度央行对商业银行信贷的逐步收紧，5月下半月的债市将呈现先抑后扬的走势。 值得注意的是，在FOF方面，虽然偏股型基金已经主动进行组合调整，在一定程度上降低了其所承受的系统风险。但共同基金作为市场天然多头，必然要承担部分系统风险。特别在结构性变动的震荡市道中，资产管理的难度加大，短期内基金净值的大幅波动难以避免。同时，由于二级市场系统风险的明显放大，封闭式基金折价率的近期波动较大，当前折价率水平已难以提供有吸引力的安全边际，在投资封闭式基金时，可能受到短线资金的冲击。 当然，相对于偏股型基金，FOF的稳健优势还是较为明显。一方面，其双重精选基金，资产配置多元，可以降低风险；同时，其没有仓位限制，在股市调整时可以空仓规避风险，股市反弹中，又可通过快速调仓精选优质基金，分享超额收益。
[此贴子已经被作者于2008-5-26 9:59:22编辑过] | 
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