[分享]央行将适时推出利率期权

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中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙昨天（9日）在上海表示，央行未来将适时推出利率期权，同时还将以试点的方式推出信用违约互换（Credit Default Swap，CDS）。此外，他还强调，衍生品市场应加强风险防范与行业自律。

　　沈炳熙是在昨天于上海举行的“第五届中国衍生工具高峰会”上作出上述表示的。他说，为了推动正处于初级阶段的我国场外衍生品市场的发展，需要继续推进产品的创新。“已推出的衍生产品需要进一步的完善与发展；尚未推出的衍生工具需要进行进一步的研究，并在适当的时候渐次推出”。

　　目前，我国主要的场外利率衍生品包括债券远期交易、人民币利率互换和人民币远期利率协议交易等。沈炳熙说，央行将继续推进利率衍生产品的发展，“正在研究利率期权，并将在适当时候推出”。在此基础上，央行会开发更为复杂的结构性利率衍生工具并逐渐推出。同时，央行在积极完善人民币远期、人民币外币掉期等现有汇率衍生产品的基础上，会研究并适时推出其他汇率衍生工具。

　　沈炳熙表示，央行还将积极研究发展信用衍生品市场，在深入研究的基础上，通过试点的方式逐步推出包括CDS在内的信用衍生产品。

　　CDS是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品，其交易将实现固定收益类产品的信用风险在买卖双方之间的转移。在交易中，CDS的买方按标的资产面值的一定比例定期向卖方进行支付，直到到期或指定的违约事件的发生为止。而卖方在违约事件发生时或在到期日向买方支付标的资产的面值。

　　沈炳熙说，央行待时机成熟时将全面推开其他信用衍生产品。不过这一市场更为复杂，风险的控制要求也更高，需要进行充分的研究。

　　此外，沈炳熙还强调了衍生品市场的风险防范与行业自律。他说，目前以市场参与者的内控和行业自律为基础，以监管部门的监管为核心，辅之以中介机构的检测和信息报送，已经建立全面的、动态的金融衍生产品的风险防范体系。而未来行业自律组织要在衍生品市场的自律管理方面做更多的工作。