谁是最赚钱的房地产企业？答案出人意料

aiguo_andy

先说段题外话，今天发现一个有意思的现象，某只开基旗下的股票今天全部逆势上涨，原来前段时间刚作完大比例分红，有钱进来了（懂行的人都知道，开基的大比例分红与拆分一样，都是吸引钱进来的好手段，屡试不爽），既然有钱了，那就把旗下的品种挨个拉呗，对照一下其他基金重仓股的走势，正应了一句流行语：钱不是问题，问题是没钱。呵呵

    上回在博文中提了一个问题：哪家房地产企业赚钱能力最强？看到很多博友都写出了自己的答案，恕俺孤陋寡闻，有些名字都没听见过，呵呵，不过还是谢谢各位的热情。先声明一下，同以前钾股那张帖一样，俺还是用毛利率和净利率来衡量企业的赚钱能力，因为这个指标对上市公司来说太重要了。看到很多朋友都在喊万科的名字，俺不否认万科是非常好的企业，但是利润率指标从来不是万科的强项，这一点连万科的老总都不否认，事实上，在经营上，万科的强项在于周转速度快，咱们就不谈了。

    现在俺就把答案公布出来：华侨城（000069）。

    有人会问：你这么说有根据吗？还有人会说：华侨城是房地产公司吗？它不是旅游企业吗？没错，很多人把它当旅游企业，交易所对它的定位也是如此，但事实上，来自房地产的投资收益一直占到公司净利润的80%左右，尽管公司只是参股深圳华侨城房地产公司40%的股权而已，现在大股东整体上市已经确定，大股东所持有的另外60%房地产公司股权也将连同酒店业资产一起注入上市公司，此举将大大增厚公司业绩，公司将成为货真价实的房地产企业，而且其旅游地产业务模式将更加清晰，在国内构成无与伦比的核心竞争力。

    那么，华侨城房地产公司的行业性暴利还能持续吗？这其实关系到旅游地产的获利秘诀，那就是先通过旅游扩张营造良好的社区环境和品牌，从而迅速提升周边房地产项目的整体价值，进而获得可观的房地产溢价。举一个简单的例子大家就明白了：北京欢乐谷开园之后，华侨城房价涨幅明显加速并且显著高于北京新房的涨幅，就也就是旅游地产能够获取高于行业水平利润的最根本原因。这种竞争力是难以复制的，这就是老巴所说的护城河呀！

    有人会说，说了那么多，公司股价值多少钱呀？就此打住。因为这涉及到公司估值问题，而这个问题向来是吃力不讨好的玩意，而且容易落下笑柄。记得年初看过一个研究员写的估值报告，说华侨城07年看30元，08年看40元，这位研究员如果看一下华侨城现在的股价的话，估计得背过气去，呵呵。股价这玩意，还是见仁见智为好。

    最后，还是那句老话：本博文章只供研究探讨交流之用，不构成投资建议，不对任何投资行为负责。切记、切记！