更大并不总是更好

core

更大并不总是更好

真是庞然大物！上周五，全球市值最大的公司规模尚不足5000亿美元。到了本周一，这项桂冠拥有者的市值已超过了1万亿美元。以几乎所有标准衡量，中石油(PetroChina)的规模都堪称巨大。该公司市值高于埃克森美孚(Exxon Mobil)和通用电气(GE)的总和，大致相当于整个巴西经济的规模，远远超出石油输出国组织(OPEC)5个创始成员国的经济产出总和。 然而，实际情况并不那么令人惊讶。作为中国三大油气集团之一，中石油是凭借在国内“A”股市场上市，获得了逾1万亿美元的市值。在这个市场上，发行方历来能够获得极高的估值。因此以下情况也就不足为奇了：发行公司发行的股权比例很低——中石油内地的自由流通股比例仅为2%，同时，中国内地投资者实际上受到了限制，只能在国内购买股票。这种有利的供需动态，是上海股市市盈率在50倍左右的原因所在。如果以更为合理的香港股市价格衡量中国政府持有的86%中石油股权，中石油的市值为4200亿美元，低于埃克森美孚。 在运营方面，中石油与其同行相比也只是小字辈。埃克森美孚的利润是中石油的两倍——不过，由于埃克森美孚的营收是中石油的四倍，因此这家美国石油巨头的利润率要低得多。中石油拥有两个储量可能极丰富的勘探点，但除非有重大勘探发现，其前景颇为黯淡。彭博社(Bloomberg)的数据显示，分析师预测中石油今年的业绩增长率为10%，明年仅为3%。预计中石油的净资产收益率为23%，远低于埃克森美孚的32%。更大并不总是更好，中国的投资者大军无疑迟早会发现这一点。

梦想花圃

中石油的股票申购都申购不到