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7月17日，全球四大会计师事务所之一的普华永道公布了《中国企业并购回顾与前瞻》，其中显示2007年上半年，房地产行业并购金额从去年同期11亿美元猛增到33亿美元，并购数由41起增加到74起，在各行业中并购增幅第一，并购交易数居第二，并购金额居第三。 在国家不断出台各种冷却政策的情况下，为何房地产业仍然表现得如此扎眼，成为并购的重头戏？本报记者从普华永道中国企业融资与并购总监赵亮的采访中了解到，土地和人民币升值是房地产行业并购火爆的两个“热源”。 土地是并购之源在全国市场上，房地产公司之间的并购案这半年来接二连三，且分布全国各地。 “土地！这些并购的终极目标是土地！”赵亮很干脆地说。 赵亮分析，房地产业大规模的并购整合，主要是由于企业获得土地渠道单一，且土地供应数量减少，而且通过公开招拍挂方式拿地的成本越来越高。另一方面是一些手中有地但资金实力不强的中小房企因筹钱无门而着急。在这种局面下房地产市场出现了两种反差较大的情况，对比之下，通过并购其他土地资源较丰厚的房地产企业和项目股权获得土地正在成为一条性价比很高的捷径，房地产企业之间的并购风潮自然会变得势不可挡。 如香港建设集团就以7.5978亿元人民币现金，收购天津市仁爱置业发展公司，从而取得天津市静海县团泊湖东部的一块地皮，用作商业及住宅开发。 对于大量的房地产企业并购，国家发改委投资所研究员刘琳还是比较认可：“这样大规模的房地产企业间并购对房地产企业自身的结构整合，资源资金的优化配置是有好处的”。 人民币升值的套利游戏过去由于较宽松的投资环境，在加上初期进入中国市场，外资多以直接购买大城市房产的方式进入中国市场。如新加坡腾飞集团以1.66亿美元收购上海市中心区域的海洋大厦；麦格理银行8亿元收购上海新茂大厦；高盛8.9亿元购入百腾大厦…… 外资购置一级城市的写字楼，有“一举多得”的效果，除了保值增值、赚取利润外，还可用作办公场所，节约运营成本，同时能够起到直接宣传、推广企业形象的效果。 可是，以2006年10号令《关于外国投资者并购境内企业的规定》为标志，商务部先后出台了多项政策严格控制外资涌入中国房地产业。 在这种情况下，外资纷纷改变了对中国市场的投资方式。如今的国外资本多采用参股内地房地产企业、整购物业等方式。 今年1月10日，渣打集团下属的投资部门斥资3500万美元入股中远房地产。这也是造成2007年上半年并购激增的“元魁”之一。 对此，赵亮告诉本报记者：“外资之所以在中国房地产业政策趋紧时还要加速涌入中国，是因为它们期望赶在更严格的政策出台之前进入。”除此之外，记者还了解到，参股注册港资、澳资公司，然后通过境外公司融得巨额外资，投资于内地房地产业的情况也开始增多，赚的是丰厚的人民币，还钱则用美元，在人民币持续升值的态势下，这种“划算”的套利游戏让一些企业乐此不疲。 不过，刘琳还是对记者重申：“从国家政策来看对外资进入房地产业是在大力控制的。” | 
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