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今天是7月的、也是下半年的第一个交易日，起于5月30日的震荡调整，令此前沪指3000点以来的单边上扬行情戛然而止。各种情绪化的因素开始充斥盘面，大有"黑云压城城欲摧"的感觉。
今天是7月的、也是下半年的第一个交易日，起于5月30日的震荡调整，令此前沪指3000点以来的单边上扬行情戛然而止。6月份，沪指月线更是自2006年8月以来首次收阴，许多个股在近期连续大幅下挫，已经让不少股民朋友市值损失不少。于是，有怀疑牛市是否还能继续的，有怀疑手中品种是否还有投资价值的，甚至还有怀疑是否有必要继续参与这个市场的，各种情绪化的因素开始充斥盘面，大有"黑云压城城欲摧"的感觉。7月市场何去何从？
猜想1：2次探底要破3404点？
5月29日，沪指见高4335点后因利空袭击而快速滑落，5个交易日"自由落体"般地跌到3404点，令投资者瞠目，而此后10多个交易日的强势反弹，又让绝大多数投资意想不到。在6月20日见高4312点后，由于成交量始终未能有效放大，加之在多重利空因素的影响下，引发大量技术派人士离场。从形态上看，大盘已经形成了"顶背离"的雏形，由于有"顶背离九死一生"的股谚，近日，多家本地机构看空后市，有机构甚至给出了3000点以下的调整点位极限位置。
业内普遍认为，在大牛市格局不容怀疑的背景下，目前市场出现的震荡调整是正常的，并且这种反复的震荡或者波动还会伴随着今后的市场。7月份，有可能是难熬的月份，但同样也是蓄势酝酿新生机会的月份。不过对于短期而言，由于从原来的单边上升变为复杂的盘整甚至盘跌状态，操作上难度加大是正常的。而且最近一周量能的快速萎缩也在告诉我们，操作上不具备大的空间。从这点上来看，跌破前期低点3404点，并非没有可能。 猜想2：重演破顶行情？
对于当前的牛市，从中长期角度来看，主流的观点仍然持相当肯定的态度。因此，从策略方面考虑，我们关心的是如何应对当下的调整。
6月份的市场实际上给出了某些暗示：其一，大跌过后，多种成分股指数创新高，表明一、二线蓝筹股估值并不高，这在一定程度上封堵了大盘的下跌空间。其二，以ST股为代表的消息股、题材股、概念股的持续调整，一方面令股价结构趋向合理，更重要的是给市场上了一堂生动的风险教育课。这些变化，无形中为后市平稳发展奠定了基础。以此为基础，我们更倾向于将目前的调整看成震荡市--市场也许正在复制2006年5-7月及2007年1-3月的走势。
有鉴于此，有一种观点认为，对于目前的调整，大可不必过于忧心，眼下的调整很有可能是在复制前期的震荡走势，毕竟牛市的根基没有动摇，支撑股市向好的基本因素没有变。也许，只是历史在重演。 猜想3：股指期货月内推出？
日前《中国金融期货交易所交易规则》配套实施细则正式发布，这表明股指期货登陆中国证券市场已为时不远。做空机制的建立将对市场机构投资者的行为模式产生深刻影响。 有分析认为，股指期货的推出，短期可能会对股市产生较大影响，但长期来看，将有利于保持股市的"多空平衡"和稳定发展。
从中国香港、中国台湾、韩国等地区或国家的股指期货推出情况来看，推出前，股市将上涨，推出后，股市将下跌，运行一段时间后，股市将保持独立走势。如果股指期货在下半年推出，市场有可能出现上述走势。
另外，随着股指期货的推出，沪深300(行情论坛)中的权重股将成为投资者战略性的长线投资品种，这样一来，市场整体的价值中枢将逐渐上扬，从而带来真正意义上的财富效应。同时，股指期货也可以改变市场投资理念和投资策略，使投资者在熊市中也可能获利。
即便如此，不少分析人士对于股指期货推出的短期影响还是比较"心有余悸"的，但是，综合各券商的准备工作来看，一直被媒体炒作"快要推出"的股指期货，在7月份即面市的可能性不大。 猜想4：加息只是时间问题？
目前中国已经进入了一个加息周期之中。从各国股市看，利率与股市之间有着明显的"杠杆效应"，将直接减少股市的资金量。总体来说，利率上升，股市将下跌；利率下调，股市将上涨。同时，利率的上升还将提高企业的生产成本、抑制企业需求及个人消费需求，从而最终影响到上市公司的业绩水平。
加息对股市最主要、最致命的影响是提高了股市的资金成本。加息必然造成国债利率跟着提高，必然提高市场的无风险收益率，进而抬高股市的收益率水平。不过，从目前我国的加息幅度和空间，以及中国股市的发展速度看，其最大的影响主要还是体现在心理层面上。
一般认为，央行再次加息只是时间问题，且市场对此已经有足够认识，因此，不少业内人士认为，即便7月加息，对市场的影响，很可能并没有想象中的那么大，而更有券商认为，加息的可能性存在，但是最多一次，时间应该比预期的要迟，而且还要其他数据的配合，而不仅仅是CPI的走高。 猜想5：停、减利息税，箭在弦上？
日前，全国人大常委会第二十八次会议表决通过了关于修改个人所得税法的决定，授权国务院根据国民经济和社会发展的需要，可停征或减征银行利息税。近期，国务院将对停、减利息税作出最后决策。而在当前实际利率为负值的尴尬现实下，利息税的调整已迫在眉睫。理论上说，此举可能将压制住居民储蓄向股市搬家的冲动，对股市自然是利空。不过仔细分析起来，则不尽然。
首先，利息税的下限为0，它不可能无限制地"取消"下去。如果完全取消利息税，相当于银行利率提高了0.6个百分点，10万元存款每年利息收入将增加612元。但话又说回来，这612元相对于在股市中投入10万元的收益来说，几乎可以"忽略不计"。
而对上市公司来说，调整利息税，企业的贷款成本并没有提高，对上市公司经营没有负面影响，相反还对银行类上市公司产生积极影响。
有分析人士认为，停、减利息税，对股市的实际影响不大，但构成的心理压力较大。而考虑到由于市场对7月份加息的预期较强，在目前弱市中，高层会考虑到利空过于密集的出台，市场是否有足够的承受力？因此综合考虑，7月是否就停、减利息税，还有一定的不确定性。 猜想6：认沽权证疯狂后走向死亡？
股票交易印花税的提高加上大盘的深幅下挫，成就了认沽权证的一轮暴涨行情。5月30日至6月中旬，短短十来个交易日，认沽权证平均涨幅逾500％，并创造了单日成交额超过深市的奇迹。认沽权证的暴涨有其特殊的背景和深层次的原因，但由于并不具备价值基础，投资者投机认沽权证无异于在玩击鼓传"手雷"的游戏，任何一次买入都有可能接下最后一棒。
记者注意到，南航JTP1上市后，通过股改发行认沽权证的可能性已经几乎没有。目前认沽权证仅剩下5只，其中2只将在下半年到期，这使得认沽证品种将变得极其稀缺。因此，若大盘调整，认沽权证仍然具备一定的投机价值，也有可能受到投机资金的反复炒作。但是，长期来看，价值回归仍然是认沽权证的主基调，深度价外的认沽权证到期难逃"归零"的命运。对于认沽权证，投资者应清楚认识其价值，不要盲目参与投机。 猜想7：下跌令中线买家进场？
在5月初本报进行的扬州市民抽样调查中，不少场外观望市民在回答"在什么样的点位会考虑投资股市"时，都认为，3500点以下应该是相对安全的区域，会考虑投资股市的可能性，其后，6月5日，沪指也曾盘中跌破3500点，但是由于当天便迅速回升到3700多点，市场中的中线买盘都没有太多的买入机会，更不要说尚未开户的场外观望者。随着大盘可能的二次探底，一方面，股指可能再次向3500点靠拢，由于市场经过急跌又反复盘跌的过程之后，相当一部分股票因为股价被大幅拉低，市盈率急剧降低，这样相当一部分股票有了足够的安全边际，必然会引发此前观望的投资者入场。 猜想8：权重蓝筹，受命危难还是补跌砸盘？
记者注意到，在5.30之后的市场演绎中，个股的分化开始日益明显。部分权重蓝筹股，在大盘大幅调整之时，表现却相当抗跌，不少品种甚至逆市连连创出新高。分析认为，随着大盘二次探底，不排除这些抗跌品种在急跌中出现补跌，特别是在大盘跌势进入尾声之时，投资者要特别当心抗跌品种的补跌风险，但是无论从中线还是短线而言，以银行、保险为代表的权重蓝筹，都不失为投资的较理想选择，而在未来大盘转好之际，这些品种也应该是被资金长期看好、有可能再度带领大盘上攻的中坚力量。 延伸阅读： 中国新股民必读全书
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