2007年6月16日，首届中国生物产业大会在石家庄隆重开幕。当天，石家庄市最大的生物医药企业——石家庄制药集团进行了扮装出嫁，而迎娶者就是联想控股有限公司。联想控股有限公司与石家庄市国资委签订产权转让协议，联想控股以8.7亿元的价格收购石药集团100%的国有产权。这场婚姻会是一桩理想姻缘吗？
“靓女先嫁”
如果把这次并购比做婚姻，那么这妆婚姻的聘礼实在不菲。
而此前的5月份，石家庄市国资委开出的征婚价码至少8.4 亿元。除了这高额的聘礼之外，对求婚者另外还有更为苛刻的要求：一是投资者要是以制造业为主营业务的大型内资企业集团；二是总资产规模要在500亿元以上、年销售收入要在 1000亿元以上；三是在投资收购石药集团的同时，还要承诺未来五年内在石家庄市医药产业的投资规模不低于50 亿元人民币；四是要求投资者与石药集团的业务不存在竞争关系。
据专家学者分析，在国内企业中，能完全满足这一条件的企业只有宝钢、一汽、上汽、东风、联想控股这五户。而在这五家企业中。前四家从来没有涉足过医药业，只有联想曾以 2.1亿元资金收购江苏先声药业31% 的股权。
对于这样苛刻的条件是否有人接受，石家庄的领导应该心中有数，这出于两方面的原因：一是企业本身的资产价值能够达到这一标准。从去年 9月间，石家庄市国资委曾委托中喜会计师事务所有限责任公司对石药集团进行了清产核资专项审计，以2006 年9月30 日为基准日，石药集团经审计母公司报表总资产为202916万元，总负债为 135359万元，所有者权益为67557万元。在此基础上，市政府国资委委托京都资产评估有限责任公司对石药集团进行了资产评估，基准日 2006年9 月30日，石药集团总资产219262 万元，总负债135359万元，净资产83903 万元。
二是企业未来的发展潜力很可观。石药集团不仅是国内生产规模最大的医药企业之一，而且创新能力也是同类行业的佼佼者。这家企业一直把科技创新作为企业成长壮大的支持点，先后组建了以自主知识产权开发为目标的国家级企业技术中心、国家级博士后工作站为一体的石药集团药物研究院，同时与中国药科大学、沈阳药科大学、中国医学科学院等科研单位建立了长期的合作。目前石药集团已取得各类新药证书90余件，在研项目涉及 8个领域的40多个产品。石药开发的丁苯酞软胶囊“恩必普”已经获得了17 项国内及国际PCT专利，在全球86个国家受到保护。而联想正是看中了这两点，所以以高于底价3000万元的价格收购了石药。
对于这次“靓女先嫁”的资产出售，石家庄市决策者认为是一起美满的姻缘，他们觉得最突出的意义有两个方面。其一是有利于企业改革。石家庄的国有企业改革已经进入攻坚阶段，政府应该回归本位，在市场经济中扮演裁判员的角色而不是同时身兼裁判员与运动员两种角色，一些竞争性领域的国有资产该退出的就退出，医药行业恰恰是这样的领域。其二有利于产业发展。石家庄是第一批国家生物产业基地，要加快发展，必须增加投资，将石药 “出嫁”，能引来战略合作伙伴，其中开出的附加条件，就是这个目的，通过这不求所有，但求所在的嫁接，能使产业迅速扩张，对于石家庄建设“中国药都”是有力强助，可是一举两得。
联想的“捷径”
以高出底价3000万元的价格全面收购石药集团，这表达的是联想控股志在必得的决心。按照双方协议，联想控股将全面收购石药集团所有国有股权，包括石药集团旗下香港中国诗薇制药、石药集团新诺威制药、河北宏源化工、石药集团内蒙古中抗糖业、石药集团创意工贸等 10家子公司，以及香港中国制药(1093.HK)已发行的约 50.93%的股本。
联想为什么要斥巨资收购石药？社会上存在着不同看法，一种认为是联想出于多业发展的战略转移。业内人士分析，在国内外计算机产业竞争日趋激烈、利润率不断降低的情况下，联想集团除IT产业之外，一直在寻找新的利润增长点，联想投资、弘毅投资的成立与此有很大关系。而医药行业是发展前景巨大的产业之一，作为国内医药界巨头的石药集团，无疑是联想进军医药行业的最佳平台。而此次收购成功，使联想集团一跃进入国内同行业三甲之列。联想控股总裁柳传志也对此毫不掩饰： "医药行业发展潜力巨大，石家庄市医药产业已经形成集群，石药集团发展状况良好，我们一直在关注。"
另一种则认为：联想是新兴企业，管理方式十分灵活，金融证券投资经验丰富，投资石药会不会是通过资本运作，在股票上涨获得到相当收益之后，套现退出？这样的揣测，来源于联想控股的先声药业，早在 2005年，联想控股旗下的联想弘毅就已经投资2.1亿元，收购了先声药业31%的股权。2007年 4月20日，通过联想的扶持，先声药业在美国纽交所成功上市，募集资金2.26亿美元，市值超过10亿美元。作为第二大股东，联想弘毅在先声上市当天就出售部分股票套现 3300万美元，而手中剩余股票的市值还有2.1亿美元，是当年投资额的8倍。与之关联的是，在4月30日前，石药旗下的中国制药 (1093.HK)股价一直徘徊在1.2港元至 1.7港元间，但5月8日宣布石药国有股整体转让消息后，其股价一路走高，近期一度冲上3.2港元。
对于这种质疑，联想控股和石药集团有关人士都做出了否定的表态。在6月16日的签约仪式上，种种收购条件也决定了石药集团被联想收购之后，不至于引起太大变动，这也是协议为什么规定联想控股保证未来5年内保持石药集团管理层的基本稳定，当然联想将派人出任集团董事。
在签字仪式后接受记者专访时，联想控股总裁柳传志表示，联想入主石药集团后的第一件事，就是让管理层持有集团股份，让他们在精神上和物质上成为企业的主人，以保证企业长久发展能力。董事长蔡东晨表示，协议规定，联想持有的石药集团股权在未来五年内不得恶意套现退出。
石药转身
两者结合，对于联想是扩大了发展空间，而对于石药本身，同样意味着迎来了重大的发展机遇。在过去诸多的外界评论中，最为广泛流传的说法是，石药集团发展遇到了困难，急需资金投入。
“石药近年来受政策影响波动较大，其两大类产品 ———维生素和抗生素都算是比较老的产品，受政策影响价格反复波动。”一位不愿意透露姓名的业内人士说，维生素等产品没有技术壁垒，只有残酷的市场竞争。尽管近期价格有所反弹，但长远看依然供大于求。此外，石药还将面临能源和原料涨价、GMP改造还贷、药品质量标准提高、环境污染治理力度加大等。石药现在急需资金投入。
对此，石药集团掌门人蔡东晨在接受媒体采访时予以坚决否认：“绝对不是钱的问题！ ”蔡东晨同时表示，石药的发展状况良好，但也确有隐忧。在单一国有股东的情况下，机制不活成为影响企业后续发展的重要因素。蔡东晨说，石药集团早就在寻求改制之路了，“我们和联想的第一次接触是在2006 年4月。”蔡东晨说，从那个时候开始，双方的考察、洽谈一直非常顺利。顺利的原因在于双方“情投意合” 。按照协议，联想控股在未来 5年内将至少投资50亿元，用于石药集团的发展，使其新增销售收入150亿元，利税25亿元，把“石药”品牌打造成国内领先并有一定国际影响力的品牌。
蔡东晨表示，石药要想获得更大发展，必须调整产品结构，实现升级换代。目前的问题在于，石药集团的原料药规模虽然已经很大，但在高端市场地位不高，第三代、第四代原料药需要大力发展，而恩必普等专利药品也要向国际延伸，向国际高端药品市场进军。
实际上，作为向高端市场进军的动作之一，2006年底，石药集团完成了包括原料药、制剂在内的57个产品在欧美及韩国、俄罗斯、日本等16个国家和地区的认证和注册，其中两个产品具备了美国FDA现场检查条件， 3个产品取得欧盟COS证书，不但扩大了产品出口范围，而且提升了盈利能力。2007年1月份石药集团外贸出口额同比增长15% 。“加入联想，将使我们获得加快发展、做大做强的更大动力。”蔡东晨如此表示。
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