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长城系“破茧”进行时
财经时报 王宏亮
继联想、方正等一批“国字号”企业之后，昔日为体制、管理等历史遗留问题所缠绕的长城系，正面临破茧、化蝶、起飞的关键时刻
长城电脑（００００６６）与神州数码（０８６１，ＨＫ，下称“神码”）之间事先张扬继而又遮遮掩掩的合作，其轰动和戏剧性丝毫不亚于一场“倾城之恋”。在目的既遂之后，当事双方却各怀心事，另有图谋。
两边的接触始于２００３年５月，直至双方正式缔约，一切都做得不露声色。
随后，神码开始悄悄组建专门负责代理长城ＰＣ销售以及售后服务的事业部，长城则一面重组原先的ＰＣ事业部，作为未来在采购、制造、研发、大客户销售等环节与神码合作的策应，一面暗自部署推出筹算已久的笔记本电脑事业部。
兵马未动，粮草先行。６月１２日，长城电脑以信用担保方式获得中行深圳市分行２．５亿元综合授信额度，其中借款不超过１．５亿元，期限１年。公开资料显示，去年６月长城电脑曾以同样方式获得一笔数额相同的综合授信额度。
在还清旧债之后，今年再举新债意欲何为？长城笔记本电脑事业部副总经理武少波透露：“鉴于笔记本利润远比ＰＣ大得多，其中有相当比例的资金会用于笔记本电脑的研发、生产和销售。”
做贴自己品牌的笔记本电脑，长城两年前已有尝试，但由于挂在ＰＣ事业部底下，最终并不成功，这次，从ＯＥＭ过渡到成立长城独立的研发和销售队伍。据悉，笔记本生产线还将在ＩＢＭ控股的长城国际进行，但销售则不是划归神码。
圈内推测，长城此举是想留一手，仅仅将ＰＣ销售划归神码，并自己保留了生产、研发、整体品牌推广、零配件以及服务器等业务。
神码也另有打算。此前，它一直在销售ＩＢＭ和惠普的ＰＣ，但都无独家权限，与长城的合作可说为其正面涉足ＰＣ市场补上了一课。不过如此一来，也与同门的联想集团（９９２，ＨＫ）产生直接竞争。
神码２００２财年盈利１．８１亿港元，但股价尚不足２港元市盈率低于１０倍，致使美林证券将该股评级由“买入”降至“中性”，这让神码的领军人物郭为颇为不满。
“在内地市场上，企业很容易就能卖到３０倍市盈率，如果说盈利能达到３亿元，公司市值就是百亿元，卖２０％股权就能集资２０亿元，债都不用借了。”郭为在接受采访时抱怨说。有鉴于此，郭为表示将考虑在内地上市。
神州数码与内地上市公司长城电脑的合作，其实也是有意到内地资本市场试试水深水浅。
浮现中的长城谱系图
长城集团旗下目前拥有１家Ｈ股上市公司和３家Ａ股上市公司，“长城科技”（０７４ＨＫ）和“长城电脑”、“深科技”（００００２１）、“湘计算机”（０００４７８），外加全资子公司１４家、控股参股公司２３家，合资公司近２０家。
撇开非上市公司不算，这长城家族内的“３＋１”上市族，彼此间可说是一荣俱荣，一损俱损。
长城科技于１９９９年在香港联交所上市。由于此前长城集团将其在长城电脑、深科技、深圳开发磁记录等公司的全部股权及有关负债一并纳入长城科技股份制改组范围，故现在长城科技持有长城电脑６０．４７％股权，持有深科技５５．９６％股权，持有深圳开发磁记录５１％股权。此外，长城科技的资产还包括：长城宽带网络服务有限公司３５％股权；长城集团公司６２．１１％股权。
今年上半年，长城科技营业额由去年的５８．１５亿元，上升至８７．４２亿元；纯利３１７２．６万元，倒退５２％。同时，期内来自联营公司盈利贡献也比去年同期减少２２％。
长城电脑的上市更早。在１９９７年６月，长城集团以下属的全资子公司——中国长城计算机深圳公司主营资产包括长城国际、长科国际、海量存储等公司股权为基础并将长城软件和集团市场部纳入，将之在深交所上市，其中集团占股６４．０５％（后转给长城科技）。
截至去年６月，长城电脑所持有的关联公司股权包括：长城软件４０％股权，长城国际２０％股权，长城鼎兴７１．６７％股权，长科国际３０％股权，国际商业机器租赁２０％股权，长城宽带７．５％股权，海量存储１０％股权，商网通７５％股权。不过《财经时报》获悉，近年来，长城电脑已售出不少上述联营公司的股份。例如在长城国际中，最初长城电脑占股５１％，经不断稀释，长城在其中的话语权已日渐微弱；再如在长城宽带，最初长城科技、长城电脑、深科技的股权比例分别为７０％、１５％、１５％，但后来经过中信注资，三家的比例分别降至３５％、７．５％、７．５％。
再看深科技长城科技持有其股份５５．９６％。到今年１季度，公司实现主营业务收入和净利润比去年同期分别增长６７．７９％和３４１．９７％，在整个长城系中显得颇为突出。
至于湘计算机，则系由长城集团、湖南电子信息产业集团等四家企业共同发起设立，于１９９７年７月上市。其中长城集团持股２９．２７％。有分析师对《财经时报》表示，该公司业和进度今年不容乐观，预计中期净利润将比去年同期下降５０％以上。
长城系“破茧”进行时
长城电脑今年３月发布的季报显示，在报告期内，电脑及部件销售量较上年同期虽有大幅增长，但公司主要收益大多来自与ＩＢＭ合资的投资收益，ＰＣ的收入也更多来自于ＯＥＭ生产，自有品牌的ＰＣ在其间只占１／１０。
长城靠之起家的ＰＣ业务，究竟是何时，又是出于什么原因而成为整个长城系短板的？
业内人士相信，产权不明和激励机制的滞后可能是原因所在。此种情形在２０００年１月长城集团被交由中央企工委直接管理后尤甚。
以管理层持股为例。在长城电脑中，除了董事长王之持有３万股股权，其他董事持有数量不等股权外，曾先后担任电脑事业部总经理一职的邓德新、符继光、马犁、何小强和吴庆生等人，竟从未拥有过股权。几年来总经理之所以不停换人，当与此有关。
反观长城系的另一分支——湘计算机，在激励机制等计划上却走在了前面。据记者了解，湘计算机不久前以信托方式实施员工持股方案，有效地解决了对于员工所持股权的控制问题。此次通过湖南信托对其控股子公司湘计海盾进行的员工持股计划（ＥＳＯＰ），足可为长城电脑之鉴。
从成立长城国际、长宽、商网通等合资公司，到联姻神码，出击笔记本电脑，我们看到的是长城系在附加值更高的网络通讯、笔记本、掌上电脑、软件等领域的战略布子阶段即将完成。继联想、方正等一批“国字号”企业之后，昔日为体制、管理等历史遗留问题所缠绕的长城系，正面临破茧、化蝶、起飞的关键时刻。而在这一刹那，命中注定将决定长城系未来几年的发展轨迹。 |
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