[原创]关于企业上市的目的

钱小乐

我最近在家园看了不少关于企业上市好坏的帖子，在这里整理一下，并结合我的工作谈下自己看法。

其他家人看法

leileihw  的  《IPO辨析》

http://www.21manager.com/dispbbs.asp?n=147,104313,1,0,13,0,0,0

cheng111  的  《写给准备上市的民企》

http://www.21manager.com/dispbbs.asp?n=147,69211,1,0,13,0,0,0

憨汉  我的企业为什么要上市融资？
http://www.21manager.com/dispbbs.asp?n=147,31798,0,0,0,,0,0

好处和坏处

企业上市的好处坏处大家讲了很多，我看没必要一一重复，我认为最重要的有几条（因为工作范围，只谈融资方面）：

好处：

一、企业获得大量现金。

二、企业无形资产增值，并在资本市场和产品市场上地位得以提高，因为上市公司的光环。

三、企业获得新的债务融资空间。企业净资产得到了提高，按债务余额不超过净资产40%的规定，企业又多出了债务融资的空间。

四、企业多了可转债这个只有上市公司可以运用的融资工具。

五、上市公司比其他公司更容易引入战略投资者，因为有退出通道。

坏处：

一、成本高是股权类融资的基本坏处，因为同股同权，你不搞小动作，大家分红都一样。

二、信息披露造成部分原来可以通过调整资产或财务进行的融资无法成功。

三、上市公司上市后公开发行的股本要达到总股本的25%以上，对企业的控制力减弱，对后续的股权融资和夹层融资有制约作用。

四、资金运用受到限制，企业对市场变化的反应灵活性降低。

当然发行费用也是个大支出，至少要准备1500万支付各项费用。

目的

我想，企业IPO的目的无非四个主要的方面。

一、企业真正面临巨大市场机遇，但苦于无法筹集大量资金。

二、企业想上市圈钱，转移资产或资金后，套现了事

三、企业负担政治任务，要上市获取政治资本。

四、企业行业前景不看好或者无法取得行业领导地位，希望能把自己部分股份套现，转移投资。

总的来说，企业上市是一个非常难以评估成本的融资方式。如果不是因为想骗钱或者负担有政治任务，首先应该考虑债务类融资，然后是私募，最后才是公开募集上市。

[此贴子已经被作者于2007-3-29 10:57:42编辑过]

skshang

很有用﹐收藏。

rgang

企业上市主要还是要看企业的上市需求.由于上市需要把企业经营情况对公众进行公开,一些大企业还是回避上市,如华为;一些企业上市是为了获得更多的运营资金,这在前几年尤其明显,上市指标成为稀缺资源,也产生了一些腐败.但是作为一种资金融通方式,上市募集资金的成本是显而易见,比银行贷款要高很多.通过上市融资,实际上成为企业的永久性债务,并且其利率要高于银行.

钱小乐

呵呵,斑竹说的不错.

我所说的IPO的四类目的中第一类的确属于高成本融资.

但第2类,通过各种方式的转移,掏空上市公司的话,骗钱的成本是很低了.

第3类,为了完成政治任务,不会考虑成本问题.

第4类,无法退出现有行业,所以通过上市来募集并转移资本,成本也是相对低的.

rgang

以前公司上市还有个好处,即可以很快获得银行的授信额度.在金融机构比较方便地获得贷款.比如,以前股票质押是看股票市价的,可以获得不少贷款.当然现在这个优势已经没有了.

自从德隆系问题爆发以后,上市公司的行为受到严格监管,其关联交易\担保及反担保\股东大会投票表决机制等,基本被置于监督之下.活动空间大为缩小,越来越规范.要说现在有企业上市,那么它的目的一半在扩大企业影响面(上市也是一种公关活动),一半在于获得必要的发展资金.再有个原因,是因为它的股东希望通过公司上市完成战略投资的退出.

钱小乐

同意，不过现在上市公司的股票仍旧比其他资产质押获取的授信额度要大，除了国有股（因为国有股只能质押50%，06年的文），其原因就在于变现比较容易。利用上市后增加的净资产规模来进一步做大资产，在发行后融入更多资金对很多希望赌一把的企业是个很大的诱惑。诱惑很多条件不成熟的企业冲入资本舞台，最后落得各自黯然离场。

钱小乐

其实，我认为IPO是一个企业处于巨大机遇面前的无奈选择。IPO之所以热门，在国内和国外是有巨大区别的。

国外情况下，IPO是因为企业发展到了一个阶段，企业无法依靠自身积累去实现理想的发展速度，又或者说企业依靠自身积累的发展速度无法跟上行业或者技术变革的发展速度。这时候，企业必须依靠社会的力量来筹集发展的必须资金，为了更方便的筹集资金，一是要为投资者提供一个安全、方便的退出途径（这源于投资和经营角色的分离）；二是要能更加广泛的筹集资金（公开募集）。所以，IPO自然成为主要选择。

国内情况下，多数企业根本没有到必须IPO的阶段，举债或者私募能解决问题。

但为什么要IPO，一是因为现在大量的VC的介入，VC的目标就是上市套现；二是因为中国特色的上市目标，这前面说到过。

因此，我想通过对上市目的的讨论，

一是让企业了解IPO的好处并发掘带来的其他优势，能结合自身需求做一判断

二是对IPO的作用来一个清本正源，帮助企业认识IPO的真正目的。

[此贴子已经被作者于2007-4-9 9:52:40编辑过]

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