[转帖]黄光裕被查 苏宁坐享意外利润
黄光裕被查 苏宁坐享意外利润 <br/> <br/>作者：张学庆 来源： 第一理财网发表时间： 2008-12-04 <br/> <br/><br/> 北京市公安局新闻办11月27日上午9点30分首次证实，国美集团董事局主席黄光裕因涉嫌经济犯罪，目前正在接受警方调查。至此，有关黄光裕的各种猜测终于得到官方回应。 <br/><br/> 目前，黄光裕控制的国美电器（0493.HK）、中关村(000931,股吧)科技（000931）以及其兄黄俊钦控股的*ST金泰（600385）都已停牌数日。 <br/><br/> 国美评级调低 <br/><br/> 黄光裕的被调查，将对国美电器产生负面影响。虽然国美电器近日披露的前三季度财务数据显示，其净利润同比增逾一倍，但国际投行纷纷调低其投资评级，并忧虑银行和供应商可能收紧资金支持所带来的不利影响。 <br/><br/> 瑞信发表研究报告指出示，虽然国美目前运作正常，但其流动资金是否会严重恶化仍值得高度关注。即使没有相关事件，相信国美也很难为2010年5月所需资金进行融资。据此，瑞信调低该股2008~2010年的盈利预测1%~10%，将其评级由“中性”调低至“跑输大市”，并将其目标价由1.3港元调低至0.35港元。 <br/><br/> 同时，DBS唯高达也发表报告，将国美电器评级从“买进”调低至“持有”，并将其目标价由3.3港元降至1.13港元，与国美停牌前的收市价1.12港元几乎持平， <br/><br/> DBS指出，国美第三季业绩符合预测，但黄光裕事件却为国美前景带来不明朗因素。如果黄光裕事件未能尽快解决，银行及货品供货商在目前信贷紧张环境下或收紧对国美的融资及货源供应，消费者亦可能转而光顾其它电器零售商，销售额也会受到影响。 <br/><br/> DBS预计国美收入每跌1%，其核心盈利将下挫15%；据此，降低国美明年盈利预测15%，至24.12亿元。 <br/><br/> 野村维持国美电器减持评级，目标价1.3港元。野村指出，最糟糕的时期尚未结束，供货商和银行可能会收紧对国美电器的资金支持，甚至影响到偿还于2010年到期的人民币46亿元的可转换债券。同时国美再通过银行贷款或资本市场融资进行进一步收购的难度将增大。 <br/><br/> 苏宁受益得到机遇 <br/><br/> 国美的危机，为其竞争对手创造了发展机遇。“无论事态如何发展，国美受到短期的冲击是在所难免的，苏宁电器将因此受益。”安信证券在研究报告中表示。 <br/><br/> 市场也基本认可这样的说法，苏宁电器股价出现了较大幅度的上涨。“至少苏宁在2008年冬天将因此受益而减少了些许寒意。”分析师说。 <br/><br/> 从中长期看，前期扩张过于激进且面临2010年46亿元可转债赎回压力的国美电器，可能将面临更长的调整期。这对苏宁而言是机会，2010年超越国美显得更加容易，也许放慢开店目标也能实现。 <br/><br/> 在目前的家电厂商的分销渠道中，家电连锁占比22%左右。其中，国美和苏宁在整个家电连锁的比例达到70％~80%。因此，可以相信，国美遭遇危机，苏宁集中度将进一步提高。 <br/><br/> 在2007年的家电下乡活动中，苏宁中标四川、山东两省试点工作，在一年的实践中，积累了大量经验。11月初，苏宁电器为响应国家家电下乡推广的号召，在国家划定12个省市外，苏宁将进入其他省区，也全面按照国家家电下乡的补贴标准，纳入家电下乡计划，参与地区多达120个。 <br/><br/> 在苏宁划定的门店范围内，将严格按照国家策补贴标准，对于不在国 <br/><br/> 家划定的区域和补贴范围之内的产品，均由苏宁电器给予补贴。 <br/><br/> 按照中国农村有2.1亿户的家庭，未来10年彩电的需求量将近1亿台，冰箱需求量为1.45亿台。 <br/><br/> 受当前经济环境景气程度的影响，重点城市家电销售增长放缓，农村市场地位越来越重要。随着国内家电连锁在重点城市位置巩固，对三、四级市场的拓展将成为下一阶段连锁发展的目标，家电下乡的实施将加速渠道延伸。 <br/><br/><br/>
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