美国产业结构升级与中国股票投资策略
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: "><SPAN style="mso-spacerun: yes"> </SPAN><SPAN style="mso-spacerun: yes"> </SPAN></SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">美国产业结构升级与中国股票投资策略</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P><P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-spacerun: yes"> </SPAN></SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">在我的《美国工业经济发展动因》中，已经描述了美国经济如何发展提速的。但它更多的是从宏观层面进行的描述。下面我试着从产业结构层面对其进行梳理，并试图寻找一般规律，指导股票投资策略。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><SPAN style="mso-spacerun: yes"> </SPAN>19</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">世纪</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt">70</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">年代美国与中国的宏观经济有着共同的背景，都是从传统农业经济与商业经济向工业经济转变。这其中最早实现产业化的行业就是私人经营的铁路运输公司，这些公司不但负责运输，同时还负责建设与维护铁路。就是由于铁路产业的发展从而迅速带动了相关产业的发展：</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">美国煤炭，钢铁，石油产业发展。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">二</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">其次是银行金融，以及建筑行业发展（后期转向城市化进程）。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">三</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">金属加工，金属制造，化工，工程机械制造。（机床，钟表等产业）</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">上述产业发展应该说是经济发展率先作用在生产资料密集行业中，同时也是国家经济发展的基础工业，在基础工业发展同时人类自身生活资料行业发展也逐渐完善起来。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">四</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">肉类，制鞋，纺织，服装，糖，啤酒等行业也迅速发展起来。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">应该说；上述基础工业发展奠定了早期工业基础以后，迎来了汽车工业的迅速发展。随着经济发展带动了社会分工越来越细，社会分工带来生产效率提高，生产效率提高从而带动生产力发展，生产力发展最终带动经济发展，从而将经济带上良性发展轨道。同时从经济持续健康发展又带来技术上突破。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">以电力为的代表的第二次技术革命出现，产生新的产业群。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">电力，电视</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">电风扇，电熨斗，电脑，广播，媒体，有线电视等产业迅速发展。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">产业集群的迅速发展，从而带动自身相关产业与基础工业和生活资料产业的持续发展，并持续推动宏观经济的高速发展。从而引发了又一次技术革命，也就是核能工业的快速发展，但是由于核能的安全性以及同军事领域的紧密结合，使得这次技术革命没有给民用经济带来巨大推动。但是由于这次技术革命还是给部分美国公司带来巨大发展机会，因为这些公司参与了大量军事设备的研究开发工作，从而为下次技术革命奠定了基础。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">进入到</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt">20</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">世纪的</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt">90</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">年代以美国为代表的信息技术与网络技术为代表的第三次技术革命，产生了新的产业群。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">软件，电子信息产业，网络应用产业以及由技术推进从而带动的基础产业的管理升级。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">三次技术革命给我们这样一个启示：首先技术与能源应用带来了产业发展，产业发展带来效率提高，效率提高带来生产力提高，生产力提高带动经济高速发展。经济高速发展带来了技术领域的阶段性突破，技术的突破带来新一轮的产业升级与发展。对中国目前的行业成长应该是具有借鉴意义的。也就是在选择股票的时候：</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">首先，知道这个行业在国家宏观国民经济产业结构中的位置，从大的趋势上判断这个产业总体发展趋势是否与目前国家大的发展趋势一致，从而保证在大的方向上没有选错股票。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">然后，我建议您去思考，这个行业国家垄断深度如何？比如：很多人喜欢投资基础设施，能源产业，不错这些产业在国民经济中处于基础工业的范畴，但是美国这些产业发展之出完全是私有经济，所以这个行业内整体企业发展以追求真正价值成长为的导向的。但是中国这些行业中企业大部分是国家控股，同时这些产业涉及到了国家经济命脉，所以国家计划色彩肯定非常严重，所以这类股票肯定属于非常稳健的类型。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">其次，我建议您考虑这个行业竞争情况。比如；有人喜欢投资汽车行业或者是服装行业或是零售行业。认为这些行业目前在中国经济中发展迅速。但是，我认为这些行业发展迅速，需求旺盛是对于整个行业整体来看的，同时，这些行业其开放性远比一些行业充分，所以造成这些行业中殴美，日韩甚至台湾等竞争对手非常密集。竞争非常激烈，而对于大部分刚刚成长起来的国内企业来说，他们凭什么去竞争，即便有一些竞争力较强的企业存在，这些企业未来获得较高成长的可能性与空间都是比较有限的。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: "> </SPAN></o:p></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">最后，我建议您去思考所选公司的股东治理结构，管理水平以及经营业绩。如果有信息的话还要参考这些公司的诚信记录。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">这四步也许不能够帮助您赚大钱，但通过这四步可以帮助您规避一定风险，即使投资失败，也能够迅速找到问题所在。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">同时，根据我个人浅薄的经验建议各位可以考虑如下几个机会：</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一些</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt">H</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">股回归</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt">A</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">股市场的公司</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">二</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一些最近在</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt">A</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">股上市的公司</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">三</SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: ; mso-bidi-font-size: 10.5pt"> </SPAN><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">一些行业内并购，重组后的公司</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">中国经济现在处于在三次技术革命与全球化浪潮共同作用下的，多元经济共同发展的局面。所以在投资时，应该考虑几个原则：</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">以美国产业结构升级，为参考。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">以中国特色产业结构，为前提。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">以全球化视野，为依据。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt"><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">以价值投资，为导向。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></SPAN></P>
<P class=MsoNormal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: ''; mso-hansi-font-family: ''">上述内容，从美国产业结构升级过程中思考的一些收获。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="mso-bidi-font-size: 10.5pt"><o:p></o:p></SPAN></P>
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